我給予嗶哩嗶哩股票“持有”評級。在發布2023年第一季度業績後的兩天時間裏，嗶哩嗶哩的股價有所下跌，因爲該公司的財務前瞻指引和最近的季度業績未能給市場留下深刻印象。在我看來，給予嗶哩嗶哩“持有”評級是合理的。只有當嗶哩嗶哩的收入前景改善，或者該公司能夠在較短的時間內實現盈利時，我才會考慮將該股評級上調至“买入”。

嗶哩嗶哩是“中國年輕一代的視頻社區”。根據該公司2022財報顯示，從增值服務（VAS）、廣告、手機遊戲和電子商務等業務中，嗶哩嗶哩去年分別獲得了40%、23%、23%和14%的收入。

在該公司發布業績之前，分析師普遍預計嗶哩嗶哩今年第一季度收入增長放緩，淨虧損收窄。以人民幣計算，嗶哩嗶哩的營收增速已從2022年第三季度的同比增長11.3%放緩至2022年第四季度的同比增長6.3%，根據S&P Capital IQ的數據，分析師預計嗶哩嗶哩的收入在2023年第一季度僅同比增長1.7%，至51.38億元人民幣。這也意味着嗶哩嗶哩第一季度的銷售額將按季收縮16.3%。

另外，市場預計嗶哩嗶哩的淨虧損可能從2022年第一季度的-16.53億元人民幣和2022年第四季度的- 13.12億元人民幣收窄至今年第一季度的- 11.34億元人民幣（數據來源：S&P Capital IQ）。近日，嗶哩嗶哩發布了其2023年第一季度的財務報告。2023年第一季度，嗶哩嗶哩的收入同比微增0.3%，至50.7億元人民幣，這也相當於季度環比下降17.5%。更重要的是，該公司第一季度的營收比分析師的普遍預期低1.3%。

移動遊戲業務是嗶哩嗶哩的薄弱環節，由於缺少新遊戲發布，嗶哩嗶哩2023年第一季度來自移動遊戲的收入同比下降16.7%至11.32億元人民幣。與此同時，國內新遊戲獲批數量從2021年的679個減少到2022年的468個。

作者：Eugenio Catone

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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