民晟資產 陳豐

市場回顧與展望

上周美股市場仍關注債務上限問題和通脹問題。媒體報道白宮和國會談判代表在談判中縮小了分歧，已經接近達成一項妥協協議，周五美股各主要指數普遍上漲。最後在5月27日晚，美國總統拜登和衆議院議長麥卡錫就提高債務上限達成一致，預計本周美股將繼續反彈。此外美國4月核心PCE指數同比上漲4.7%，預期4.6%；核心PCE物價指數環比上升0.4%，超過預期的0.3%。數據公布後，美聯儲6月份上調基准利率0.25個百分點的可能性上升到60%。

A股市場延續前幾周的交易邏輯，繼續對經濟復蘇低於預期作出反應。同時地方債問題受到關注，一方面彭博發文提及中國地方債問題，另一方面市場出現了個別城市城投債傳聞，但隨即被闢謠。受上述因素影響，上周銀行、地產和建築類公司股價下跌，帶動A股主要指數繼續下行。因此目前的市場焦點就是，二季度經濟不達預期已逐步顯現，但政策應對還沒有看到，因此對中國經濟持悲觀態度的資金（如部分北上資金）選擇了快速離場，推動市場進入探底階段。

周五A股出現了反彈，這次反彈主要還是因爲最近指數下跌過快，自身有修復的需求。從盤面看，資金主要流向的AI和中藥等板塊均與經濟周期弱相關。具體而言，前者主要是因爲英偉達對二季度營收的指引爲110億美元，遠超市場此前預期的71億美元，英偉達股價兩天大漲近30%。後者則是因爲國企改革帶來的經營效率提高，以及經濟增速不達預期時醫藥板塊的防御性。

綜上所述，未來一段時間A股處於復雜的底部構築階段，預計需要經過多次反彈和探底才能完成這一過程。在此期間，政策預期是一個重要的影響因素，如果政策出台的時間比較晚，那么A股築底完成的時間也會延後。此外，現階段A股市場在結構上仍會偏向與經濟弱相關的板塊。

宏觀經濟信息

1. 5月LPR報價不變，爲連續第9個月持穩。1年期LPR報3.65%，5年期以上品種報4.3%。

2. 1-4月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額20328.8億元，同比下降20.6%，前值-21.4%。

3. 美國5月Markit制造業PMI初值爲48.5，預期50；服務業PMI初值爲55.1，預期52.6；綜合PMI初值54.5，預期53。

行業和公司信息

1. 網絡安全審查辦公室審查發現，美光公司產品存在較嚴重網絡安全問題隱患，對我國關鍵信息基礎設施供應鏈造成重大安全風險，按照《網絡安全法》等法律法規，我國內關鍵信息基礎設施的運營者應停止採購美光公司產品。

2. 5月22日，國家新聞出版署公布了5月國產網絡遊戲審批信息，共86款版號獲批。

3. 5月23日，日本政府正式出台針對23種半導體制造設備的出口管制措施，並於7月23日正式施行。

4. 中共中央、國務院印發《國家水網建設規劃綱要》。

5. 全球AI算力龍頭英偉達發布2024財年第一財季的財報，共實現營收71.9億美元，好於市場預期的65.2億美元。英偉達對第二財季給出了一份令人難以置信的指引：其中營收預期將達到110億美元，市場此前的預期僅僅爲71.8億美元。

6. 5月25日，媒體報道：長城汽車公开舉報“比亞迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i採用常壓油箱，涉嫌整車蒸發污染物排放不達標。

7. 財政部、國家中醫藥局組織專家對各地申報項目實施方案進行了競爭性評審。根據競爭性評審結果，擬將15個項目確定爲2023年中央財政支持中醫藥傳承創新發展示範試點項目。

聲明：本研報觀點僅供參考，不代表任何確定性判斷，不對任何人構成任何投資操作建議，不構成任何銷售邀約，投資有風險，請謹慎操作。

本文作者可以追加內容哦 !