加拿大鵝（Canada Goose）的股價已經下跌了相當長的一段時間。這一趨勢始於2021年11月，當時加拿大鵝的股價超過每股51美元。如今，該公司的股價在16美元左右，在該公司最新季度財報發布後，加拿大鵝股價大幅下跌，跌至多年低點。

在我看來，雖然加拿大鵝的前景低於華爾街的預期，但該公司的增長前景似乎相當強勁。2023財年加拿大鵝的收入增長顯著，而其管理層預計2024財年的增長會更強勁。考慮到加拿大鵝目前的估值因股價長期下跌而受到抑制，但前景依然強勁，我看好該股。

投資者情緒低迷，但仍在加速增長

盡管投資者情緒低迷，但加拿大鵝的收入目前正在加速增長。該公司在最近一個季度的營收爲2.932億加元，同比增長31.4%。這是該公司過去7個季度中最強勁的增長數字，明顯高於其18.6%的5年復合年增長率。

該公司的增長得益於更多的門店數量、更高的同店銷售額和強勁的直接面向消費者 （DTC）增長，包括在线銷售額。具體來說，加拿大鵝在2023財年結束時擁有51家門店，而2022財年結束時爲41家。北美對該公司的營收增長貢獻巨大，而其在加拿大的營收增長41.2%，抵消了美國營收4.5%的小幅下滑

然而，加拿大鵝在亞太地區的增長更加令人印象深刻，該公司收入增長了65.4%，特別是在中國。事實上，值得注意的是，加拿大鵝在中國實現了約40%的創紀錄的同比增長率。

根據該公司管理層的展望，加拿大鵝將繼續保持強勁的收入增長勢頭，預計這將受到兩個主要因素的推動。首先是16家門店的开業，這些門店將在今年下半年全面投入運營。二是DTC銷售額的增長，預計這佔其總收入的比例將達到70%左右。

基於這些因素，加拿大鵝管理層預計其2024財年的收入將在14億至15億加元之間，其中第一季度的總收入爲7000萬至8000萬加元。這一數字的中間值這意味着同比增長19.1%，高於過去五年的平均水平。

加拿大鵝股票在財報發布後暴跌主要是由於該公司的前景低於華爾街的預期，華爾街普遍預計第一季度收入爲7750萬加元，略高於其管理層指引的中點，但這並不能證明該股的下跌是合理的，尤其是考慮到管理團隊通常傾向於提供謹慎的預期。此外，在過去20個季度中，加拿大鵝的業績有18個季度都超過了華爾街的預期。

強勁的盈利前景與當前估值不匹配

鑑於其強勁的收入增長，隨着業務規模的擴大，加拿大鵝將有能力擴大利潤率。2023財年，該公司調整後的息稅前利潤率爲14.4%，該公司管理層預計到2028年將這一數字提高到30%。

過去5年如此可觀的利潤率增長，加上強勁的銷售，將帶來利潤的顯著增長。根據加拿大鵝管理層2024年的指引，市場普遍預期今年該公司的每股收益爲1.04美元，比去年增長了32%。按照該股目前的價格水平，這一預期意味着該股的遠期市盈率約爲15.8倍，收益率爲6.8%。

很少有公司的銷售額增長20%，利潤增長32%，而市盈率僅爲15倍左右，這對投資者來說可能意味着一個潛在的买入機會。

分析師觀點

再來看看華爾街對加拿大鵝的預期，根據過去三個月的4個持有和1個賣出評級，加拿大鵝獲得了“持有”的一致評級。該股的平均目標價爲18.58美元，意味着有13.29%的上漲潛力。

結論

綜上所述，盡管加拿大鵝的股價不斷下跌，投資者情緒疲軟，但投資者仍應考慮到幾個積極因素。該公司的收入增長再次加速，而其利潤率增長的前景似乎很樂觀。最近的股價下跌很可能是由於對其指引偏離預期的過度反應，但這並沒有什么令人擔憂的。因此，我認爲，加拿大鵝的遠期市盈率在15左右，該公司的估值具有吸引力。

作者：Yulia Vaiman

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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