風險提示：

先必新同比去年Q2少賺1-1.5億。

2023年6月23日，摩根士丹利研報指，予先聲藥業(02096)”增持“評級，目標價13港元。

大摩表示，先聲藥業計劃在2023年實現16%的營收增長（不包括新冠），相較於4月份20%的預期有所下調。公司預計Sanbexin(先必新)在2023年僅會增長8-10%，而此前預期爲15-20%。這在很大程度上是由於其價格在國家醫保目錄(NDRL)下的折價（約32%），因此需要時間來消化價格的削減並在2023年上半年得以體現。隨着新價格於2023年3月生效，先聲藥業將向醫院支付1億元至1.5億元人民幣的換貨補償費用。其他藥品，包括Endostar(恩度)和Enweida(恩維達)，在今年以來均取得了滿意的銷售業績，並有望達到各自全年目標。其新冠口服藥物先諾欣迄今已經產生了1.7億元人民幣的銷售額，並且管理層預計本冬季還會有更多銷售額。

該行表示，先聲藥業仍然預計在2022年基數較低的情況下非經常性淨利潤增長20%以上。先聲藥業沒有排除近期分拆其腫瘤子公司先聲再明的可能性。如果發生這種情況，該行認爲它可能對公司自身明年的淨收益增長有所幫助。

（責任編輯：崔晨HX015）

年報展望：

先諾欣Q2銷售1.7億人民幣（君實生物民得維一季報銷售1149.5萬），5月銷售過億。因爲5月前全國3000家醫院進貨先諾欣都是一兩盒放在大庫裏，只是跑通進貨流程爲了有備無患，因爲門診要去“阿茲夫定”的庫存。5月23日北京只有8家醫院有賣先諾欣，6月1日北京30家醫院有賣，數據來源“北京醫保公衆號”。一座北京城就有400家醫院，先諾欣年產能只有2000萬盒，鋪貨大城市後小城市12月將沒貨。

本月告誡：

生活在窮省小城市盡可能提前买一盒。

北京醫保報銷80%、上海90%、南京95%、廣州60%、吉林省內蒙邊上的小城赤峰也60%但是只有腫瘤醫院一家門診开藥可醫保，幾天之後當你知道這家醫院有藥的時候，你去就都賣光了。

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