5月基金發行創3年多以來新低
基金“賣不動了”！5月份新基金發行了108只，募集規模僅716億，這一發行規模創下了3年多以來的新低，基金銷售陷入冰點。
面對冷清的基金銷售市場，基金公司、渠道積極應對。基金公司通過降低產品費率讓利投資者，同時加大投資者陪伴力度，提升客戶長期投資的體驗和獲得感。渠道則將穩健型產品和工具型產品作爲銷售重點，並與基金管理人一同探討突破困局之道。
基金發行份額創3年多以來新低
日前出爐的5月份新基金發行月度數據，成爲新基金“賣不動”最具說服力的佐證。數據顯示，5月份的基金發行市場十分冷清。
Wind統計顯示，截至5月31日，以基金成立日口徑統計，5月份共有108只基金成立，合計發行份額爲716.12億份，單只基金平均發行份額僅6.63億份。
縱向比較來看，5月份單月基金發行總份額不僅是今年以來的低點，還創下2019年9月以來新低（剔除包含春節、國慶長假的月份）。2019年8月，A股市場經歷劇烈震蕩，新基金發行市場也一片低迷，當月新基金成立規模不足700億份。若從單只基金平均發行份額來看，今年5月份則刷新了2018年11月份以來的最低記錄。
拉長時間线來看，2023年开年以來極端分化的結構性行情之下，基金發行規模銳減。Wind數據顯示，今年以來成立新基金僅508只，平均發行規模不足8.4億，創歷史各年度最低。即使推出頂流基金經理，募集效果也非常不理想，爆款基金如今已成爲“奢望”，“保成立”才是當前弱市中絕大多數公司的目標。與此同時，延長募集期的基金比比皆是。
對於當前基金發行遇冷的情況，蜂巢基金認爲主要是受今年以來市場行情震蕩，基金業績大多表現不佳影響，投資者對於基金產品，特別是含權基金產品的態度較爲謹慎，接受度較低。這一現象跟此前情況並無太大不同，主要還是受市場因素影響較多。
博道基金也認爲，新基金發行市場冷清，主要與今年的市場行情、基金業績密切相關。基金發行遇冷，往往也是市場持續處於大幅震蕩之時。例如2015年8、9以及10月，基金發行規模都在近8年中墊底，而彼時市場行情正經歷着從大漲到大跌，投資者對於新基金的認購熱情相當低迷。
創金合信基金副總經理黃越岷分析稱，近期新基金市場發行遇冷，主要是當前A股市場賺錢效應較差，國內經濟數據低於預期，前期對經濟復蘇的樂觀預期逐步被糾正，市場信心不足。更多投資者選擇觀望，等待政策發力，以及宏觀經濟數據的改善。當然，也有部分投資者
“這次發行遇冷與以往有較大的不同。” 黃越岷同時強調，“我們觀察公募基金市場發行遇冷，需要同時觀察銀行理財的情況，因爲這兩類產品均是廣大投資者的投資選擇。此前公募基金發行遇冷，資管產品並未打破剛兌，銀行理財處於較快速發展階段。去年底債券市場的調整，銀行理財和債券基金都受到一定程度的衝擊，部分投資者开始只配置存款，或部分轉向投資貨幣基金、短債基金等低風險產品，預計風險偏好的恢復需要較長時間。”
渠道主推穩健類產品
市場接連震蕩之下，渠道开始將“固收+”等低風險產品作爲主推重點，加強穩健類基金營銷也成爲弱市之下的選擇。
“我們原本定於5月底發行一只權益類產品，目前還在跟銀行等渠道方商量檔期，具體發行時間還沒有定。”據一家基金公司市場人士表示，渠道稱目前市場情緒較多，權益類產品不要好布局，建議我們延緩布局。
據記者了解，部分基金公司有推遲發行的計劃，將原定6月、7月初發行的新基金產品推遲到8月、9月發售。深圳一位基金公司人士透露，其所在公司一只權益類基金原本計劃5月下旬發行，考慮到近期市場情緒較爲疲弱，爲了讓新基金發行更爲順利，公司與渠道探討研究後已決定延遲發行。
