貝萊德建信繼續“領跑”權益,招銀理財“破淨免費”套餐可否復制?|機警理財日報
1年前

南財理財通課題組研究員  陳子卉  吳凡

據南財理財通最新數據,截至2023年5月21日,今年以來全市場已發行淨值型銀行理財11,015只。

從風險等級來看,產品風險等級主要集中在二級(中低風險)。其中,一級(低風險)產品佔比4.29%,二級(中低風險)產品佔比85.37%,三級(中風險)產品佔比8.24%,四級(中高風險)產品佔比0.32%,五級(高風險)產品佔比1.77%。

從投資性質來看,固收類產品佔比95.91%;混合類產品佔比2.2%;權益類產品佔比0.46%;商品及金融衍生品類產品佔比1.42%。由此看出,固定收益類產品仍佔據理財產品的主流。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名,如您對數據有疑問,請在文末聯系研究助理進一步核實。

貝萊德建信理財產品位居榜單前列,淨值迅速回暖

根據南財理財通數據,截至5月26日,在理財權益類產品近6月收益榜單中,僅有4只產品錄得正收益,佔總存續產品總數的18%。而在這4只呈現正收益的權益類理財產品中,有2只產品來自貝萊德建信旗下,1只分屬於寧銀理財,1只爲招銀理財所屬產品。

從本期權益榜單的收益表現來看,貝萊德建信理財的兩只權益類理財產品依舊領跑榜單。其中,“貝盈A股新機遇權益類理財產品2期(最低持有720天)”憑借4.35%的淨值增幅斬獲第一。而 “貝盈A股新機遇私行專享權益類理財產品1期(最低持有360天)”的近6月淨值增長率也達4.33%,以較爲優越的淨值表現獲得第二名。同時,貝萊德建信所屬的這兩只權益類產品淨值修復明顯。截至5月23日,“貝盈A股新機遇權益類理財產品2期(最低持有720天)”累計淨值已回升至0.8811,較6個月前上漲1.91%。而“貝盈A股新機遇私行專享權益類理財產品1期(最低持有360天)”淨值也由0.8389回暖至0.8649,累計增長率爲3.09%。

隨着權益、養老、固收產品譜系到位,貝萊德建信理財的管理規模也邁上了100億元台階。近期,貝萊德建信理財總經理範華在接受證券時報記者專訪時表示,貝萊德建信理財在投研團隊的設置上更強調投研一體化,這一點與中資理財公司有所不同。據範華介紹,貝萊德建信理財的投研團隊主要分爲多資產、固收、股票和另類三大塊,不設單獨的基本面研究團隊。相關人員會負責投資管理涉及的一系列研究,比如資產類別研究、管理人選聘研究、信用研究等,並直接對投資經理的投資進行研究支持。

從風險控制來看,目前,榜單上17只產品的近6月最大回撤穩定在單位數,佔比77.27%。光大理財旗下“陽光紅”系列三只產品依舊維持較高的近6月最大回撤率。其中,“陽光紅新能源主題”的近6月最大回撤率達20.35%,位居第一。招銀理財所屬的“招卓滬港深精選周开一號權益類理財產品”及“招卓消費精選周开一號權益類理財計劃”的近6月最大回撤也突破兩位數,分別爲13.23%及11.40%。而從年化波動率的角度對產品進行考察, 除信銀理財,光大理財,青銀理財,寧銀理財及華夏理財旗下的5只產品仍然維持的較低的年化波動率。剩余17只權益類產品的年化波動依舊處於高點, 22只產品的平均年化波動率達11.70%。

招銀理財“破淨免費”套餐引市場關注,可否大規模復制?

“不掙錢,不收管理費”是否將成爲主流?

5月23日,招銀理財發布2023年來首支權益類公募理財產品-"招卓價值精選權益"。招銀理財在該產品上採取了“淨值低於1元不收取管理費用”的創舉,顛覆了傳統公募資管產品的固定管理費模式。即產品淨值低於1時,產品管理人將從下一個自然日起暫停固定管理費的收取,直至產品淨值回升至1或大於1時,管理人才將重新恢復固定管理費收取。

值得注意的是,投資經理和公司全體高管跟投,這一行爲在銀行理財行業實屬罕見,也向投資者表明了招銀理財做好這只產品的決心。

此次,招銀理財採用“破淨”不收管理費,投資經理跟投等舉措,本質上是爲了提振市場投資信心。

去年兩輪“破淨潮”可謂“血的教訓”,理財公司也快速響應,“花式”提振市場信心。如2022年3月第一輪“破淨潮”,多家理財公司相繼發布公告運用自有資金投資旗下理財產品,將自己和投資者進行深度綁定,避免投資者因害怕虧損而大幅贖回。2022年11月第二輪“破淨潮”开始,理財公司重推混合估值法、攤余成本法等概念,12月進入“破淨”高峰時,也有不少管理人通過調整費率以穩定情緒,例如,2022年12月,華夏理財就將180天以內所有短期开放產品固定費率階段性調降爲0,本質也是因產品“破淨”而“免費”,由此可見,因“破淨”免收固定管理費並非招銀理財首創,但在產品發行初期就立下“破淨”不收費的承諾,實屬首例。

南財理財通課題組發現,今年以來爲了搶佔市場,理財公司紛紛調降產品費率,部分產品綜合費率最低可至1個基點。有不少產品既不收固定管理費,也不收托管費,甚至不收銷售服務費和超額業績報酬。

此前,理財公司嘗試用其他方法將客戶利益與自身綁定。例如,信銀理財部分產品計提超額業績報酬採用高水位法,即產品業績表現未超過歷史業績表現,則不提取超額業績報酬。

本次"招卓價值精選權益"所採取的產品“破淨”不收管理費的模式是區別於超額業績報酬收取的更深入的利益綁定,即管理人的收入與投資者利益掛鉤。如若產品不掙錢,投資經理相當於給投資者“打免費工”。

除了費率讓利的情況,南財理財通課題組應該關注費率增收的情況,除了常見的申/認購費、贖回費、固定管理費、托管費、銷售服務費、運營服務費和超額業績報酬等基礎費率,課題組發現今年不少產品還新增了提前贖回費、境外投資托管費率、信托報酬率、強制贖回費、估值服務費率、投資顧問費率、資產服務費。

在南財理財通課題組看來,不論是理財產品還是其他公募產品,費率設計的優惠固然可使投資者受益,但產品業績表現才是立身根本。

招銀理財敢提出該項“創舉”,也是基於其海量的資管規模,尤其是固收類產品構建起的資產“護城河”,讓招銀理財能在權益類產品的費率上做出挑战性的設置。但是,招銀理財這種“不掙錢,不收管理費”的費率模式是否可以大規模復制?尤其是對於仍處於轉型路上的中小規模理財公司,毋庸置疑這種操作是有難度的。畢竟,在權益市場仍舊不佳的情況下,暫停收取管理費用或將導致部分資管機構失去收入來源,某種程度上不利於其投研體系的建設,機構可根據自身情況量力而行。


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好消息!南財理財通將爲財經記者免費开通vip數據账號,22萬只銀行理財360度產品周期大數據應有盡有 ,歡迎您在文末聯系課題組。

(數據分析師:張稆方;實習生:王曉麗)

(課題統籌:湯懿蘭)

(作者:陳子卉,吳凡 編輯:黃桂煊,湯懿蘭)


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