記得年初和一些朋友討論今年的全球資產配置問題，大家對於美股還是存在分歧的。

一些朋友覺得今年雖然美聯儲有暫停加息的可能性，但是估計降息不會太快，利率在相對高位可能還是要維持相當的時間。那么金融環境整體仍舊不能算寬松，這就存在出現各種不確定因素的可能性。

後來出現的硅谷銀行事件，以及歐洲的瑞信事件，其實也證明了這些朋友的判斷。美股市場在今年的二、三月份受到這些事件的影響，也的確出現了較爲明顯的波動。

當時的這些提示，也使得我們的團隊仔細做了分析和思考，並且進行了深入推演。而後來人工智能發展的快速突破，使得我們最終形成了今年總體配置的兩點基本思路。

第一，   雖然利率會可能維持在高位，不確定因素也可能會發生。但是總體而言，隨着基數效應的逐步顯現以及其它因素的影響，通脹自高位回落是較大概率事件。因此，美聯儲在年中的某個時間點暫停加息的可能性還是比較大的。相對於整體環境而言，邊際變化對於證券市場的影響有時候可能會更加明顯。在這樣的環境下，考慮到美股去年已經出現了較爲明顯的調整，在相當程度上計入了較爲悲觀的預期，因此美股繼續出現大幅度下跌的概率是相對降低的。在這個過程中，即使出現一些不確定事件，政府部門可能也會採取一些應對措施，減少對於金融市場的衝擊。

第二，   回顧美股市場過去較長時間的發展歷程，可以比較清楚地看出，科技創新的發展對於市場的驅動是非常明顯的。從計算機的普及，互聯網的推廣，乃至後來向移動端的擴散，在美股市場都有非常明確的投資標的。而我們目前所看到的人工智能的發展，很可能是一個未來相當長時間內產業發展的大的趨勢。

循着這樣的思路，美股三大指數在今年其實也出現了較爲明顯的分化。去年相對“抗跌”的道瓊斯指數，今年以來幾乎走平。而去年下跌較爲明顯的納斯達克指數，今年的漲幅領先大多數全球主流市場。尤其是與人工智能相關的標的，今年以來對於指數的貢獻非常巨大。

從目前市場交易的結果來看，對於六月份美聯儲議息會議上暫停加息的預期較高。與此同時，對於年內降息的預期相較前一段時間，也更爲理性。總體而言，市場的耐心較之前一段時間相對更強了一些。

美股市場更多是依靠對於披露數字和信息的不斷分析判斷來進行投資。由於沒有多層次的博弈，加之市場存在各種機制對於非理易進行不斷校正，因此投資人一般也沒有基於提前判斷進行搶跑的動機。在宏觀預期穩定下來之後，更多的精力可以被用來進行公司的基本面分析和研究，這對於全球投資人都是很好的事情。

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#A股磨底期會持續多久？##算力仍爲AI+數字經濟核心主线##美股能否繼續衝高？6月“跳過”加息？#

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