今天北向入不了場，A股表現充分反映了內資節操。

滬指是深V回來的，但這事跟國家隊啥的沒關系，主要是中特估和AI又回來了。

典型的空頭回補，且明顯是回補有業績的。

比如，中特估裏銀行大漲，五大行漲幅居前，唯獨漏了今年最強的中行。中行今天漲幅爲0。

之前分析過（還講不講道理了？！），中行今年漲很多，結論就是上漲空間要小於其他大行。所以這波中特估回撤，中行的調整力度也是最靠前的。今天也漲不過別人

截止今天，中行的股息率依然低於6%，而其他國有行的股息率均高於6%。

但是吧，經過這波調整，現在中行和其他大行的股息率也不差多少了。大家又逐漸回到了同一起跑线。

股市永遠是這樣子，跌多了就是機會，漲多了就是風險。

另外一個AI大漲，也是跟業績緊密關聯的。

昨晚英偉達財報交流會。

一季度利潤20億美刀，大超預期的15億。關鍵是下季度營收指引110億美刀，大超預期的71億。

而營收超預期的來源正是AI。

所謂預期，主要是指分析師即華爾街對公司未來的一個整體看法。

華爾街的分析師又不是，他們當然知道AI對芯片帶來的巨大需求。所以他們對英偉達71億的預期裏自然是囊括了AI的。

但萬萬沒想到，AI的需求實在是太強勁了。站在產業第一线的英偉達告訴華爾街，市場對AI的需求遠比他們想象的還要誇張，於是昨晚包括英偉達在內的全球半導體暴漲。

這裏面的核心是AI的需求超預期，而不僅僅是芯片。因爲AI是有3.5萬個零件的巨量系統工程（英偉達昨晚說的），芯片只是其中一部分。

所以今天A股的AI又集體回來了。

到這大家也看出來了，這波空頭回補中特估和AI還是很謹慎的。更看重業績和邏輯，和年初第一波瞎炒有明顯差別。

順着這條线繼續往下說。

現在美股上漲，主要靠的也是AI。

很多人對美股的印象還停留在蘋果、谷歌和特斯拉這些公司上。

但其實吧，昨晚暴漲26%的英偉達是納指第4大成分股。而納指前10大成分股裏就有英偉達、博通和阿斯麥3家半導體公司。

另外，納指裏不少互聯網公司也都受益於AI概念。這就是納指今年超猛的根本原因。

如果除去AI，代表美股傳統大盤股的道指今年也已是負收益了。代表小盤的羅素2000也是0收益。

這裏絕不是說爲A股开脫或比爛，而是說很多時候我們不要只看到表象，不要只看短期的東西。

包括很多人講，美國暴力加息，股市也還行，說明美股牛逼，美國經濟沒事。

這也是一種臆想中的表象。

美股過去幾十年最大的特徵就是加息期間極度強勁，表現出持續上漲的趨勢。真正的下跌，往往是在加息的後半段，甚至是在降息期間。

我作了個圖。紅线是美國聯邦基准利率，藍线是標普500。時間是過去23年。

2000年互聯網泡沫危機中，美國一直加息，美股也一直上漲，格外強勁。加息見頂是在當年6月，但美股的見頂要等到當年9月。

2008年金融危機中，美國早在2006年7月就停止加息了，但美股又漲了一年多時間。直到第二年，也就是2007年的10月才見頂，隨後开始暴力下跌。

2018年也基本如此，這裏不贅述了。

現在呢，是美國加息的後半段，很可能結束了。但從歷史規律看，現在美股不崩不代表美國經濟很強，也不代表美股接下來不崩。

最終還是要看基本面。即美國在這么高的利率下，經濟是否會衰退，以及會出現多大程度的衰退。

至少在過去二十年，美國在這么高的利率下都出現了明顯的衰退，股市也隨之暴跌。

2000年標普500跌了2年，一把跌掉了過去5年的漲幅。

2008年標普500跌了一年半，一把跌掉了過去13年的漲幅。2009年標普500的底部不到700點，竟然回到了1996年的水平。

很多事你沒有經歷過，難以感同身受。但如果把自己真正帶入到那個場景下，心態肯定是崩潰的。

所以，現在談很多事情還爲時過早。美股去年咱們就买到位了。對於現在的美股，我更愿意持有而非买入。

最後，我知道肯定會有人說至少人家美股是長期上漲的。

但比較下標普500和滬深300就會發現，二者長期趨勢其實是很接近的。

A股主要問題是波動太大。好處是底部买入，到牛市賺到天旋地轉；壞處是頂部买入，會套到天荒地老。

總之，在A股，該买的時候一定要买，該控制倉位的時候也一定要控制倉位。沒辦法，過去20年，這貨一直是這副死相。

嗯，今天就醬，報下格值2.2。周五了，忘掉股市吧，周末愉快。。。。。。地送外賣，多賺點才有子彈補倉嘛。

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