周一（6月5日），蘋果公司(AAPL)備受矚目的全球开發者大會(WWDC)在舊金山开幕，蘋果股價盤中一度漲至184.95美元，超過了2022年1月4日創下的182.94美元的盤中歷史最高紀錄。隨着當日活動接近尾聲，蘋果最終收跌0.8%，至179.58美元。 

如果收盤價超過2022年1月3日觸及的182.01美元，蘋果將再次創下收盤新高。  

售價3499美元的MR頭顯設備Vision Pro在全球开發者大會首日搶盡了風頭，但售價高於投資者之前預計的3000美元，此外，該設備要到2024年初才开始發貨，比投資者預期的要晚，這意味着會錯過今年的假日銷售旺季，一些分析師可能會因此下調當前財年內Vision Pro給蘋果營收帶來的貢獻，這也是昨天股價由漲轉跌的主要原因。 

自上一次股價創下收盤新高以來，蘋果經歷了一系列挑战，其中包括新冠疫情造成的供應短缺和消費者支出減少等問題。不過，華爾街似乎對蘋果在消費者支出減少的環境裏展現出的繼續增長的能力相當滿意，在蘋果上一次發布財報後，有分析人士認爲，在經濟不景氣的情況下，售價1000美元或更高的iPhone依然是一種“必不可少”的消費品。 

接下來是蘋果故事的下一個篇章。隨着Vision Pro的發布，蘋果正在嘗試涉足一個迄今未能以任何主流方式流行起來的產品類別。

Evercore ISI的分析師團隊預計，VR/AR產品將在五年內爲蘋果帶來100億美元的營收和20美分的每股收益，即每年4%左右的增長。他們在研報中寫道：“VR/AR產品帶來的機會已經被猜測了一段時間，在可穿戴設備業務已經獲得巨大成功的基礎上，蘋果可以通過VR/AR產品再創輝煌。” 

該分析師團隊認爲，蘋果股價將進一步上漲，在對該公司進行深入研究後，他們將目標價從190美元上調至210美元。分析師們寫道：“未來幾年，蘋果仍將保持4%至6%的營收增幅和兩位數的每股收益增幅，股價波動性會下降，走勢將顯示出較高的一致性。”Evercore ISI重申對蘋果股票的評級爲“跑贏大盤”。

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蘋果還有三個超100億美元的業務機會 

Evercore ISI分析師阿米德·達裏亞納尼(Amid Daryanani)認爲，蘋果涉足的三個新興領域有望在未來幾年內發展成爲營收超過100億美元的業務。 

達裏亞納尼指出，蘋果只需依靠其強大的平台和財力，就可以創造新的大型商業機會，以“輕資產”模式逐漸發展出可以創造大量營收的驅動因素。 

首先就是蘋果八年來推出的第一款重要新產品Vision Pro。達裏亞納尼指出，由於這款新設備的售價較高，蘋果可能沒指望會立刻被大規模採用，在較長一段時間內可能也不會被大規模採用。 

達裏亞納尼說：“我們認爲該產品的學習和功能逐漸增多的方式和Apple Watch類似，但由於售價很高，我們預計其整體增長速度將比Apple Watch慢得多。”他估計，Vision Pro推出後前五年的銷量可能超過1000萬部，這將是本世紀內蘋果新產品銷量增長最慢的前五年。 

但達裏亞納尼預計，到銷售的第五年，Vision Pro的年營收可能會增至100億美元。

其他兩個機會涉及蘋果更爲成熟的領域，包括廣告業務。達裏亞納尼認爲，五年後，蘋果廣告業務的營收將從目前的約40億美元增至300億美元以上。 

他說：“全球廣告市場規模超過1萬億美元，所以即便市場份額僅爲個位數也是非常重要的。”達裏亞納尼指出，蘋果已經通過App Store的搜索功能獲得了廣告收入，還可以通過向地圖和電視產品傾斜來挖掘新的潛力。

最後，蘋果還可以通過深入支付領域進一步獲利。

達裏亞納尼說：“支付領域參與者衆多，蘋果可以繼續擴張，因爲該公司龐大的用戶基礎給了它重要的談判能力。Apple Pay就是一個很好的例子，許多支付公司最初反對蘋果從交易費中抽成，但隨着蘋果用戶开始要求Apple Pay獲得更廣泛的接受，這些支付公司最終別無選擇。”

達裏亞納尼估計，如果Apple Pay獲得更廣泛的應用，到2027年，蘋果支付業務的年營收有望達到140億美元左右。 

除了這三個新機會，蘋果還有機會將其賺錢機器變得更大。

達利亞納尼在談到iPhone業務時說：“最近幾個季度，新興市場（尤其是印度）份額上升一直是一個驅動力。”僅在印度市場的份額上升最終就能把iPhone業務營收提高200億美元。上一財年，iPhone的總營收爲2050億美元。

對中國制造的依賴可能是最大風險 

不過，短期內蘋果也面臨一些風險。首先，高通脹和高利率繼續給消費者支出造成壓力，消費者支出疲軟意味着蘋果銷售額的疲軟。 

此外，有分析認爲，蘋果利潤豐厚的商業模式面臨的最大威脅，或許是該公司產品對中國制造的依賴，去年新冠疫情曾一度造成供應短缺，突顯出蘋果生產網絡過於集中帶來的風險。再加上中美緊張關系下來自美國政府的施壓，蘋果正在將供應鏈轉向印度和越南等國家，但這一過程面臨諸多挑战。

Wedbush分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)說：“蘋果的股價會隨着中國相關問題的走向上下波動，我認爲供應鏈問題或中國需求的下降將是蘋果面臨的最大風險，但我認爲至少目前情況還不嚴重。” 

蘋果目前的預期市盈率爲27.7倍，高於22.5倍的歷史平均水平，對於一些投資者來說，現在买入的話股價可能太高了。

不過，目前蘋果的股價一路高歌猛進，今年迄今爲止已經上漲了38%，市值已達2.85萬億美元，這家全球市值最大的公司可能還會變得更大。

文 | 巴倫周刊

編輯 | 郭力群

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