京東健康近日公布了2021年業績，互聯網醫療平台發展的現狀以及正面臨的問題由此浮現……

3月28日，京東健康公告稱，2021年，公司實現營收306.82億元，同比增加58.3%，淨利潤虧損10.72億元，相比2020年同期收窄；非國際財務報告准則指標下淨利潤達14.02億元，同比增長91.5%。對於營收增長的原因，公司表示主要系醫藥和健康產品收入的增加。

京東健康2021年財報

3月30日，京東健康港股報收50.45港元/股，上漲2.02%。

處方藥銷售收入高速增長

作爲“京東系”第三家上市企業，京東健康背後是京東耗時10多年打造的體系和客戶積累，從誕生起就保持了強勁的增長和盈利態勢。

數據顯示，2018年至2021年，京東健康營收分別爲81.69億元、108.42億元、193.83億元、306.82億元，營收規模在4年間增長了2.76倍。

近年來暴發的新冠肺炎疫情，讓京東健康的互聯網醫療業務得以快速發展。

據統計，中國藥品市場有超過1.7萬億元的規模，其中85%以上是處方藥的銷售。由於新冠疫情的暴發，患者的常規用藥需求被大量推送到互聯網端。

2021年，“互聯網售處方藥”政策正式啓動徵求意見。

彼時，京東健康新上任的CEO金恩林在業績會上表示，公司將爲網售處方藥政策的正式出台做好准備。

資本市場對此決策給予了充分反應，當日京東健康股價大漲17.88%。

京東健康作爲行業中少數擁有“醫、藥、流通”完整鏈條的互聯網醫療企業，在2019年到2021年，其處方藥收入分別爲5億、19億、33億。在總營收中，處方藥業務佔比不高，但增長卻很快，增速也高於其他品類。

互聯網醫療快速發展的背後，京東健康早已布局與當地政府以及醫療機構的相關合作，提供定制的數智化解決方案。

具體來看，京東健康與河南中醫藥大學第一附屬醫院、北京大學首鋼醫院、天津中醫藥大學第一附屬醫院、滄州市中心醫院、太倉市第一人民醫院等三甲醫院共建互聯網醫院，同時還幫助國家醫療保障信息平台在宿遷市順利上线運行，實現宿遷市3347家定點醫療機構和定點藥店的覆蓋，服務全市近529萬參保人群。

物流方面，京東健康使用了京東物流全國範圍內的19個藥品倉庫和超過400個非藥品倉庫，80%的自營藥品訂單實現次日達，其中京東大藥房“自營藥品冷鏈”已覆蓋全國超過200個城市。

截至2021年12月31日，京東健康年度活躍用戶數達到1.23億，在2020年同期基礎上淨增3360萬用戶。

涉足互聯網醫療領域有限

目前，京東健康收入主要來自自營業務銷售醫藥和健康產品，其次來自向第三方商家收取傭金和平台使用費以及向供應商和第三方商家收取廣告服務費等。

但就目前營收佔比來看，京東健康的大部分營收依舊來源於銷售藥品和保健品的收入。2021年，其銷售藥品和保健品的收入達262億元，佔公司總營收達85.3%。剩余不足15%的營收，也有部分與藥品銷售相關，因爲京東健康還向第三方商家开放。

此外，京東健康的在线平台、數字化營銷和其他收入共計45億元，該部分收入的增長主要是來源於商家投放的廣告費用增加，以及京東健康抽取的傭金增多。

由此可見，京東健康雖然屬於互聯網醫療行業，但營收主要來源於藥品銷售，沒有特別超出醫藥電商的業務範疇。

京東健康在財報中並未披露互聯問診方面的收入和淨利潤情況，僅表示日咨詢量快速增長，平均每天達19萬人次。

此外，京東健康毛利率也有所下降。數據顯示，京東健康2021年毛利爲人民幣72億元，毛利率爲23.5%，較2020年毛利率25.4%有所下滑，主要原因是產品組合變動及促銷。

盡管如此，作爲互聯網醫療行業的龍頭之一，京東健康相比淨利潤虧損還在擴大的平安健康與微醫來說，已經算是迎來了業績方面的階段性勝利。

京東健康和已經扭虧爲盈的阿裏健康一樣，都依靠着強大的電商物流平台，從結果來看，這或許是互聯網醫療企業向前奔跑的可靠保障。

行業角逐進入下半場

隨着新一輪年報的出爐，市場普遍期待互聯網醫療進入從虛到實的下半場。

長期以來，线下醫療資源不均衡一直是社會性難題。國家衛健委統計數據顯示，2020年，中國醫院總數約爲35394家，其中三級醫院僅佔8.5%，但服務了46.9%的患者診療。

盡管近兩年來，國內互聯網醫院迅猛生長，但很多“建而不用”，不能有效實現互聯互通。大部分已經運營的互聯網醫療平台還缺乏優質的醫生、醫藥資源，難以爲患者提供真正可靠的一站式醫療健康服務。

據若斯特沙利文預測，到2025年，中國互聯網醫療健康市場規模，將快速增長至1.5萬億元，滲透率將從2020年的4.3%提升至13.2%。

高速發展的同時，互聯網醫療也迎來嚴格監管。國家衛健委醫政醫管局去年就互聯網診療細則公开徵求意見，提出人工智能軟件等不得冒用、替代醫師本人接診，同時要求對醫療機構建立評價和退出機制，並要求依托實體醫療機構單獨獲得《醫療機構執業許可證》的互聯網醫院，每年校驗1次。

總體看來，互聯網醫療第一波紅利期已過，线上互聯網平台逐漸走向C端流量和價值轉化見頂的平台期，急需尋找新增長點。

2021年以來，京東健康等互聯網醫療企業的股價都出現了大幅下降。京東健康股價曾在2021年2月摸高至174.9港元/股的高位，但隨後一路走低，曾一度跌至今年3月的31.4港元/股。爲此，公司在財報公布的同時，宣布推出最高30億港元的回購計劃。

華泰證券認爲，擁有硬核科技與供應鏈優勢、成熟穩健的商業模式，以及豐富的醫療健康生態資源的頭部公司將有望實現更高的利潤率。

記者 胡鑫宇

編輯 王麗穎

責任編輯 孫霄

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