$聯易融科技-W(HK|09959)$  【國君非銀|聯易融科技23Q1營運點評】Q1核心指標均有改善，料將持續恢復增長

Q1核心指標均有改善，料將持續恢復增長

聯易融科技2023年度第一季度營運報告點評

本報告導讀

受益於經濟復蘇背景下供應鏈採購逐步恢復，公司23年Q1核心運營指標均有改善，我們預計伴隨經濟持續復蘇，公司業務從二季度开始將加快恢復，維持“增持”評級。

摘要

維持“增持”評級，維持目標價8.00港元，對應23年13.7XPS。（假設港幣人民幣兌換比例爲0.88）。伴隨中國經濟企穩復蘇，企業逐步恢復採購行爲，公司2023Q1各項業務主要營運指標均有改善。預計伴隨中國經濟進一步企穩復蘇，企業融資需求回暖，公司業績有望在22年低基數上實現快速回升，維持“增持”評級。

伴隨中國經濟企穩復蘇，企業逐步恢復採購行爲，公司2023Q1主要營運指標有顯著環比改善。公司整體資產處理規模達663億元人民幣，同比+4%，環比+%10。公司資產處理總規模的同比增長主要由電子債權憑證業務驅動，環比改善主要由資產證券化業務驅動。分業務來看，公司資產證券化業務AMS+ABS資產處理總規模達213億元人民幣，同比-26%，環比+23%；電子債權憑證業務多級流轉雲和E鏈雲資產處理總規模達420億元人民幣，同比+31%，環比+4%；新興金融科技方案資產處理總規模達到30億元，同比+14%，環比+9%。

伴隨中國經濟進一步企穩復蘇，各行各業供應鏈採購行爲正常有序推進，預計二季度後公司業務將加快恢復。預計在宏觀經濟增速整體回升的背景和預期下，各類企業將加大上遊原材料、成品、服務的採購力度， 核心企業及其供應商开展供應鏈融資的需求也將加快恢復，電子債權憑證業務有望保持同比高增。另外，2022年末的出台的房地產“三支箭”政策漸次落地，優質房企融資格局將逐漸改善，推動供應鏈資產證券化市場發行回暖，公司資產證券化業務資產處理規模將繼續保持環比改善態勢。整體看，預計從二季度开始公司各項業務將加快恢復，公司2023年資產處理總規模同比將有顯著回升。

催化劑：宏觀經濟增速整體回升

風險提示：經濟快速下行導致核心企業產生違約風險

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