蜂巢基金也表示，從渠道情況來看，基金銷售情況整體比較冷清，投資者普遍對含權基金的接受度較低，但是對風險較低、收益較穩的固收類基金，以及同存指數基金的接受度較高，所以部分渠道近期主要以這類基金，以及保險產品爲銷售重點。這一方面迎合了投資者眼下的風險偏好需求和資產配置需求，另一方面這類產品的售後壓力也相對較低。
恆越基金介紹，銷售渠道目前大都面臨着維護客戶的壓力，部分渠道在新基金發行方面向以ETF爲代表的被動量化產品傾斜，也有渠道傾向於向客戶推薦一些低風險固定收益類基金。
創金合信基金副總經理黃越岷則稱，“渠道的專業能力持續提升，更強調以客戶爲中心，根據客戶需求來定制產品，並與基金管理人探討當前的市場環境，提前做出一些應對。”
“基金發行是否順利，跟渠道銷售能力和基金經理在震蕩市當中抗跌的表現有很大關系。比如招商、民生等股份制銀行銷售能力強，他們愿意去推平台上有較好客戶基礎的基金公司，同時當前投資人會比較喜歡偏均衡風格、歷史上回撤控制較好的基金經理。”上滬上一位基金公司市場人士說，新基金往往是好發不好做，好做不好發，但對持有人來說，市場在經歷之前調整後，現在確實是相對安全的點位。
基金公司加強投資者陪伴
爲保證基金成立，多家基金公司擬通過延長認購期、增加代銷渠道、降低費率、參加代銷機構認購費率優惠等多種策略促進基金募集。與此同時，投資者陪伴服務成爲弱市中各家公募最爲重視的工作。
據了解，恆越基金以线上线下結合方式全天候立體式开展投資者陪伴工作，包括高頻次的專題直播、邀請投研專家开展“點金講堂”、組織銷售機構一线同行线下參觀公司並與基金經理零距離深度交流。同時也在恆越基金公衆號等平台开闢“震蕩市養基指南”、“基金經理會客廳”、“定投寶典”、“投資心態訓練營”等多個，系列專欄，以豐富的原創陪伴文章給予投資者建議。
恆越基金銷售團隊也深入下沉到全國各銷售渠道一线，與各券商營業部合作客戶沙龍或及時發送行情點評分析。
對於被套的投資者，恆越基金建議可先分析手頭產品的競爭力和風格策略是否有變化，即你對這個基金經理及其背後投研團隊的風格理念和能力是否仍然認同，可再耐心觀察一段時間，並且逢低定投或逢低分批補倉，然後在可能的波段反彈後把補倉的這部分減掉，嘗試擇機多做幾次攤薄成本。
黃越岷介紹道，創金合信基金建立了一整套基於客戶全生命周期的陪伴服務體系，基於不同的場景，協同內容團隊、社群團隊等系統化地解決客戶相關訴求。市場震蕩或者下跌波動過程中，投資者的焦慮情緒難免，我們的客戶陪伴體系通過更高頻的內容、直播、社群和各種线上线下投資者互動積極引導和服務好客戶，從渠道和投資者的積極反饋中，我們看到了效果。
創金合信建議投資者結合自身的風險承受能力、選擇風險匹配的產品，當然，根據自己的預期和承受力，設置好相應的止盈线、止損线也是不錯的辦法。
蜂巢基金認爲，市場調整階段往往更需要投資者陪伴，因此公司這段時間也一直在做相關工作，比如密集拜訪渠道的分支機構，甚至下沉至社區網點，主要目的是跟渠道一起爲投資者答疑解惑，讓他們更加了解當前的市場，堅定長期投資和價值投資的理念，避免追漲殺跌。
此外，公司相關業務人員還利用线上平台，在產品討論區及時回答投資者對於市場和基金產品的疑問，每天發布市場點評等陪伴內容，盡可能的陪伴在投資者身邊，爲他們及時答疑解惑。從目前反饋來看，無論是线下還是线上，投資者還是比較認可這些陪伴方式。
