文｜商小叔

出品｜華祥名財經社

郭廣昌，走出了危機嗎？

自去年復星陷入流動性危機之後，郭廣昌不斷在資本市場減持套現，再加上年初收獲了國內八家頭部銀行共同提供的120億元貸款，人們逐漸傾向於相信他這次能夠渡過難關。

可惜的是，種種跡象仍在表明，復星的債務愁雲尚未完全褪去。

因爲相比於過去不斷大手筆的“买买买”，“賣賣賣”才是如今復星的常態。

這裏所存在的一個“靈魂拷問”就是，你不缺錢爲什么要賣核心資產呢？

就在不久前的五月底，市場又傳出復星國際將廣州復星國際中心北塔售出、正式退出南方總部大樓的消息。

當廣州市琶洲島地標性的復星LOGO被換成了“知識城集團”和“僑鑫”的標識，這是不是標志着屬於復星正式开啓了“賣賣賣”的模式？

隨着曾被郭廣昌十分看重的復星南方總部大樓成爲“過去式”，屬於郭廣昌的資本騰挪遊戲愈發值得深思。

復星南方總部“易主”

曾經作爲地標建築一般存在的“廣州復星國際中心”分爲南塔和北塔兩個部分。

2019年，復星國際將復星國際中心南塔出售給了新加坡豐樹集團，彼時南塔被更名爲銘豐廣場。

如今，隨着廣州復星國際中心北塔“易主”並被更名爲开元廣場，這標志着復星正式退出南方總部大樓。

至此，復星於2015年在廣州琶洲拿到的兩塊地已全部轉手，而復星的財大氣粗痕跡也悄無聲息地從這片引人注目的建築中消散。

那么，是誰接手了廣州復星國際中心北塔？

根據相關媒體報道顯示，此次復星的“接盤方”是知識城集團下屬控股公司廣州知僑有限公司，其背後是知識城集團和僑鑫集團。

事實上，在郭廣昌四處兜售資產以緩解流動性壓力的2022年，復星國際中心北塔就曾傳出將要被出售的消息，只不過，彼時傳聞中的买主是一家城投公司。

鬥轉星移，全球經濟形勢嚴峻又復雜的一年時間過後，廣州區屬國企背景的知識城集團成爲最大的买主。

雖然在此前，復星國際作爲售賣方選擇默默轉讓收款了事，但隨着越來越多人關注到復星此次的資產轉讓動作，大家也從事後了解到了此次交易的更多細節。

根據天眼查信息顯示，其實在幾個月前的三月份，復星國際中心項目开發公司就已經完成了與廣州知僑之間的股權變更手續。

五月底，知識城集團在公司官方微信公衆號官宣了這筆收購，表示這筆收購“是抓住疫情窗口期獲得廣州核心區域優質物業，有力拓展了經營版圖”。

此外，針對聯合豪宅开發商僑鑫集團一同參與收購的舉措，也是“通過合作機制進行資源整合和優勢互補”。

可以看出，知識城集團對於這次收購的結果還是相當滿意的，這從另一方面凸顯了復星的無奈。

回望“復星國際中心”的歷史，2015年中旬，復星以超過32億元人民幣的高價收獲了廣州琶洲電子商務區約2.21萬平方米土地，復星國際自此計劃打造由高180米和200米的雙子樓組成的廣州復星國際中心，並計劃將復星南方總部落戶此地。

但建設了幾年之後，復星國際中心的命運开始隨着復星系資本的騰挪而遭遇搖擺。

2019年开始，復星集團开啓了持續至今的資產甩賣之路，復星國際中心南塔率先被新加坡豐樹集團拿下。有意思的是，彼時南塔還尚未建成，到了兩年之後的2021年才正式交付。

又一個兩年時間過去之後，碩果僅存的北塔也沒能逃離被甩賣的命運。

买賣只在須臾間

正如此前郭廣昌引領着復星系資本瘋狂“买买买”而構建起復星系“資本帝國”那樣，當復星切換到“賣賣賣”模式，它同樣是迅捷而又大手筆。

過去三四年的時間裏，市場對於復星系兜售資產與股份的消息已經見怪不怪。

特別是在最艱難、甚至盛傳過郭廣昌“跑路”的2022年，復星減持了持有的大量上市公司股份，通過不斷套現來應對公司面臨的債務難題。

中糧科工、新華保險、海南礦業、青島啤酒、金徽酒、中山公用、南鋼股份、三元股份、豫園股份、復星醫藥…… 頻繁股份減持和資產處置下，根據復星集團2022年財報數據顯示，它從2022年中旬後回籠資金近三百億。

