把握地區結構差異及復蘇主线。

　　地區結構差異方面，印度、非洲等新興市場成長動能強勁。印度市場：2020年疫情嚴重拖累印度手機市場，2021年便恢復增長趨勢，2020年-2022年印度市場智能機出貨量CAGR爲10.6%，智能機市場規模CAGR爲9.11%。展望未來，印度市場增長趨勢有望保持穩定，2028年印度智能手機出貨量有望達2.34億部，市場規模有望達59.1億美元。非洲市場：2023年非洲智能手機出貨量達1.58億部，同比+8.4%；市場規模爲392.8億美金，同比+10.0%。非洲市場增長空間仍然充足，2028年智能手機出貨量有望達1.94億部，智能手機市場空間有望達540.2億美金。

　　復蘇主线方面，中低階產品需求或先復蘇，上遊手機光學已積極信號。2023年4月，鴻海科技營收4292.19億新台幣，同環比-11.8%/+7.23%。鵬鼎控股營收14.5億元人民幣，同環比-30.4%/-24.64%。安卓方面，當前看安卓廠商庫存水平持續降低。而近幾月舜宇手機光學產品顯露復蘇趨勢，4月舜宇手機鏡頭及手機攝像模組出貨環比改善，同比跌幅收窄。展望未來，中低端市場彈性較大，相關產品有望先行復蘇，建議持續關注。

　　其他市場方面，VR尚需關注大廠動態，汽車智能化尚有良機，家電市場復蘇強勁。VR方面，根據WellSennXR數據，2023Q1全球及中國VR出貨量分別爲182萬、16萬台，分別同比-34.06%、-36%。2023年，蘋果MR產品發布節點有望降臨，爲產業鏈注入價值機遇，VR行業有望再樹裏程碑。汽車方面，4月新能源汽車銷售52.7萬輛，同比+86.88%，滲透率爲32.3%。同比銷量大幅上漲主因去年同期基數較低。2023年汽車市場格局或區域清晰，電動車增速或放緩，智能化仍有投資良機。家電市場方面，政策刺激效果顯露，終端需求復蘇明顯。

　　投資建議：我們認爲市場復蘇及技術創新機遇是2023年投資主題。創新方面，AI進一步加速各行業變革，算力主线包括服務器、PCB、光模塊、液冷等細分賽道潛藏成長機遇。此外，硬件端蘋果MR也是一大創新焦點。復蘇方面，安卓手機市場經長期調整，當前產業鏈廠商去庫底部逐漸明朗，部分廠商已現復蘇信號。後續需求復蘇中低端產品有望先行，行業復蘇有望逐步滲透高端市場。建議重點關注東山精密、工業富聯、舜宇光學、電連技術、大族激光、領益智造、藍思科技、傳音控股、艾比森等。

　　風險因素：宏觀經濟下行風險；消費電子行業下行風險；匯率波動風險風險。
#A股磨底期會持續多久？##大佬：動力電池產能嚴重過剩##大行再度下調存款利率##“中特估”行情或現連續性##鋰電板塊拉升，持續性幾何？#

$工業富聯(SH601138)$$東山精密(SZ002384)$$上證指數(SH000001)$

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