對於中國酒店業而言，如果說2022年的年度關鍵詞是“經營承壓”，那今年來隨着社會出行需求的快速恢復，“加速復蘇”有望成爲貫穿全年的主旋律。
根據文旅部公布的數據，2023年一季度國內旅遊總人次12.16億，同比增長46.5%；國內旅遊收入1.3萬億元，同比增長69.5%。
出行數據“V型”修復，與此同時酒店行業也在“跑步”進入全面復蘇的新階段。以華住（01179，HTHT.US）爲觀察對象，從公司新披露的一季度財報來看，公司的基本面延續着去年末的良好恢復態勢，且復蘇的勢頭正愈發強烈。
一方面，華住的核心指標表現強勁，Q1酒店營業額同比增加71.3%至162億元（人民幣，單位下同），收入勁增至45億元，超過此前的業績指引，同時經調整後的EBITDA爲17億元，而上年同期爲-3.33億元；另一方面，華住中國的RevPAR（每間可供出租客房收入）恢復至2019年一季度的118%，這進一步確認了公司國內業務的復蘇進程在加快。
景氣向上增長加速
不同於去年的緩慢恢復態勢，進入2023年後，伴隨着人們出行半徑擴大、商旅出行常態化，酒店業的景氣度开始加速向上。
而這從相關企業的經營表現上亦可找到支撐，以華住爲例，公司的一季報可謂是向外界釋放了強烈的價值信號。
營收端，Q1期間華住的總收入達到45億元，同比增幅高達67.1%。其中，華住中國實現收入36億元，同比增幅爲58%，優於先前公布的增長53%-57%的收入指引。
拆分收入結構來看，報告期內華住的租賃及自有酒店業務的收入爲29億元，同比增加了75%；管理加盟及特許經營酒店的收入爲16億元，同比增加了57.1%。
收入規模超預期擴張，與此同時華住的盈利表現也漸入佳境。期內，華住經調整EBITDA爲17億元，其中來自華住中國的經調整EBITDA便達到17億元，較上年同期顯著改善。
華住核心財務數據錄得大幅增長，這與公司經營有道、業務穩步向好有着密切的關聯。境內業務部分，Q1期間華住中國的RevPAR爲210元，同比增加58.3%，已恢復至2019年同期的118%。
進一步細分，今年前三月華住中國的RevPAR分別恢復至2019年同期的96%、140%、120%，從變動趨勢來看亦再度驗證了華住中國的復蘇節奏正在提速。
華住中國的RevPAR強勁回升，甚至已超過了疫情前水平，這其實也在情理之中。據了解，報告期內華住中國在營酒店的ADR（日均房價）爲277元，較上年同期增加了23.9%；OCC（入住率）則爲75.6%，同比提升了16.4個pct。可見，華住中國的兩項關鍵指標均已有改善，且相較而言ADR數據的回暖力度暫時領先於OCC數據，這一趨勢亦符合市場預期。
而在境內業務如期復蘇之時，華住旗下DH酒店（德意志酒店集團）的表現同樣可圈可點。數據顯示，Q1期間DH酒店的ADR爲104歐元，同比上升了17.7%；OCC爲53.5%，較上年同期提升了15.5個pct；RevPAR爲55歐元，同比增加了65.8%。
精益增長的底氣更足
开局表現強勢，而結合種種跡象來看，接下來華住的表現還有望持續“高光”。
一個最新的例證是，對於2023年第二季度，華住方面給出的業績指引是收入增幅介乎51%-55%之間。同時，公司計劃在2023年新开1400家酒店，預期收入將較2022年全年增長42%-46%。
華住指引樂觀，而這背後的底層邏輯或源於當前公司精益增長的底氣更足了。
首先，外部環境來看，得益於疫情影響進一步減弱，以及清明、五一等節假日的催化，國內二季度的出行數據較之於一季度更加火爆。
以五一爲例，據文旅部數據，今年五一假期期間，全國國內旅遊出遊合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%；實現國內旅遊收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%。出行人次的高增助推酒店入住率和單價提升明顯。
市場全面轉暖爲華住業績繼續走高提供了有利的外部條件，與此同時，公司自身的積極變化亦不容忽視。
酒店網絡方面，華住繼續推動網絡的擴張，Q1期間華住中國新籤約門店672家，同比增加了26%，新开店262家，閉店209家。截至今年一季度，華住中國在營酒店數量爲8464家，其中39%位於低线城市，同比提升2個pct，公司管道酒店數量爲2304家，其中56%分布在低线城市，同比提升1個pct，公司城市覆蓋數量進一步增長到1132個。
同時，華住也在主動優化酒店結構，淘汰低質量酒店,並重點發展中檔及中高檔品牌酒店。據了解，期內華住主動關閉的209家門店中有122家屬於經濟型軟品牌和漢庭1.0酒店，佔比超過半數。
而與之形成鮮明對比的，則是華住中檔、中高檔酒店的品牌矩陣持續完善。一方面，華住於一季度適時推出了桔子酒店3.0版本，新產品進一步夯實華住在中端酒店市場的產品競爭力，這預示着公司中端升級战略持續向縱新演繹。
另一方面，公司旗下標准化中高端商務酒店品牌城際酒店也在深圳、武漢、上海、鄭州等多個城市陸續开業。
不僅如此，在市場運營及數字化等方面，華住也正不斷取得進展。數據顯示，一季度華住中國的中央預定渠道(僅包含華住自有預定渠道，不含OTA等第三方平台）的佔比創下新高，達到62%，較疫情前提升了15個pct；同時華住會APP和小程序的日活數據已經分別是疫情前（2019年一季度）的2倍和3倍。
反觀海外市場，DH酒店發布了全新的城際和Zleep酒店的發展战略。此外，DH酒店全面升級了會員忠誠度計劃H Rewards，值得一提的是該計劃還爲中國會員在歐洲、中東及非洲的DH旗下酒店提供個性化服務。
一言以蔽之，現階段綜合內外部條件來看，華住基本面加速復蘇的趨勢已具備強有力的支撐，這也無怪乎公司方面給出了頗爲樂觀的二季度指引。窺斑知豹，接下來隨着酒店業景氣周期的重啓，疊加華住自身能力的進化，公司精益增長的步伐預計還會加快。
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標題：Q1營利雙增 解碼華住（01179，HTHT.US）精益增長的底層邏輯
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