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SerDes接口新賽道，探討AI服務器的需求拉動

公司是A股唯一主營存儲連接器公司，覆蓋NAND，DRAM，閃存等主流存儲方式。21年公司上市後恰逢存儲周期下行，股價連跌兩年，當前股價已具備較高的安全邊際，隨着存儲周期進入底部，大數據和萬物互聯時代的存儲需求上升，存儲連接器業務將重啓增長。此外，公司向外拓展的通訊互連產品業務顯著受益於AI服務器建設浪潮，消費電子互連產品也將在今年同步進入反轉周期，22年業績即對應公司歷史以來最低點。

存儲海外設廠配合大客戶訂單，國內客戶進入產品認證期。晟碟(西部數據)爲公司第一大客戶，23年公司將在馬來西亞設廠，配合西部數據存儲產品需求帶來訂單增長。國內客戶方面，同國內大型存儲模組廠商（jbl等）均有合作，產品進入認證期，隨着國產存儲產品起量，國內客戶訂單有望大幅增長。

主營存儲連接器利潤率高，對應業績彈性大。公司存儲連接器利潤率45%左右，業務增長將對應極大的業績彈性。假設今年存儲周期連接器營收恢復到21年，對應存儲連接器銷售收入2個億元，預計利潤1億元，樂觀預期行業周期上行銷售收入3個億元，則利潤可達1.5億元，公司其他業務保守估計0.5億元左右；綜上我們預測公司2023-2024 年收入分別爲 1.5、2.5億元，30PE對應23年45億元市值，當前市值19億元，存在翻倍空間

$邁威爾科技(NASDAQ|MRVL)$

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