“慢富道”是博道基金2020年專門針對投資者陪伴服務而設立的品牌，一方面，普及“慢慢變富”的理財觀念，讓更多的人選擇堅持長期投資；另一方面，通過多種多樣的“慢富道”投資者陪伴活動，提升客戶長期投資的體驗和獲得感。
在當前市場“冰點”環境下，博道加大了“慢富道”在三方平台的陪伴服務，如“慢富道”越來越多的走進直播間，直面三方平台大量的投資者，通過視覺、主播、內容、互動，幫助投資者認清市場，鼓勵大家低位布局長期投資；同時我們在螞蟻財富設立了專門投教欄目，如“博粉說”、“焦你投”、“投資信號燈”，幫助投資者更清楚了解市場；在天天基金加大直播力度的同時，也推出不同形式的互動交流活動，幫助投資者了解如何運用定投的方式去合理投資，了解指數增強這個細分的基金產品及合適的投資方式。
鵬揚基金一直以來高度重視投資者陪伴，以高質量的專業內容輸出爲廣大投資者提供基本面研究支持，加深對基金市場的理解，爲做出投資決策提供助力。公司未來將進一步提供豐富多樣的投資者陪伴內容，幫助投資者選好基、投好基，共建資本市場和公募基金行業良好生態。
市場低迷不改發行計劃 權益產品仍逆市“唱起主角”
中國基金報記者 方麗近期A股市場的震蕩讓新基金發行跌入谷底，尤其5月發行數據創下3年多以來新低，“寒流”成爲基金行業市場參與者的普遍感受。
在這股“寒流”之下，基金公司積極行動起來，仍按照自己規劃發行新基金，權益基金仍是發行市場的“主角”，目前在售的新基金中權益類產品佔據主流。
值得一提的是，基金行業一直有“好發不好做、好做不好發”現象，因此基金公司都積極行動起來，認爲這個時點之下應該“逆向營銷”，繼續加強投研內功、做好客戶陪伴。
市場雖然震蕩未改產品布局 權益類產品仍佔主角
雖然A股市場震蕩不休，基金公司並未改變發行計劃，而權益基金仍是發行市場的“主角”，
WIND資訊數據顯示，截至6月4日，目前在售的新基金達到104只，而包括指數型、股票型、混合型、混合FOF等在內的基金達到72只，佔比逼近七成。其中混合偏股型基金、普通股票型基金合計也達到25只，也不乏金鷹韓廣哲、南方羅安安、平安神愛前、財通金梓才等知名基金經理管理的品種。
在等待發行的30只新基金中，若算上指數型、股票型、混合型、股票型QDII、混合FOF等基金，即將在售的此類偏權益基金達到22只，也佔據多數。
其實從今年以來數據看，截至6月4日，目前已經成立了508只新基金，合計發行份額達到4252.15億元，股票型和混合型基金合計數量也達到291只。這一數量雖然遠遠不敵2020至2021年的水平，但也保持着較高的布局積極性。
中國基金報記者採訪來自北京、上海、深圳等地多家基金公司人士表示，目前沒有根據市場變化進行新基金布局方案的調整，不少公司在6、7月份權益類基金預計照常發行。
“今年我們計劃發行幾只權益類基金，對於發行計劃不會進行太大調整。”蜂巢基金相關人士表示，在無風險利率下降、理財產品收益率下降、房地產投資財富效應下降，而貨幣供應量仍然維持相對較高增速的背景下，理論上是有利於資金向股市轉移的，而且目前股市的整體估值和盈利預期大概率能夠支持未來一段時間的超額回報。短期來看，盡管投資者信心較弱，市場仍然可能維持震蕩狀態，但對未來仍然較爲樂觀。
博道基金更是表示，當前股債收益差正在回到歷史低點，跟2019年初的時候很相似，這恰恰是應該堅定布局權益類產品的時候。目前博道中證1000指數增強基金正在發行中。
