企業文化基因、本土化等隱性要素，在關鍵時刻可以決定一家公司的前途或命運。——侯旭東

北京時間6月6日，紅杉全球向外界公开宣布了一項重要決定，“將在2024年3月31日之前實現三大區域（美歐、中國、印度/東南亞）的各自完全獨立。”這標志着，創立51年的紅杉全球將正式拆分，三家品牌將依托本土特色獨立運營。

來源：福布斯

紅杉爲何要“分家”？“分家”背後的本質原因是什么？這對紅杉意味着什么？“分家”後三家機構將何去何從？接下來將用言簡意賅的語言，對此決定做一個解讀。

01

商業模式設計之弊端爲“分家”埋下隱患？

正如紅杉全球在致《紅杉中國成員企業創始人的一封信》所提及成立區域品牌的初衷：在過去50多年裏，紅杉一直致力與非凡的創始人合作，幫助創業者打造基業長青的偉大企業，爲了創造與贏得更多新興市場的機會，紅杉中國應運而生，紅杉印度/東南亞也隨後成立。

然而，這一（除品牌、文化、合規等全球事務外，在募、投、管、退上均由各個市場獨立決策）模式設計的缺陷，爲今天的“分家”埋下隱患。可以看到，隨着全球化問題越來越突出，如何管理和運營去中心化的全球投資業務也變得愈加復雜和充滿挑战。具體來看有以下三大弊端：

一是各區域的品牌都有其本較深的土化屬性，以紅杉中國爲例，2018年就將自己的投資策略定位爲“投早、投小、投科技，更早、更實、更創新”，而2022年成立加速器YUE後，在兼顧前端投資業務之外，更注重投後賦能。紅杉全球所要求的，部分後台職能全球集中化運營模式優勢逐漸難以顯現。

二是隨着紅杉在不同區域投資的企業走向國際化，相互競爭成爲企業經營中最頭痛的事。紅杉各區域共用同一品牌，則給創始人和成員企業帶來一些困擾。

三是美元基金風向標在改變，一個很明顯的變化，即美元基金相對“大膽”的投資策略不適應與當下的硬科技項目，中國本土化項目在尋求地方產業基金/政府引導基金賦能的同時，顯得水土不服。據清科數據顯示，近年來美元基金在華投資、退出受到一定影響，部分外資機構逐漸將投資重心分散至其他新興市場，在我國的投資活躍度有所下降。

面對以上挑战，紅杉全球早已無法駕馭，拆分似乎是必然的結果。

02

三大品牌目前現狀透視，

紅杉中國未來何去何從？

紅杉資本於1972年在美國硅谷成立，早先年因投資了Apple, Google, Cisco, Oracle, Yahoo, LinkedIn等企業被全球市場廣泛認可。

紅杉資本拆分後，紅杉中國將繼續使用“紅杉”中文品牌名和採用新的英文品牌名“HongShan”，紅杉美歐將繼續使用“Sequoia Capital”品牌名，而紅杉印度/東南亞將啓用新品牌名“Peak XV Partners。紅杉表示，不同品牌所帶來的靈活性，能夠讓各區域爲各自服務的創始人和LP創造更多價值。

首先，紅杉美歐當下處境較爲“煎熬”。2022年4月，魯洛夫•博塔接替紅杉資本全球高級執行合夥人道格·利昂內後，受通貨膨脹影響，科技板塊估值受挫，截至今年3月，九個月內，紅杉美國的資產價值達到850億美元，下跌了38%，降至532億美元。值得一提的是，魯洛夫•博塔主導成立了名爲紅杉基金的單一、永久常青基金，使得紅杉中國或印度基金十分不適，據有關媒體消息，紅杉美國此次改革遭受了LP的嚴厲批評。

其次，看紅杉印度/東南亞，由於該區域的新興市場尚處於創業創新初始時期，商業模式還在探索，業績表現也不及中國及美歐，當下還處於早期創業生態的培育。

最後，核心看紅杉中國。談及紅杉中國無論如何都繞不开一個人——沈南鵬。2005年至今，沈南鵬帶着紅杉中國參與了多家高成長性公司的投資，騰訊、阿裏巴巴、京東、今日頭條，摩拜單車，餓了么，滴滴、新浪，360、拼多多，快手等投資都有他的身影，截至目前超級獨角獸企業/上市公司超過60+。

圖｜沈南鵬（來源：紅杉中國）

如今的紅杉中國投資賽道更加廣泛與多元，除老本行科技/互聯網賽道外，也开始涉足醫療健康和傳統消費兩大賽道，並且布局了新基建、並購和公开市場投資。

2022年上半年，紅杉中國在醫療健康領域投資次數高達29次。今年2月28日，紅杉種子宣布，旗下第三期種子基金（Sequoia China Seed Fund III）已於2022年完成4.8億美元募資，現已正式進入投資期。

有圈內人士擔憂，紅杉中國改名是否會給其帶來經營影響。沈南鵬給出這樣的回答， “我不認爲紅杉中國選擇一個新名字會帶來什么不同。大多數投資者還是將回報和業績作爲考慮的最大因素。”

接下來，紅杉中國將何去何從，可能是創投圈人士關注的重點。雖然沈南鵬目前還未在公开場合表態，但是從其過往的言行中不難看出自己的野心。沈南鵬曾表示，在動蕩的全球經濟環境中，投資領域出現了新的趨勢。

尤其是在中國，生物技術等硬科技的發展，對於資本而言，需要更快地適應技術領域的變化。中國正在圍繞醫療健康的創新建立一個巨大的生態，正如20年前信息技術領域的發展一樣，一個創新生態的逐步建立是最令人振奮的。

紅杉中國也表態，未來仍致力於做好“創業者背後的創業者”，爲創始人提供全方位的支持和幫助。紅杉中國這艘大船，在沈南鵬的掌舵下將會帶來怎樣的驚喜，讓我們拭目以待。

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