6月5日晚間，香港交易所發布公告，將於6月19日在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”，並公布了相關上市公司名單，騰訊控股、阿裏巴巴等21只證券將於“港幣-人民幣雙櫃台模式”推出當日成爲雙櫃台證券。

這意味着自6月19日起，投資人既可以選擇用港幣也可以用人民幣購买上述股票。機構普遍認爲，“港幣-人民幣雙櫃台模式”的推出，一方面可以降低匯率風險，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動性；另一方面也將促進人民幣在離岸市場的流通，推進人民幣國際化。

港交所還表示，在“雙櫃台模式”推出前，更多證券或會被接納並加入雙櫃台證券名單。

21只證券納入“雙櫃台證券”

6月5日，香港交易所宣布，21只證券將於6月19日“港幣-人民幣雙櫃台模式”推出當日成爲雙櫃台證券，首批名單包括恆生銀行、新鴻基地產、商湯-W、吉利汽車、華潤啤酒、香港交易所、騰訊控股、中國海洋石油、中國移動、聯想集團、快手-W、友邦保險、小米集團-W、安踏體育、李寧、中銀香港、美團-W、京東健康、京東集團-SW、百度集團-SW和阿裏巴巴-SW。

從名單來看，上述21只股票分布在金融、地產、互聯網、消費、科技等多個行業，股票代碼則大致遵循現有股票代碼分配計劃，即港幣櫃台的股票代碼是以“0”开始的5位數字，而人民幣櫃台的股票代碼是以“8”开始的5位數字，港幣及人民幣櫃台股票代碼的最後四位數將相同。例如，恆生銀行的初級櫃台股份代號爲“00011”，二級櫃台股份代號爲“80011”。

“雙櫃台模式”，即港股市場設立港幣和人民幣兩個櫃台，分开交易兩種貨幣股票，允許投資者跨櫃台自由轉換以縮小價差，同時引入做市商(莊家)機制以解決流動性問題。也就是說，同一只上市公司股票可以用港幣計價也可以用人民幣計價，投資人既可以選擇用港幣購买也可以用人民幣購买這只股票。

據了解，持有“雙櫃台”的發行人能夠爲投資者提供不同交易貨幣選擇，以及开拓人民幣交易的新潛在渠道。由交易所指定的雙櫃台證券可以引入莊家以提供流動性並縮小港幣與人民幣櫃台之間的價格差異。值得一提的是，增設人民幣櫃台也無需向港交所支付任何費用。

2022年12月13日，港交所宣布推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”以及雙櫃台莊家機制（簡稱“雙櫃台模式”），進一步支持人民幣櫃台在香港上市、交易及結算，待監管機構批准及市場准備就緒後，“港幣-人民幣”雙櫃台的登記程序預計於2023年上半年展开；今年1月，香港特區立法會通過修例，爲落實推出人民幣櫃台以及配套機制提供法律支持；今年3月15日，港交所宣布，就港交所股份交易增設人民幣櫃台提交申請。

作爲准備工作的一部分，香港交易所已安排在5月至6月期間進行一系列測試和演習，以協助市場參與者熟悉雙櫃台模式下證券的交易和結算。

香港交易所集團行政總裁歐冠升表示：“雙櫃台模式的推出是香港資本市場發展的又一重要裏程碑，不僅將爲發行人和投資者提供更多交易選擇，也將豐富我們的人民幣產品生態圈，鞏固香港作爲全球最大離岸人民幣中心的地位，進一步推動人民幣國際化。 我衷心感謝所有支持我們設計和推出這項重要舉措的市場各方，我們期待與大家共同努力，建設一個真正豐富多元、流動性充裕和富有活力的面向未來的領先市場。”

改善港股市場流動性，推進人民幣國際化

根據雙櫃台模式，新增人民幣櫃台交易後，投資者能夠無縫轉換以港幣和人民幣上市的股份，雙櫃台安排將爲投資者提供新的交易貨幣選擇，並提供更多流動性。

爲了保障“港幣-人民幣雙櫃台模式”下人民幣櫃台的流動性，港交所設置了雙櫃台莊家機制，讓市場莊家提供流動性，盡量減少港幣櫃台和人民幣櫃台之間的價格差異。此外，香港中央結算系統將推出新的可選功能，便利股票結算账戶的港幣及人民幣櫃台下持股的相互轉換。

6月5日，港交所也同時公布9個交易所參與者已獲授雙櫃台莊家，可於雙櫃台模式推出後於相應的雙櫃台證券進行莊家活動或提供流通量活動，分別爲中銀國際、中金香港、中信裏昂、Eclipse Options、Flow Traders、國泰君安證券、IMC Asia Pacific、Jane Street、Optiver Trading。

財通證券此前曾指出，雙櫃台模式可降低匯率風險，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動性。財通證券認爲，目前內地投資者主要通過港股通投資港股，以港幣報價，人民幣交收結算，結算匯率在每日收盤後統一確定，因此投資者需要承受一定的港幣兌人民幣匯率波動風險。增設人民幣櫃台後，投資者可直接用人民幣交易人民幣計價的港股，從而減少匯兌風險，提升交易便利性。

農銀國際研究部主管陳宋恩進一步指出，“雙櫃台模式”是推進人民幣國際化的战略舉措。他認爲，隨着離岸人民幣資產類型的供給擴大，持有離岸人民幣資產（如離岸人民幣存款、離岸人民幣債券、離岸人民幣股票）的機會成本將會降低。擴大離岸人民幣計價資產的供應範圍，有利於優化離岸人民幣資產持有人的回報，進而促進人民幣在離岸市場的流通，預計港幣-人民幣雙櫃台模式在不久的將來也將向南向港股通的中國大陸投資者开放。

展望未來，陳宋恩認爲，當離岸人民幣計價資產供應增加，資產種類進一步拓寬時，我們相信離岸人民幣計價的投資基金將在離岸市場設立。通過專業的基金經理及其資產管理平台吸收離岸人民幣流動性進行投資優化收益及管理風險，香港是管理這種離岸人民幣計價基金的理想地點。香港金融服務業將從這一發展中受益。

更多證券將會納入

值得注意的是，港交所還表示，在6月19日“雙櫃台模式”推出前，更多證券或會被接納並加入“雙櫃台證券”名單。

據農銀國際統計，截至6月1日，全市場已經有24家港股上市公司相繼發布公告，已向港交所提交有關該公司股票增設人民幣櫃台的申請，除了此次已經納入“雙櫃台證券”的21只股票外，還有中國平安、比亞迪、長城汽車已經提交申請。

陳宋恩指出，目前提交申請參與雙櫃台模式的上市公司，多爲日均成交量較高的大盤股。其中，大部分來自互聯網/科技行業、汽車行業、消費品行業和香港金融機構。如果更多不同行業的上市公司加入雙櫃台模式，擴大人民幣計價股權證券的行業範圍，將增加投資者的選擇，進而提升雙櫃台模式的吸引力，預計在可預見的未來會有更多的上市公司提交申請參與該模式。

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