早企業 音頻： 進度條 00:00 / 07:05 後退15秒 倍速 快進15秒

在奈雪的茶正式宣布降價後的不久之後，正式發布了其上市後的首份財報。

整體來看，奈雪的茶在2021年陷入了高速擴張、加劇虧損的進程當中，有着“新式茶飲第一股”、“高端茶飲品牌代表”之稱的奈雪，未來何時能迎接拐點呢？

來源：奈雪的茶官博

持續虧損，但復購率創新高

2021年，收入由2020年的人民幣30.572億元增至429.66億元，增長速率爲40.5%。但整體來看，奈雪在去年依舊處於虧損狀態，奈雪的茶淨虧損45.26億元，2020年則虧損2.019億元。經調整後2021年淨虧損爲1.45億元，2020年淨虧損則爲0.1664億元，這也是奈雪連續第四年虧損。

淨虧損大幅增加，與可轉換可贖回優先股的公允價值變動有關，這部分計入淨虧損約43.29億元。該項目指公司之前完成數輪融資及重新指定普通股至可轉換可贖回優先股，向投資者分別發行若幹類別的優先股。優先股於2020年12月31日的公允價值與上市發售價每股19.80港元之間的差額於綜合損益表內列作可轉換可贖回優先股的公允價值變動。

虧損放大與品牌在疫情下依舊堅持“加密”战略有關。2021年，奈雪持續在高线城市優質點位开設門店，截至2021年12月31日，奈雪的茶在80個城市擁有817間奈雪的茶茶飲店，其新增的326間奈雪的茶茶飲店，主要鋪設在一线、新一线和重點二线城市。

同時，成本問題是高端茶飲永遠繞不开的“痛”。2021年，做直營門店的奈雪，其材料成本和人工成本依舊高企，其材料成本爲14億元，佔總收益的32.6%，人工成本則爲14.24億元，佔總收益的33.2%，佔比數據與2020年相差不大。

不過，總體來看，品牌在門店數量加速快跑下，其門店經營利潤穩步提升。2021年奈雪的茶的門店經營利潤達5.92億元人民幣，較2020年提升約68.4%，而2021年奈雪的茶門店利潤率爲14.5%，較2020年提升約2.3個百分點。

另外，2021年的奈雪的會員數超4300萬，同比增長55%，復購率創新高爲35.3%，爲同行業內的較高水平。復購率的提升則意味着用戶對奈雪有較高的品牌忠誠度，面對更加激烈的茶飲行業競爭環境，“復購率”或將成爲品牌長期制勝的關鍵。

奈雪在昨天的2021年度業績說明會中也指出，奈雪今年3月份銷量受疫情衝擊與疫情前時期相比有所降低，但這個數據含金量更高，它代表着一群剛需消費者。這一部分人群，在被居家隔離、足不出戶的情況下，對於奈雪的產品有着強烈的消費欲望，品牌內部因而對於疫情穩定後的銷量和業績都更加有信心。

長期主義的利與弊

踏入2022年的奈雪，還是優先堅持核心“茶飲品牌化”战略。基於此，再將成本、盈利進一步優化。

因此，奈雪在2022年繼續堅定落實加密战略。據悉，奈雪的茶將在2022年再开350-400家，主要還是在現有的一线、新一线和重點二线城市加大門店密度。而前一陣子奈雪降價，試圖“拉寬價格帶”，也是爲了更好地打造“性價比”優勢，以進駐更低线的城市。

奈雪的茶年報中稱，消費習慣的養成與否與門店表現息息相關。奈雪加大門店密度，旨在消費習慣的養成，以提高品牌勢能。其邏輯在於，若門店密度過於稀疏，消費習慣無法培養起來，新用戶最終會漸漸流失，發展不可持續，這是奈雪不愿意看到的。

雖然“加密战略”可能會造成一定程度的分流，並且持續拓店也會增加人工成本，但也體現出奈雪更重視“復購率”、“用戶忠誠度”、“品牌勢能”這樣的長期性指標。

這一點也可以從奈雪的茶持續產品創新上得以體現。它的很多單品雖然具備創意，但是由於復雜度較高，難以標准化，又進一步加劇了成本問題。並且實際上，奈雪的收入主要還是來自幾款最基礎的產品，並非那些玉油柑和鴨香這樣的創意茶飲。如此持續迭代、創新產品的主要意圖不在於短期收入，更在於引流、營銷，以建設品牌影響力。

但也正是因爲重視這些長期指標，在未來一段時間內，會讓奈雪在成本、供應鏈進一步承壓。奈雪想要進一步加快盈利恢復，將形成巨大挑战。

爲此，奈雪希望在收入和成本進一步優化：

收入端上，繼續優化產品結構，堅持零售化思路。最新財報披露，2021年奈雪的茶現制茶飲、烘焙產品和其他產品營收佔比分別爲74.2%、21.9%、3.9%，其他產品主要包括伴手禮及零售產品，如氣泡水、茶禮盒、零食及節日類限定禮盒。未來，奈雪將更注重零售產品的佔比提升。

成本端上，進一步發展門店數字化、自動化。公司通過自研的集成信息平台下設的自動排班等技術，可以讓兼職代替固定員工。並且，據此前公告透露，奈雪的茶自研自動化制茶設備已於2021年第四季度末开始遴選生產商及試生產，並已陸續在部分門店試點使用，預計將於2022年第三季度前在全國門店獲得正式應用，這些都能夠降低一部分人工成本。

另外，擴張的門店類型還是以效率更高、成本更低的PRO店爲主，這種新店取消了現場烘焙的面包廚房和歐包展示櫃台，改爲中央廚房統一配送。這樣一來，平均員工數量從標准店的21人大幅減少到了13人，店鋪面積也從200平米減少到了80-200平米，能夠有效減少租金和人工成本。

不過，還在處於高速擴店的奈雪，在疫情的持續影響下，零售產品的佔比貢獻有限，成本問題也不是一朝一夕能夠改善的，能否盈利還是未知數。但不管怎么說，奈雪以“品牌構建”爲本的“長期主義”，也是很多消費品牌所缺乏的。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：奈雪的茶，何時能迎接拐點？

地址：https://www.breakthing.com/post/6456.html