隨着所處環境的變化騰訊的增長最近明顯放緩，影響了該公司的指標，但是該公司應該仍然是一棵搖錢樹。

騰訊控股有限公司是中國互聯網巨頭之一，在過去的幾十年裏，它在一定程度上也改變了世界的經濟。該公司幾乎涉及每一個技術行業，並且該公司將運營效率提升到只有少數公司能夠實現的規模。

騰訊的股票是歷史上最大的股東價值創造故事之一，更不用說在中國內地和香港股市了。具體來說，騰訊首次在香港上市以來，其流通股回報率已超過45000%。事實上，這包括今年迄今股價的大幅下跌。

隨着所處環境的變化，騰訊的增長最近明顯放緩，影響了該公司的指標。話雖如此，騰訊在某些領域的增長仍然令人印象深刻，同時該公司應該仍然是一棵搖錢樹，因爲它擁有多條護城河，以支持其未來的長期成功。

我十分看好騰訊這支股票。

喜憂參半的財報

騰訊上周公布了其第四季度業績，數據好壞參半。

調整後每股收益爲0.4美元(所有數據均換算爲美元)，同比增長2.3%，總營收增長8%，達到226億美元。事實上，這顯示騰訊季度營收創下新高。

騰訊增值服務以及國內和國際遊戲業務的業績改善，提振了營收。他們在這三個領域分別增長了7%、1%和34%。

報告更令人擔憂的一面是，騰訊的社交媒體部門受到了大環境的影響。社交媒體的廣告收入下降了約13%，至33.8億美元，盡管微信的每日活躍廣告商比去年增長了30%以上。

盡管如此，這份報告還是有很多亮點。例如，金融科技和商業服務的收入增長了25%，達到75.3億美元。此外，盡管騰訊在其所有業務上持續投資，該公司仍然在設法維持相當豐厚的利潤。具體來說，騰訊毛利率和淨利潤率分別爲43.9%和17.9%。

資本回報與估值

直到最近，騰訊還保持着連續11年的股息增長。然而，這一記錄現在已經結束，該公司宣布，打算支付相當於2021財年的每股1.60港元的股息，與上一年類似。

然而，在股價連續幾個月下跌的情況下，騰訊大幅增加了股票回購。該公司在2021財年回購了價值約7.863億美元的股票，比去年增加了175%。

不過，這一數字只是騰訊市值的一小部分，不足以推高股價。股價下跌而業績改善的結果導致了估值的急劇收縮。

假設騰訊明年的每股收益接近2.20美元，意味着該公司將實現溫和增長(2021財年約爲2.04美元)，那么該公司的預期市盈率接近21.5倍，是過去十年來該公司股票的最低市盈率之一。

華爾街觀點

至於華爾街，根據過去三個月的六個 “买入”評級，騰訊獲得了“強烈买入”的一致評級。

騰訊的平均目標價爲76.88美元，這暗示有63.3%的上行潛力。

結論

騰訊的最新業績在某些方面表現不佳，但在另一些方面卻很讓人有信心。總的來說，騰訊的擴張步伐肯定有所放緩，而股息增長的停滯肯定令人不悅。盡管如此，騰訊的回購確實增加了，公司仍然盈利豐厚。

鑑於其頗具吸引力的估值，以及騰訊在中國科技界的地位，我還是看好這只股票。盡管如此，投資者仍應警惕與騰訊增長放緩相關的風險。

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