《投資者網》張斯文

6月1日，嗶哩嗶哩股份有限公司（以下簡稱“B站”或“嗶哩嗶哩”，BILI.O，9626.HK，）發布今年第一季度未經審計的財務業績公告。

其中，淨營業額總額達人民幣51億元（7.38億美元），較2022年同期增加0.3%。廣告營業額爲人民幣13億元（1.85億美元），較2022年同期增加22%。

01

四大業務有升有降

從營收結構來看，一季度B站增值服務營業額爲人民幣21.56億元（3.14億美元），較2022年同期增加5%，公司表示主要是由於加強了商業化能力建設，以及直播服務的付費用戶數量增加所致。

同期，廣告營業額爲人民幣12.72億元（1.85億美元），較2022年同期增加22%，公司認爲是由於提供的廣告產品優化及廣告效率提升所致。

移動遊戲在一季度的營業額爲人民幣11.32億元（1.65億美元），較2022年同期減少17%，減少主要是由於2023年第一季度缺少新遊戲推出所致。

IP衍生品及其他業務的營業額爲人民幣5.10億元（約7430萬美元），較2022年同期減少15%，主要是由於公司電商平台的動畫、漫畫及遊戲（“ACG”）IP衍生品商品銷售減少所致。

盈利方面，B站今年一季度淨虧損人民幣6.30億元（9170千萬美元），較2022年同期減少72%。

但回顧B站近些年來虧損情況，2017年起虧損幅度逐年擴大，到2022年全年虧損已達74.97億元。

用戶增長方面，截至第一季度末，嗶哩嗶哩的日均活躍用戶達9370萬，較2022年同期增加18%。用戶日均使用時長爲96分鐘，與前一季度持平。月均活躍用戶出現下滑跡象，由前一季度的3.26億降至3.15億。

02

回應內容創作者離場

在季報發布後，B站CEO陳睿也對前段時間的“停更潮”進行了回應，陳睿指出這些報道的結論是誤導性的。

今年4月初，嗶哩嗶哩UP主發起停更潮的話題衝上熱搜。多位UP主公开宣布暫停更新。一些觀點認爲，B站的砍掉一部分創作激勵計劃是導致離場的原因。

據一季報披露，B站當期的收入分成成本爲人民幣20億元（2.88億美元），較2022年同期減少8%。據統計，這是該指標近年來的首度下滑。

陳睿表示：“創作激勵是給那些沒能力掙錢的UP主，讓他們有一點收入，主要針對的是萬粉以下的UP主。因此創作激勵減少導致UP停更的結論是具有誤導性的”。

同時，B站發布了相關數據。

據B站官網的《投資者演示講稿》披露，今年一季度，嗶哩嗶哩日均活躍UP主同比增長42%，月均投稿量達2250萬，同比增長79%。萬粉以上的UP主數量增加48%。

在財報電話會議中，陳睿還提到了B站的UP主商業化進展。他表示，UP主的商業化在過去一年已經取得了顯著的加強。通過與廣告主的合作、品牌推廣和創意衍生品的銷售，B站的UP主們實現了多樣化的收入來源。根據B站的數據，2022年，B站的UP主們通過廣告收入、付費會員和衍生品銷售等渠道共獲得了數億元的收益。

03

營商環境受爭議

B 站起源於小衆文化的差異化發展模式，早期爲區分用戶群體實現社區快速建立起到顯著作用，沉澱下來獨特的產品形態。依靠其彈幕文化和、投幣等特色功能，一方面充分拉近了創作者與普通用戶的距離，使創作者獲得精神性激勵，另一方面也能提升用戶的社區參與感，增強用戶的使用習慣。

然而，有市場觀點認爲，彈幕或是造成B站營商環境差的主要原因。

比如一位名叫“內鬼Ayu”的UP主（內容創作者）認爲，彈幕這個功能其實跟植入廣告有很大的衝突。

他表示：“一般網購都是購买後才會有評價，一般差評都是給有質量問題的商品。所以，基本都可以做到90%以上的好處。而在B 站，在極端用戶的加持下，幾乎會給一切廣告差評。”

也就是說，商品推廣視頻中充斥着大量差評的彈幕。而且在其他平台較好的帶貨環境下，商家投放時顯然會對B站有所抵觸。而且滿屏的罵聲不但沒有提升形象，反而可能讓大量的潛在客戶看到這個品牌都不敢买。

同時，這位UP主介紹自己是“前迅雷破解版作者，前迅雷技術總監， 前騰訊專家工程師”，他認爲從技術層面來講，B站其實有能力控制這些彈幕的，理由是這類發言都非常簡單，內容高度重復，直接 AI審核自動刪除並取消發彈幕的權限就好了。然而B站一直強調的“彈幕禮儀”沒有採取強制措施，這只能限制一些有素質的用戶，就像平時宣傳的不要插隊和不要隨地吐痰一樣。

由此帶來的影響是，對於UP主們來說，要么選擇了停更，要么選擇了去其他平台。而B站在將自己的商業模式向“抖音”和“小紅書”靠攏時，變現能力卻無法與這兩個平台相媲美。

另外，用戶群體年輕，彈幕模式去中心化，發言不用負責也使得B站內容創作者壓力倍增。

不過，財通證券對B站的廣告業務前景持樂觀看法。

這家機構認爲，B站廣告業務增長的核心在於優質的用戶群體，定位清晰、高消費意愿、高廣告接受度等 B 站用戶是平台的核心資源，社區化生態有助於品牌傳播。

財通證券表示：“當前 B 站用戶生態持續向好，平台商業基礎設施持續完善，商業化能力提升，有望推動公司廣告業務保持較快增長。”（思維財經出品）

（本文僅供參考,不構成投資建議,市場有風險,投資須謹慎）

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