同時，財報透露出來的債務數字也充分解釋了復星爲何要在今年繼續售賣旗下資產。截至去年年底，復星集團總債務仍然超過2269億。

時間來到2023年，在傳達出一些積極信號之後，復星仍未停止售賣資產、減持股票的動作。5月19日，復星系旗下豫園股份向美國黑石的“BCP ASIA”出售IGI集團100%股權；5月底，廣州復星國際中心北塔轉手廣州知僑。

可以預計的是，如果未來市場行情未見明顯改善，復星大概率還是要積極回籠資金以改善集團債務水平，所以“賣賣賣”的動作可能還會持續。

這種連總部地標大樓都不惜出手的姿態，對比此前郭廣昌酷愛建地標的土豪形象，不免讓人唏噓。

巔峰時期的郭廣昌被譽爲“中國版巴菲特”，他不但是一名資本巨鱷，還是衆多城市地標的幕後操盤手。

去年三月，復星國際斥資超過63億元收購了上海外灘金融中心物業所屬公司50%股權，以此持有了上海外灘金融中心物業全部權益，這也爲復星歷時十幾年對其進行股權爭奪與反復的步伐畫上了一個句號。

去年的這種困難時期都不忘夯實對於上海城市地標的把控，多年前的復星更是下手穩准狠。

比如，僅在2013年，復星國際就在全球範圍內打造或收購了包含紐約第一大通曼哈頓廣場、三亞亞特蘭蒂斯酒店在內的城市地標，還有多個城市的復星國際中心以及在建的武漢地標“武漢BFC復星外灘中心”…

如果說對於城市地標的追逐代表着郭廣昌意氣風發、指點江山的過去，那么現在賣掉公司南方總部大樓或多或少預示着郭廣昌的焦慮：債務高企、大環境堪憂之

下，郭廣昌已經找不到更好的辦法了。

郭廣昌老了？

不管復星到底爲何由“买买买”轉入“賣賣賣”，也不論它是真的非常缺錢還是只是在選擇合適的時機出手，可以肯定的是，郭廣昌對現如今的復星已經操碎了心。

在大衆的印象裏，郭廣昌的個人形象雖不是英俊瀟灑，但總是意氣風發、精神氣十足。可從今年三月郭廣昌參加亞布力中國企業家論壇時流傳出來的照片看，他相比於過去已經明顯地變老、變滄桑了。

若只是許久未大範圍公开露面、年齡的自然增長結果也就罷了，最令人擔心的是，復星的債務難題仍然沒有解決好。

事實似乎也證明了這一點，近日，有多家媒體報道了山東國資“強勢出手”、郭廣昌旗下券商德邦證券將易主的消息，這表明郭廣昌的“賣賣賣”之旅還在繼續。

根據證券時報報道顯示，包括山東省財金投資集團有限公司等多家山東國資擬從復星系收購部分德邦證券股權，以此來最終實現控股德邦證券。

如果此舉完成，德邦證券將從民營控股轉變爲國資控股，德邦證券也將成爲山東省內的第二家國資控股證券公司、第三家券商。而對於郭廣昌來說，這筆交易也會在他的售賣資產版圖上再加一筆。

不過，目前各方消息都只傳德邦證券大概率要被山東國資收入囊中，但還沒有最終落地。考慮到德邦證券與之前被售賣的很多資產一樣都是復星系旗下優質資產，它是中國排名前二十的券商，郭廣昌此舉似乎暗合了他勒緊褲腰帶過冬的心態。

郭廣昌焦慮的最大原因可能在於，即便復星當機立斷地對旗下大量核心優質資產進行了處置、兜售，但這仍不意味着它能夠徹底免除危機。

考慮到此前復星在收購很多資產時都是以高溢價入手，在現如今市場行情不太好的情況下，它勢必要面臨相對保守的價值重估。

說得簡單一點，資產賣出去之後復星並不一定能夠收回成本，甚至還有可能會虧，這或將加劇公司的債務壓力。

根據界面新聞的不完全統計顯示，近年來，復興國際至少投資了五十個海外項目，其中多是溢價購买，總投入超過三百億美元。若這些資產在處置的時候未能獲得不錯的價格，那么復星將面對更加困難的局面。

整個復星系資本是一個復雜而又環環相扣的“系統”，看起來其中某些環節出問題時或許不會影響它的整體，但千裏之堤潰於蟻穴，郭廣昌不得不防大船傾覆的可能性，而這種可能性已經有其它行業巨頭親自示範過了。

浙商老大哥郭廣昌和他的復星集團曾經無比高調，每年一度的外灘國際金融峰會上盡是他長袖善舞、笑容滿面的身影。但當風口轉向，強如郭廣昌也不可避免地露出疲態，這是商業邏輯使然，也是繞不开的世事運行規律。

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