Chewy是美國領先的寵物用品在线零售商之一，該公司已准備好進入下一階段的增長軌道，該公司將專注於國際市場。Chewy發布的第一季度收益好於預期，6月1日該公司股價一度上漲了21.6%。Chewy在美國國內和國際市場都有很長的增長空間，對於成長型投資者來說，該股一個有吸引力的標的。

我看好Chewy的長期前景，但我認爲投資者目前需要謹慎，因爲宏觀經濟趨勢表明，在恢復增長之前，該公司還需要經歷幾個季度的挑战。

國際市場提供新的增長機會

在第一季度的財報電話會議上，Chewy首席執行官Sumit Singh透露，該公司計劃在今年第三季度將Chewy的業務擴展到加拿大。該公司將首先在多倫多推出服務。多年來，Chewy一直在探索國際擴張，該公司進入加拿大將標志着一個新的增長階段的开始，該公司專注於利潤豐厚的國際市場。

根據Euromonitor International的數據，到2027年，加拿大寵物食品市場預計將以5%左右的復合年增長率增長，與美國相似。盡管到2027年，美國仍將是最大的寵物食品市場，但許多新興國家的增長速度預計將快得多。例如，到2027年，中國寵物食品市場預計將以超過10%的復合年增長率增長，而印度尼西亞預計將增長20%。

由於國際市場預計將在未來五年內快速增長，Chewy在這些市場大舉投資以搶佔市場份額是有遠見的。該公司計劃在加拿大擴張，這將爲Chewy在其他高增長地區創造一個強大的平台。Chewy在全球市場的成功將決定未來該公司盈利增長的可持續性。

美國仍是增長動力

國際市場是Chewy目前最大的增長機會，但該公司在美國也有很長的增長空間。此前由於疫情帶來的養寵物趨勢仍在持續，寵物支出大幅增加。2022年，美國寵物行業總支出從2018年的905億美元躍升至1368億美元。根據美國寵物用品協會（American Pet Products Association）的數據，去年美國人在寵物食品上總共花費了581億美元，在護理、非處方藥和營養補充品上花費了驚人的674億美元。

在寵物產品上的巨額支出爲Chewy在未來的增長打开了新的大門，因爲該公司正在積極擴張到這一類別。由於在寵物護理周期的每個階段都有滿足不同需求的產品和服務，Chewy處於有利地位，可以從通過在线渠道的增加而受益。

積極的消費趨勢

今年第一季度，Chewy的活躍客戶群同比下降1%，至2040萬。雖然這不是一個好跡象，但該公司每個活躍客戶的淨銷售額增長了15%，達到512美元，首次突破500美元大關。這種驚人的增長是由Autoship（自動訂貨、送貨）的成功推動的。第一季度，Autoship客戶銷售額佔其總銷售額的74%以上，這證明了Chewy是如何通過訂閱計劃推動銷售額增長的。

第一季度客戶支出的增加是一個早期跡象，這表明即使今年會發生經濟衰退，Chewy也已經做好了應對的准備。盡管在充滿挑战的經濟條件下，寵物的可自由支配支出將下降，但Chewy將從其專注於寵物美容、寵物食品和寵物保健等基本產品的銷售中受益。

關注利潤

Chewy調整後的EBITDA利潤率在第一季度提高了150個基點，達到4%，使該公司能夠產生1.193億美元的自由現金流。展望未來，Chewy的利潤率可能會面臨壓力，因爲該公司將不得不承擔額外的成本來推進其國際擴張計劃。

分析師觀點

雖然Chewy的活躍客戶群在第一季度有所下降，但一些分析師對該公司在未來幾個季度吸引和留存客戶的能力充滿信心。Raymond James分析師Rick Patel上個月給予Chewy目標價36美元，理由是今年下半年活躍客戶趨勢可能出現積極的變化。根據23位華爾街分析師給出的評級，Chewy獲得了“適度买入”的一致評級，該股的平均目標價爲44.05美元，意味着其上漲潛力爲19.9%。

結論

Chewy的國際擴張計劃似乎是一個很及時的舉措，該公司可以充分利用全球市場的增長機會，並且預計Chewy將以驚人的速度增長。美國養寵物的趨勢也將有助於該公司的盈利增長。作爲一個多元化的寵物電商平台，Chewy可以在未來的許多年裏繼續增長。

作者：Dilantha De Silva

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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