“我們新產品布局仍主要從對未來投資機會的專業研判出發，按部就班推進發行計劃，堅持做難而正確的事、對投資者有益的事，不受發行環境影響，不刻意追求首發規模，重視在適合投資建倉的時點播下產品種子，期望以實際運作業績持續營銷水到渠成發展規模，努力提升客戶體驗。”上述博道基金人士表示。
他進一步表示，下半年規劃布局一些主題型主動權益基金，包括左側布局基本面見底反轉、估值壓力釋放充分的行業，以及聚焦一些與高質量發展和經濟新動能密切相關、國產替代邏輯強的新興產業，另外從完善產品线角度適時布局部分固收類基金，滿足不同風險偏好客戶的配置需求。
此外，另一位業內人士也表示，下半年的新發產品有一些布局待上報和上報等批文的進度，不過今年新發產品相比往年應該會節奏有所放緩，想更高質量地做好存量的產品。
創金合信基金副總經理黃越岷更是直言，盡管目前新基金發行較爲慘淡，但從更長周期維度，財富管理需求沒有發生變化，反而需求在逐步增加，只是投資者階段性信心受到較大的衝擊。在當前利率環境下，居民僅配置存款和貨幣基金等非常低風險的產品，長期战勝通脹有點困難。”當部分居民對公募基金的投資品種和風險收益特徵有更清晰了解，有一定程度的甄別能力，預計情況會有所改變。
持有期產品仍在積極布局
爲了減少投資者追漲殺跌、頻繁交易，過去兩三年公募基金積極布局帶有持有期的產品，成爲一道亮麗風景线，而基金公司在此震蕩市場環境之下，布局持有期產品仍非常積極。
事實上，雖然今年以來權益基金發行市場較爲冷清，但基金公司布局持有期產品的步伐仍在加快。數據顯示，截至6月4日，目前在售的104只新基金中（各類型合並計算），擁有持有期的產品達到54只，佔比超過半壁江山，這一比例處於歷史較高水平。不僅如此，未來即將發行的30只新基金中，也有12只產品有持有期的設計。
從主動權益基金來看，絕大多數產品的持有期設置在“6個月”、“1年”水平，也有少數產品設置了三年持有期。顯然是公募基金行業積極響應長期投資理念，持續發行持有期或封閉式基金。
從數據來看，公募基金對布局持有期基金有所偏重，未來有進一步加大布局的趨勢。據統計，2020年以前全市場僅有37只持有期基金產品，而2021年、2022年市場分別增加411只、309只產品。而2023年已經成立的基金中，也已經有168只帶有持有期的產品。
不過，因近兩年基礎市場震蕩，一批帶有持有期的產品表現平平。如Wind數據顯示，目前全市場三年持有期主動權益類基金（普通股票型+混合型）共計116只（各類份額分开計算，下同），截至6月2日，其中有92只基金收益告負，佔比近八成。
對此，不少基金人士認爲，基金的業績主要依賴於基礎市場的表現，過去三年市場環境發生了一些變化，導致一些基金在過去並未實現正的收益。不過，這並不意味着公募所推崇的長期投資行不通，持有期基金的產品設計初衷是爲了更好得解決基金收益和基民收益之間的交易摩擦損耗，解決市場關注的‘基金賺錢而基民不賺錢’的問題。
恆越基金就表示，持有期產品的成敗本質仍是收益而非持有期，如果產品收益好，投資者不會在意你是1年、3年或是5年，也不會質疑流動性。持有期基金這一新生事物的誕生，恰好與過去3年大起大落的市場行情重疊，一定程度上是它“生不逢時”之處。可換一個視角看，俄烏衝突、疫情封控或類似級別的極致“黑天鵝”會在未來幾年重復循環發生的概率很低，可能下一個3年期又會有較理想的投資回報，從這個意義上講，持有期產品的發行時機很重要，越是在行情相對低位發行，到期時有較好回報的概率越大。
恆越基金更建議投資者如果選擇了持有期產品，就盡可能拉長觀察周期，避免被短期波動影響心態，持有期產品對於引導長期投資仍有積極意義，歸根結底問題在於基金經理本身的能力和行情牛熊，而不是持有期設置出了問題。
