英特爾（Intel）近日宣布，將出售旗下自動駕駛公司Mobileye的部分持股。Mobileye Global是一家專注於研發先進駕駛輔助系統的公司。此次出售股票之際，英特爾的核心業務正面臨個人電腦、筆記本電腦和平板電腦需求下降的巨大壓力。

根據Gartner的數據，PC出貨量在2023年第一季度下降了30%，與第四季度相比，出貨量下降速度加快（2022年第四季度出貨量下降28.5%）。

由於英特爾在這家初創公司擁有相當大的股份，而Mobileye Global的股價目前從市盈率來看非常昂貴，投資者可能會看到英特爾在人工智能熱潮中獲利。

Mobileye Global的表現

2017年，英特爾以153億美元收購了專注於自動駕駛技術的初創公司Mobileye Global。2022年第四季度，Mobileye Global作爲一家獨立企業在市場上市，該公司通過IPO籌集了8.61億美元。英特爾這家芯片制造商擁有Mobileye Global約94%的股份和大部分B類股票，其投票表決權是Mobileye Global A類股票的10倍。

Mobileye Global的股價在首日交易中一度飆升37%，大大超過了英特爾的股價，而英特爾受到消費電子產品需求疲軟以及個人電腦行業庫存過剩的影響。盡管英特爾股價表現不佳，但Mobileye Global受益於人工智能應用的熱潮。由於對用於自動駕駛行業人工智能芯片的需求激增，英偉達第二季度的前景十分引人注目，這有利於包括Mobileye Global等在內與這項新技術相關的公司大幅增長。因此，對英特爾來說，利用人工智能的熱潮，出售其在Mobileye Global的部分重要股權似乎是合理的。

英特爾此前宣布，將出售3500萬股A類股票，價值約爲15億美元。此次股票出售的所有收益將歸英特爾所有，Mobileye將不會獲得任何收益。

Mobileye Global是英特爾上個季度的一個亮點，由於消費個人電腦市場疲軟，該公司的收入急劇下降。Mobileye Global在2023年第一季度爲英特爾創造了4.58億美元的淨收入，同比增長16%。

英特爾曾表示，將利用其Mobileye Global IPO的收益，擴大其芯片制造能力。建造新工廠是需要大量資本的，盡管英特爾的資產負債表上有相當多的現金，但該公司隨後可能會出售更多Mobileye Global的股票。截至2023年第一季度末，英特爾資產負債表上的現金超過82億美元，此次股票出售將爲其現金儲備再增加15億美元。

英特爾和Mobileye Global的估值

目前，圍繞人工智能的炒作已經使得那些活躍在該領域的公司股價強勁上漲……這是英特爾從人工智能熱潮中獲利的好時機。Mobileye Global的股票目前估值很高，其市盈率爲50倍，而英特爾自身的市盈率才17.5倍。

Mobileye Global的營收增長前景也比英特爾好得多。隨着越來越多的汽車公司關注自動駕駛技術，預計Mobileye Global今年的收入增長率將達到13%，2024財年的收入增長率將達到32%。但另一方面，英特爾的增長前景就沒那么有吸引力了，市場普遍預計英特爾2023財年收入將增長18%，2024財年收入將增長13%。

風險

在我看來，英特爾面臨的最大風險是消費電子市場的持續惡化，去年個人電腦、筆記本電腦和平板電腦的出貨量急劇下降。如果該公司自由現金流沒有恢復，英特爾將不得不削減股息。

結論

英特爾出售Mobileye Global的股票表明，該公司正在利用人工智能熱潮賺錢，這一熱潮吸引了投資者的目光，尤其是在英偉達發布第二財季的前景之後。

隨着英特爾過轉向建造新工廠，再加上Mobileye Global等公司的高估值，而這些公司正處於新興的人工智能革命的中心，我相信英特爾將在不久的將來可能出售更多的Mobileye Global股票。然而，英特爾的前景並沒有因爲出售股票而發生太大變化，由於需求疲軟、核心市場的壓力以及股息風險，我仍然給予英特爾股票“賣出”評級。

作者：Eric Sprague

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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