我給予依特香水（Inter Parfums, Inc.）股票“买入”評級。在這篇文章中，我將重點關注依特香水與Abercrombie & Fitch Co.的協議，以及其免稅業務（尤其是在中國）的增長潛力。

依特香水與Abercrombie & Fitch Co.的最新協議將加強該公司在香水領域的領先地位，這使其有更好的機會與其他領先品牌進行競爭。另外，依特香水認識到該公司在免稅市場將大有作爲，因此該公司或將加快其免稅業務的增長計劃。

考慮到上述因素，我看好依特香水的前景，並給予該股“买入”評級。

提到依特香水公司，可能這個名字並不爲人熟知，但該公司旗下擁有很多耳熟能詳的品牌，其中包括安娜蘇（AnnaSui）、Coach、DKNY、菲拉格慕（Ferragamo）、GUESS、Hollister、Jimmy Choo、KarlLagerfeld、Kate Spade、MCM、Moncler、Montblanc等品牌的獨家授權。

新協議

依特香水在5月初發布的2023年第一季度財報中表示，“Abercrombie & Fitch已授予該公司在特定市場分銷其男士香水Fierce”，從今年9月1日开始期限三年。雖然依特香水沒有提供具體的財務數據或與新協議有關的指引，但該公司在其第一季度簡報中強調，新的協議將有利於業務的發展。

依特香水在2014年首次开始經營Abercrombie & Fitch的一些產品，這意味着Abercrombie & Fitch與依特香水的合作關系已經接近10年了。雖然Abercrombie & Fitch通常不會透露單個產品或品牌的銷售業績，但該公司在2019年的一份新聞稿中提到，“過去7年，Fierce是美國最暢銷的四大男士香水之一，並且仍然是表現最好的產品。”

在2023年第一季度業績電話會議上，依特香水強調，該公司的優勢在於“數據驅動的營銷策略”，這是Abercrombie & Fitch和其他品牌所有者所認可的。更重要的是，依特香水在最近的季度簡報中強調，該公司將繼續“尋求新的品牌合作夥伴，以擴大香水產品組合。”

因此，依特香水的新分銷協議可能可以該公司獲得新品牌授權鋪平道路，並有利於該公司的長期增長。

免稅市場增長潛力

依特香水在第一季度財報中提到其對免稅業務的關注。

根據市場研究公司2023年1月關於全球免稅市場的研究報告，2022-2031年，全球免稅零售銷售額預計將以10.6%的復合年增長率增長，達到942億美元。相比之下，依特香水在其2023年3月的投資者報告中表示，2021年全球香水市場的規模爲560億美元。

該公司在2023年第一季度財報發布會上強調，“免稅業務正在穩步改善”，但沒有提供具體的數據。然而，該公司在季度投資者電話會議上表示，“依特香水的免稅業務還不夠大”，但未來免稅業務“可能會更大”。

依特香水在免稅領域的擴張將有助於促進該公司的長期增長。此前，亞洲地區僅佔該公司收入的14%。這表明依特香水未能充分利用亞洲以及中國市場的增長潛力。

2022年7月，第一財經的一篇文章引用了一份研究報告指出，中國海南可能在兩到三年內超過韓國，成爲全球最大的免稅市場。這份研究報告得出的結論與依特香水首席執行官Jean Madar的看法一致。在該公司的第一季度財報電話會議上，Jean Madar提到，中國海南的免稅市場“吸引了很多以前去韓國旅遊的零售需求。”

簡而言之，與免稅市場相關的增長機會很大，依特香水的管理層評論表明，這是該公司尚未充分开發的潛力領域。

結論

我認爲依特香水死一個有吸引力的投資表弟。與Abercrombie & Fitch Co.籤訂的新分銷協議，以及該公司對免稅市場的關注，使我對該公司持樂觀看法。

作者：Nat Stewart

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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