在約120萬億元的經濟總量中，近一年M2總增長量已超過30萬億元；中國制造業的換來了天量貿易盈余；但不敢再加槓杆的居民端讓信貸增速慢於貸款，最終導致與貨幣總量正相關的AH股指，罕見與刺激措施發生背離。橘生淮南水土異，佔經濟總量不高的消費端難以扛起經濟預期，股市只能一邊將中特估納入看漲期權的類債券投資工具，一邊繼續爲AI的詩和遠方买單。

頂着股東強平風險的算力龍頭，在ChatGPT指數調整中逆勢新高；春節後連扳兒硬頂的AI語音老大，腰斬後終於讓資金看到了參與價值；與此同時，領漲的大模型與AIGC總龍頭雖然因公募提早介入而跌不透，但盤後大宗交易也出現了機構的身影。

在相對業績考核制主導的AH股，抱團一旦形成，只要基金經理不排到行業後30%，明年就可以換套西裝領帶去隔壁上班。當一部分基金經理還在糾結2016年沿用至今的選股模型，仍然要問風控部門是否能將AI公司納入股票池的時候，另一邊卻說：“在你买入之前，我就已經重倉了。”

無論手握多少資金，股市都是一場零和博弈，盤前因美光被限購而意念漲停的存儲器，迎來了短线反彈終結的借口；CPO加單全线漲停後的次高點，給了套牢資金離場的理由。同理，爲什么現在創業者紛紛去搞NLP和ChatBot呢？因爲語言類與多模態AIGC還是一片藍海。這個賽道，有且僅有一個龍頭公司，那就是最早接觸此兩項技術在銀行AI智能營銷領域應用，一家叫百融雲-W（6608.HK）的金融AI+SaaS公司。

銀行業數智化轉型，毫不客氣地說都源自AI。首先，銀行最大的利潤來源是存貸利差，所以貸款的利率和規模直接決定銀行資產端收益，那如果想增加有安全邊際的貸款量，就需要以AI來分析貸款需求者的行爲信息，甄別用戶貸款意愿和還款能力、完成貸款申請自動審批。其次，銀行也需要用智能語音機器人幫助銀行實現業務數智化轉型，主要針對理財產品營銷和存量用戶運營。銀行要想實現這些目的，必須依靠百融雲這種金融AI+SaaS公司幫助。

AI2.0時期的典型特徵，是交互任務從函數復雜轉化到拓撲結構復雜，借助Transformer注意力機制得以進一步擬合人腦學習方式，最終實現NLP任務突破性進展。根據公告，百融雲早在2018年成立的人工智能實驗室，基於智能語音識別、NLP、AutoML、深度學習、隱私計算等技術以及Transformer、模型性能調優、復雜神經網絡等底層算法的研發布局，將生成式AI賦能到智能客服、智能營銷、貸後管理等業務領域。

以上，來自於百融雲SaaS服務中涉及AI的兩大業務板塊：智能分析與運營、精准營銷。作爲與ChatGPT技術同源的應用產品，百融雲智能語音機器人（Chatbot）參與其中多個環節，其底層技術都是生成式人工智能中的Transformer模型架構。

2023年一季報顯示，百融雲一季度實現營收5.66億元，同比增幅25%；基於自研AI平台的第一大業務“智能分析與運營”收入同比增幅41%至2.81億元。而百融雲自身的AI產品线“智能運營服務”，收入較去年同期增長68%，此條基於AI技術的業務线，繼續大放異彩。

當賣方已經开始構建AI產業高頻數據庫，一段熟悉的對話再次浮現：“被研究透的公司各有各的不幸，沒被挖到祖墳的股票才是星辰大海。”非AI行業研究員一邊聽着張學友，一邊嘀咕着：她們不來聽我的策略會。

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