我給予霧芯科技的股票“持有”評級。受到宏觀環境變化的影響，該公司2023年第一季度財務表現疲弱，我認爲霧芯科技股價最近的調整是合理的。對於霧芯科技來說，短期內該公司缺乏有意義的催化劑，其復蘇之路預計將較爲漫長。因此，我認爲給予霧芯科技“中性”或“持有”評級是合理的。

霧芯科技表示自己是“中國領先的電子煙品牌”。霧芯科技成立於2018年1月，僅在中國开展業務。霧芯科技近日發布了該公司今年第一季度財務業績。在最近的季度業績發布後，霧芯科技的股價大幅回落，估值倍數也大幅下降。

該公司股價從2023年5月17日的2.44美元一度下跌至2023年5月25日的2.03美元，跌幅爲-17%。霧芯科技的股價一度比2022年12月5日盤中交易中創下的52周高點3.06美元低了34%。根據S&P Capital IQ的數據，該股的往績市淨率從1.41倍壓縮至1.18倍。

從2022年10月开始，中國的電子煙市場產生了一定變化，監管加強。

電子煙行業的變化對霧芯科技的業務產生了一定影響，該公司2023年第一季度的糟糕財務業績反映了這一點。今年第一季度，霧芯科技的收入同比下降89%，環比下降44%，至1.89億元人民幣。隨着電子煙行業加強監管，風味電子煙不再被允許銷售，像霧芯科技這樣的公司正在失去市場份額。在2023年5月該公司第一季度財報電話會議上，霧芯科技承認，“目前，用戶專享我們符合新國標產品的速度比預期得要慢。”

霧芯科技的盈利能力也相應受到了打擊。該公司歸屬於股東淨利潤在2023年第一季度環比下降26%，同比下降52%。此外，霧芯科技的毛利率連續兩個季度下降，分別從2022年第三季度的50.0%下降到2022年第四季度和2023年第一季度的43.6%、24.2%。去年11月1日電子煙正式开始徵收消費稅，霧芯科技的毛利率從2022年最後一個季度开始收縮。由於2023年第一季度是消費稅生效的第一個完整季度，霧芯科技的毛利率受到了重大打擊，降至不到2022年第三季度的一半。

作者：Michele Pagliaro

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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