昨天晚間，拼多多的2023年Q1 的財報在各大群裏傳播开來，它的業績放在當前的經濟環境下，非常的炸裂。財報顯示拼多多第一季度營收376.4億元，同比增長58%，市場預期319.81億元；一季度NON-GAAP淨利101.3億元，同比增141%；遠超市場預期。

拼多多果然是一家牛逼、強大的公司，對消費者的心智和市場的理解把握的非常到位，抓住了消費降級的風口，同時在國際TEMU的擴張也取得了非常好的成績。拼多多的Q1營收已經達到了淘寶天貓的62%，照着這個趨勢下去，拼多多未來是有可能超越淘寶天貓的。阿裏和京東的Q1的營收幾乎沒有增長，多多的利潤增速也把其他兩家公司遠遠甩在身後！

拼多多絕對是中概之光，全村的希望，妥妥的一哥。多多會不會帶領的難兄難弟走出困境，讓我們拭目以待。

除了拼多多、以及沒上市字節之外，美團是我看好的另外一家互聯網公司。

美團在周四大跌之後，盤後出了Q1的財報，業績也非常的亮眼。財報顯示美團營收586.2億元，同比增長26.7%，淨利潤扭虧爲盈，淨利潤達到了33.6億元，遠超市場預期，是美團有史以來最大的單季淨利潤。

這說明隨着疫情的結束和經濟的逐漸復蘇，美團的本地生活零售業績增長迅速。美團的業務模塊分爲三部分，外賣是美團的基本盤、到店和酒旅是美團的現金奶牛、以及新業務比如優選、买菜、摩拜等。在一季度的財報顯示，配送交易筆數同比增長14.9%，訂單量同比增長約35%，活躍商家同比增長超30%；到店業務逐月增加，具體數據爲公开；新業務同比增長30.1%，收入達到157億元；最後是銷售和研發成本同比增長爲9.2%和3.5%。

最讓我感到意外的是美團的研發成本沒有降低、反而增加了！在各大互聯網大廠爆出裁員、降本增效的大環境下，美團的研發成本不降反增！

當然，美團也有一些問題，比如在財報上沒有公布到店的數據、商家的數據、活躍用戶數據、騎手數據。沒有公布的數據的原因大概是：一是在嚴防競爭對手抖音，不讓對手掌握自己的情況；二是可能是政策的原因、監管風險，騎手的數量在一定程度上能夠反映出就業的狀況。

在電商零售領域，抖音已經摸索出來視頻+算法推送的模式，並且在到店酒旅業務上取得了不錯的成績。一旦生活服務的配送、商品供應鏈、運營模式打通，對原有市場的有非常大的影響。

在本地生活服務上，美團依托商家、用戶數、以及騎手的規模效應，有非常強的即時配送的能力和護城河。美團最近也在積極的做直播、短視頻的內容、以及低價團購，試圖阻擊抖音，但是我覺得沒有什么用。短期看，抖音會迅速切走美團的一部分份額，長期看抖音不能取代美團，但是美團也阻擋不住抖音。

美團遇到了歷史強的對手抖音，但是我仍看好美團的投資價值。

原因有幾點，一是本地生活零售還有廣闊的市場空間，遠沒有達到市場飽和；二是美團深耕本地生活領域十幾年，本地生活壁壘較深厚；三是看好王興清華學霸，年富力強，擅長後發制人，善打硬战。四是公司處於增長期，效率較高，不像BAT官僚化嚴重，糾正錯誤相對容易。五是，成長性非常好的公司且股價足夠低。

另外中概的龍頭老大哥騰訊在上周也公布Q1的業績報告公司，歸納如下：

一季度實現營業收入1499.9億元，同比增長11%，好於預期。實現了淨利潤325.4 億元，同比增長27%。

遊戲業務收入同比增長9%，海外遊戲收入132億元同比增長25%，本土遊戲收入351億元同比增長6%，中規中矩。

遊戲廣告表現突出，Q1 廣告業務收入209.6 億元，同比增長17%，主要得益於視頻號、小程序廣告及移動聯盟廣告復蘇

視頻號作爲全村的希望的產品，沒有公布具體的數據，萬粉視頻號創作者的數量是去年的三倍多。微信MAU13.19 億，同比增長2%。

微信月活13.19 億，同比增長2%；QQ 月活5.97 億，同比增長6%，QQ越來越多年輕化的玩法，受到越來越多年輕人的喜愛，最近AI畫作產品midjouney在QQ上线，也許未來QQ可以成爲一匹黑馬。

騰訊的發揮依舊非常的穩健。

中概股從去年11月強勢反彈，到今天一月底反彈結束，騰訊更是有翻倍的行情。然後從一月底到現在一直跌跌不休，被空軍打得奄奄一息。隨着中概股一季度業績報告的披露，那么中概股進入了合理的擊球區了嗎？

再回答這個問題之前，先說一下中概股價下跌受影響的因素：

一是受整體經濟的影響，經濟復蘇有點弱預期，三年的疫情結束，恢復需要時間。出口隨着前幾年受益於防控，爆發後有回落，但是還是有着一些增長，有點不及預期，外部環境導致。消費不急預期，主要表現在居民對未來消費信心不足，居民存款一季度增加15.39萬億元。令人擔憂的是青年失業率較高，統計局發布的失業率數據，16 -24 歲青年失業率創歷史新高，達到 20.4%

二是市場的悲觀情緒，很多A股投資者吐槽买在2800，套在3200。一邊是瘋狂炒作熱點、一邊是極度保守的避險买入中特估。可見市場信心不足，悲觀情緒蔓延。

三是中美關系的不確定性，並且老美反反復復，有點人格分裂。上次拜登說中美股關系即將緩和，推動兩國國防長會面；周一美國國務院發言完全打臉拜登。

四是美聯儲加息的影響，導致外資流向美國，港股流動性嚴重不足。

以上幾個不利的因素，會隨着時間的拉長會變得越來越有利，看好今明年中國的經濟會取得不錯的成績，只要經濟好了，大家都會好起來。

當前我覺得中概股估值合理到略顯低估的區間，無論是從業績方面、還是政策方面看，中概股會越來越好。但中概股內部也比較分化，也有很多不確定因素，比如京東、阿裏的電商市場份額被拼多多蠶食；抖音進軍美團核心本地生活服務領域；穩定發揮的騰訊控股，會不會發布的AI產品。

好了，今天就這樣，祝大家健康、快樂、賺錢。

$拼多多(NASDAQ|PDD)$$美團-W(HK|03690)$

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