預計在高毛利率業務恢復與內部經營控制下，兩者後續對淨利率貢獻或達到3-4個百分點。因此，可以判斷若沒有外在因素特別幹擾，這可能已經奠定了未來2-3年騰訊利潤端一個穩健態勢。
風險方面，公司擁有約8400億港幣投資資產，給予一定折扣換算6000億港幣，同時忽略掉不到200億淨負債，當前騰訊市值約3.1萬億港幣。保守預期惡劣情況下騰訊也有能力保持1000億港幣利潤不被擊穿，可以在收入、成本、運營端進行更多的優化。若給予15倍PE，可能存在約50%下跌空間。
過去5年騰訊平均PE估值都保持在30倍以上，2020年最高峰市場接近7萬億港幣，PE估值超過50倍。過去的估值泡沫在當下已經修復的較爲平衡。在整個資本市場中具有不錯的吸引力。
從業務的體量、結構、儲備、強勁現金流等方面來看，相信騰訊是一家未來可以給投資者帶來穩定回報企業，回報的方式從分紅、回購及內生性溫和發展來實現。
展望2023年，預計公司增值服務能夠超過GDP增速，海外強勁恢復與國內遊戲表現讓我們看到了更多信心，預計全年達到3071億，同比增長6.79%，較此前上修1.5個百分點； 網絡廣告在視頻號、搜索及經濟恢復的背景下，營業收入在2019年基礎增長6%，上升至940億，同比增長13.61%，較此前適度下修3個百分點，主要是互聯網行業廣告支出與行業恢復低於預期； 金融科技在线下交易恢復，雲業務恢復增長，企業支出恢復背景下，營業收入在2022年基礎上增長15%，達到2036億，較此前上修5個百分點； 綜合2023年，營業收入6087億，同比增長9.77%，預計經調整淨利潤1357億，同比增長17.37%，較此前提升1.4個百分點。主要認爲在收入恢復及降本增效持續推進下，預計公司毛利率、運營費率同比繼續優化，使得調整淨利率持續改善。
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標題：【知常容】騰訊未來在主營成本及運營成本方面，還存較高的壓縮潛力。
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