海通國際發布研究報告稱，當前，海外電動二輪車市場處於發展初期，各品牌積極布局，我國兩大電動兩輪車龍頭雅迪、愛瑪全速發力，海外工廠及渠道穩步鋪設。 憑借先發的战略布局、靈活的战術調整速度和高效的供應鏈效率、資深的渠道運營經驗，國外兩輪車市場星辰大海，龍頭雅迪控股(01585)&愛瑪科技(603529.SH)揚帆正當時。
海通國際主要觀點如下：
兩輪車是短距離交通的核心工具，按照動力來源可以分爲自行車、兩輪電動車和摩托車三類，不同細分市場需求有所差異。
摩托車是印度和東南亞國家重要交通工具， 2019 年印度二輪摩托車注冊量佔總注冊車輛比例爲 75%， 2020 年柬埔寨、印度尼西亞、老撾和緬甸摩托車注冊量佔其機動車總量比例均在 70%以上。
自行車中的電踏車在歐洲和日本尤爲流行，歐洲 2021 年電踏車銷量超過 500 萬輛，2009 至 2021 年復合增長率超過 21.2%。兩輪電動車主要流行於中國， 2019 年中國電動兩輪車銷量佔全球的 90%以上。
“油改電”東風正盛，政策推動電動車發展。
碳中和目標利好摩托車電動化轉型，印度及東南亞國家紛紛出台“限油換電”政策。印尼、泰國、越南、印度等國家大力發展電動交通產業，但由於上述國家產業鏈配套不完善，零部件等依賴進口，中國兩輪車企業大有可爲。
電動兩輪車碳排放量低，性能優異。
相對於燃油車而言，電動兩輪車碳排放量低、噪音低、能源來源廣、利用效率高、購置及維護費用低，同時，高端電動兩輪車具有優良的智能化體驗。 電動摩托車和燃油摩托車之間的性能鴻溝不斷縮小，雖然極限性能還有差別，但在城市限速道路上行駛，體驗已十分接近。
電動汽車與電動兩輪車核心組件方面重疊度高，新能源車行業快速發展，產業鏈將愈發成熟、技術不斷迭代升級，動力電池成本將進一步降低，電動兩輪車行業將從中獲得裨益。
參考“禁摩令”後中國電動兩輪車行業的快速發展，東南亞及印度市場有相當廣闊的兩輪車“油換電”市場。
印度及東南亞市場環境與 2000-2010 年的中國較爲相似。印度及東南亞國家城市不斷擴張，但城市道路基礎設施建設不足。在此背景下，結合相關限制摩托車的政策，電動兩輪車成爲城市中短距離出行較爲合適的工具。
2020 年東南亞公路摩托車和踏板摩托車平均售價約爲 4010 美元和 1310 美元，電動汽車的平均售價爲 5.4 萬美元。印度及東南亞國家人均收入不高，兩輪電動車更加符合印度和東南亞國家的居民購买力水平。
中國電動二輪車有望復刻自行車、摩托車出口發展趨勢，搶佔國外市場，承接全球需求。
中國已發展成爲世界第一大自行車出口國和第一大摩托車出口國， 2018 年中國自行車出口比例達89%， 2019-2021 年中國摩托車出口比例分別爲 54%、 33%、 35%。
目前我國國內電動兩輪車市場較爲成熟，出口業務剛剛起步。 2020年中國電動自行車出口量佔整體出貨量比例僅爲 5.2%，仍有較大提升空間。我國頭部電動兩輪車企業在國內深耕多年，已培育形成完善的供應鏈體系和渠道壁壘，競爭優勢明顯。
當前，海外電動二輪車市場處於發展初期，各品牌積極布局，我國兩大電動兩輪車龍頭雅迪、愛瑪全速發力，海外工廠及渠道穩步鋪設。 憑借先發的战略布局、靈活的战術調整速度和高效的供應鏈效率、資深的渠道運營經驗，國外二輪車市場星辰大海，龍頭雅迪&愛瑪揚帆正當時。
風險提示：
需求端不及預期，電動兩輪車行業競爭加劇，原材料價格波動，跨市場估值風險。
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