“基金管理人也應當對持有期基金強化完整持有期的業績考核和絕對收益考核，淡化對這類基金的短期相對排名考核，這才更能引導基金經理根據持有期長度做相應的專業配置，避免因短期排名壓力而頻繁追逐短期熱點。”上述人士表示。
不過，也有基金公司人士認爲，持有期產品可以根據投資者適當性做足優化。
創金合信基金副總經理黃越岷就表示，未來會綜合考量市場情況、客戶需求、渠道需求等，擇機布局持有期的權益類產品。對於持有期產品的優化方案，主要還是做好適當性管理問題，把合適的產品提供給合適的客戶，管理人需要更全面地了解客戶的投資目標、流動性需求，讓客戶正確理解持有期產品的風險收益特徵。 好發不好做、好做不好發 冰點時刻的“逆向營銷”
博道基金從歷史數據中來驗證“好發不好做、好做不好發”：2012年至今，對比新發基金（股票型+混合型）募集份額與滬深300指數走勢發現，歷史上的底部區域（黃色框內），新基募集份額都比較慘淡。反之，募集高點，都離市場短期高點不遠。
（數據來源：wind；數據截至2023.5.31。風險提示：歷史業績不代表未來表現，我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發展的所有階段。）
因此，博道基金相關人士直言，行業應該做“冰點”時刻的逆行者。數據顯示，在歷史上的幾個發行的“冰點”時刻入場並堅持持有一段時間，幾乎都取得了可觀的投資回報。
“離我們最近的2022年4月，彼時烏俄战火延續，疫情卷土重來，再疊加流動性危機，多重因素推動着市場的多米諾骨牌不斷演繹，投資者情緒也陷入了冰點。但是在當時，那些敢於逆市布局、並持有滿一年的基民們，同期收益均已回正。”他表示，效果更爲顯著的是2018年7月，如果當時布局偏股基金指數並堅持持有3年，累計收益甚至高達104.16%。
“在當下‘冰點’時刻，給自己的資產配置籃子裏，除了主動權益基金，還可以增加量化策略如指數增強類基金的配置。”上述人士直言。
創金合信基金副總經理黃越岷也認爲，從個人感知角度，確實通常是“好發不好做、好做不好發”，因爲投資是逆人性的事。“當前對布局中國未來主賽道的優質權益資產，我們是有信心的，基民們可以根據自己的資金安排和風險偏好，以及自身對於市場風險的專業判斷，是基於‘被人恐懼我貪婪’的邏輯關注，還是等市場企穩，信心恢復後再關注。”
同樣樂觀的還有鵬揚基金，他們認爲，當前市場或許進入好投不好發的階段，但對下半年股票市場充滿信心，相信在此階段布局會給投資者帶來較爲滿意的中期回報。對於基金公司來講，即使是在行情低迷階段，依然需要努力加強投研力量建設，加強投資者陪伴。
蜂巢基金也認爲，拉長周期來看，基金行業確實存在這一現象，基金銷售冷淡的時候往往市場處於低位，或者超調狀態，一定程度上有利於投資端挖掘低估值的優質標的，進行左側布局。從當前情況來看，股市的整體估值和盈利預期大概率能夠支持未來一段時間的超額回報，所以我們對未來仍然較爲樂觀，其中數字經濟和中特估兩大主线值得持續跟蹤研究。
“2023 年國內經濟可能正在逐漸走出谷底，但海外主要市場或處在邊際衰退狀態，這一情況可能會帶來全球投資者對中國權益資產的重新定價，A 股市場而言，目前可能處在逐漸向好的狀態。”財通基金也很樂觀。
編輯：小茉 審核：木魚
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