本報記者 蔣翰林 趙毅 廣州報道

“前期市場上升，碧桂園以銷售額作爲考核目標；市場平穩階段，則考核現金流回款，當前市場下行，則以可動用資金作爲考核目標，以此來牽引各個區域、項目在安全邊際下做好工作。”

3月30日，碧桂園控股有限公司（2007.HK，以下簡稱“碧桂園”）召开2021年業績會，集團總裁莫斌對碧桂園如何穿越周期進行介紹。他表示，市場的信心正逐步恢復，穿越周期和企業競爭力密切關聯。

憑借在復雜環境下“行穩致遠”的底氣，2021年碧桂園銷售保持了較強的韌性，財務狀況持續優化。2021年，碧桂園實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約5580億元，是截至目前，唯一在去年權益銷售額破5000億元的房企。報告期內，集團權益合同銷售回款約爲5022億元，回款率達90%，毛利約927.8億元，核心淨利潤約269.3億元。

銷售規模保持行業領先的同時，碧桂園“穩健”本色依舊，集團綜合融資成本以及有息負債總額自2019年以來實現三連降，“三道紅线”指標同時優化。管理層在業績會上重申，有信心在2023年中期前實現從黃檔到綠檔的調整。

手握現金約1813億元 回款率高達90%

2021年，房地產行業步入深度調整期，高質量發展成爲房企穿越行業周期的關鍵詞。憑借對財務安全和經營效率的重視，碧桂園銷售業績保持行業領先，營業收入實現穩增長，銷售回款保持高位，展現出較強的經營韌性。

年報顯示，碧桂園2021年全年實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約5580億元，權益合同銷售面積約6641萬平方米。2015年至2021年期間公司權益合同銷售金額復合增長率達29%。

在中指研究院、克而瑞等多家第三方機構統計的年度銷售排行中，碧桂園是唯一全口徑銷售額在7000億元檔次的房企，也是唯一權益銷售額破5000億元的房企，業績繼續穩居行業榜首。

從核心盈利指標來看，報告期內，碧桂園營業收入同比增長13%至5230.6億元，毛利、淨利、股東應佔核心淨利潤分別爲927.8億元、409.8億元、269.3億元。

問及今年的銷售目標，碧桂園常務副總裁程光煜強調，規模不是第一追求。他表示，碧桂園更注重合理的量價關系以及有質量的銷售和經營。管理層在業績會上透露，今年全年碧桂園可售貨值約爲6500億元，貨量非常充足。公司將按照“以銷定供”進行閉環管理，爭取去化率提高到70%～75%。

當前行業融資的持續收緊，加之多家房企債券到期迎來償債高峰，高質量的回款、充裕的現金流成爲企業抵御風險的基石。在現金和槓杆方面，報告期內，碧桂園權益物業銷售現金回籠約5022億元，權益回款率達90%，已連續6年達到90%或以上。截至2021年12月31日，公司現金余額約1813億元，可動用現金儲備充足。

莫斌在线上業績會中介紹，截至3月30日，2022年內碧桂園已無境內到期債券，僅兩筆可回售公司債共計約40億元，境外僅一筆7月到期的7億美元優先票據，公司已提前做好了還款的資金安排，並會根據市場情況考慮再融資等安排。

融資渠道通暢 收並購機會增多

憑借穩健的經營實力、較優的償債能力, 即便去年房地產融資環境大幅度收窄，碧桂園依然保持各種融資渠道較爲順暢。

3月，公司先後與招商銀行、中國農業銀行廣東省分行籤訂150億元及400億元的战略合作協議，其中與農業銀行的合作包括200億元的並購和租賃住房業務以及200億元個人住房按揭貸款業務。同期，碧桂園在銀行間交易商協會首度獲批50億元中票額度，預計將在業績發布之後進行首發。

充足的授信額度增強了碧桂園經營的靈活性和穩定性，以更好地把握市場上所呈現的收並購等機會。

業績會上，程光煜透露了收並購的進展。他稱，碧桂園主要是對合作項目做收並購，從去年四季度至今，碧桂園大概與10多個合作方就80多個項目進行了溝通，目前已經完成其中約35個項目的收並購，另外還基本談妥了約30個項目。

碧桂園成立至今始終走中國新型城鎮化道路，堅持全面布局的战略。莫斌在發布會上表示“中國城鎮化空間依舊廣闊”。他指出，2008年中國城鎮化率爲45.68%，2021年這一數字達到64.72%，社科院預測中國城鎮化率的高峰將在75%～80%，因此“十四五”期間城鎮化進程依然會深入推進。

2021年全年，碧桂園共獲取333幅土地，權益總代價約1416億元，對應貨值約4200億元，權益比保持在85%以上。按金額計算，新獲取土地中，66%分布在三四线城市。

“我們對宏觀市場保持審慎，但仍會對微觀市場保持監控，靈活調整供貨和銷售策略，審時度勢積極把握市場機會。”莫斌指出。

程光煜補充道：“碧桂園堅持均衡布局策略，根據市場情況和經營空間而動，不做預設和限定。”他舉例稱，一二线和三四线各有所長，一二线的毛利水平、貨值周轉相對高些，三四线的地貨比、經營效率、年化回報更有優勢。今年會更加聚焦於以大都市圈爲首的一二线和強三四线城市。

正如莫斌在業績會中所稱，2022年，房地產依然是社會經濟支柱產業之一，在目前“三穩”方向的指導前提下，政策、融資、信貸都將得到邊際的改善。“我們要做的是开源節流、保現金流、保三道紅线，然後做正確的事情、做確定性的事情。正確的事情就是做有現金流的利潤，確定性的事情就是控支出、調結構、保資產。”莫斌指出。

（編輯：王金龍 校對：顏京寧）

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標題：碧桂園：做有現金流的利潤 築穿越周期的信心

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