紅周刊 特約 | 華納

（Joshua Warner）

蘋果股價持續上漲，年內漲幅接近40%，鞏固了這家公司作爲全球最有價值的上市公司的地位，其市值略低於2.9萬億美元。未來，蘋果有望突破3萬億美元市值大關嗎？

蘋果股價年內飆升近40%

盡管面臨通脹、利率上升和前景不明朗等挑战，科技行業的龍頭企業也未能幸免於市場環境的影響。然而，這些企業依舊成爲股票投資者的避風港，並繼續推動市場走高，因爲它們在偏好風險和避險環境中都具有吸引力，畢竟這些巨頭即使增速放緩也難改“現金牛”的地位，這是經濟下行期避險型投資者最爲青睞的。

蘋果作爲科技行業的龍頭企業，擁有持續的收入、可靠的盈利、健康的現金流、富余的銀行余額、始終如一的股東回報和強勁的增長前景。自今年年初以來，該股飆升近40%，表現明顯優於大市。

過去八個季度中，蘋果在七個季度中超出了盈利預期。上個季度，iPhone銷量意外增長，表明其忠實客戶群對其設備的需求強勁，而進軍新興市場使其能夠找到新的增長點；服務業務有更高的利潤率，因此利潤也更高，憑借全球20億台在用的Apple設備，蘋果的服務業務繼續有增無減；此外，蘋果推出的混合現實耳機是十多年來的第一款新產品，也備受市場關注；蘋果在人工智能領域的計劃也讓投資者感興趣。在巨額現金的支持下，股息和回購一如既往地可靠，這一事實也助長了股價的上漲。

值得一提的是，經過多年的炒作，蘋果終於宣布了一款進入虛擬現實領域的增強現實耳機產品——VisionPro。雖然售價高達3499美元，大約是Meta版本的三倍，但這符合我們通常對蘋果的期望。此外，蘋果宣布了在iOS設備上運行的幾項人工智能的功能，而不是像競爭對手那樣依賴雲端。這是相當“聰明”的舉動，因爲人工智能可以很容易地在每天被使用的數百萬部iPhone和平板電腦上使用，同時也繞過了基於雲端的人工智能所面臨的隱私問題。

蘋果CEO蒂姆·庫克稱，爲了這一天籌劃了很久，這是一款數字世界和現實世界相結合的革命性產品，將开啓空間計算新時代。當前消費電子處於創新瓶頸期，不僅蘋果公司，整個行業都需要一些新鮮感。蘋果官方並未將該頭顯設備定義爲VR（虛擬現實）、AR（增強現實）或者是MR（混合現實），蘋果稱這是首個空間計算設備。Vision Pro去掉了控制器，用戶用手勢、聲音或眼球追蹤就可以操作控制，有點像“意念”在控制一切，手勢動作只要拇指和食指輕輕地縮放就能完成app操作控制，眼球追蹤可以精准識別用戶意圖，從而幫助應用切換，聲音控制通過Siri可以調出界面輸入文字，從而實現一些搜索功能。

不過，由於產品定價高企，市場接受程度仍存變數，未來這款產品究竟能給蘋果帶來多少收益，仍待觀察。

蘋果短期或回落至179美元/180美元

盡管蘋果漲幅不小，但在納斯達克成分股表現中，並不算特別出色，英偉達漲幅接近163%，Meta接近120%。

顯然，人工智能一直是少數幾只股票的關鍵驅動力，這有助於支撐更廣泛的指數，同時也讓較小的公司望塵莫及。但蘋果打算縮小這一差距。

蘋果股價的上漲也擡高了公司的估值。蘋果目前的混合遠期市盈率爲28倍，遠高於納斯達克100指數的20.8倍，這可能會引發人們對它是否被高估以及其他股票是否更具吸引力的疑慮。

券商在今年持續被蘋果的表現驚豔後提高了目標價，但他們也認爲最近的上漲已將股價推向極限，他們的平均目標價爲181.69美元，略高於6月8日收盤價。

蘋果股價接下來的走勢如何？其實，蘋果股價已經輕松超過了我們去年初看到的歷史高點，現在已經超過了可追溯至2023年初的支撐趨勢线，但它需要收於182.63美元以上才能創下新的收盤高點並建立繼續攀升的信心。

最近，我們可能會看到一些回調。RSI目前處於超买區域，交易量連續幾個交易日下降，表明在這些點位上的胃口可能开始減弱。如果失去動力並且漲勢反轉，該股可能會回落至179美元/180美元。跌破此處將使它滑向我們在2022年8月創下的最高價174.50美元。

納斯達克100指數可能面臨回調

納斯達克100指數的表現優於大市，蘋果作爲納斯達克100指數中佔比最大的成分股之一，近階段正在爲該指數提供一些支撐。納斯達克100指數處於14個月來的最高點位，如果能夠保持這一勢頭，它將繼續攀升至15200。

然而，任何深入研究市場的人都知道，過去的表現並不代表未來的趨勢（市場並非线性移動）。因此，在某些情況下，相同趨勢的市場之間的相對表現會隨着時間的推移而變化。我們可能正在接近納斯達克100指數和道瓊斯指數之間這種轉變的邊緣，需要密切關注它們各自的價格走勢。

市場可能會察覺到維持漲勢變得困難，因爲RSI也深陷超买區域。如今該指數上漲意愿在14550附近經受測試，因此指數需要持續高於此點位。任何回調都可能導致該指數在短期內回落至14270。6月8日收盤，納斯達克100指數收報14484.54。

此外，AI熱潮比起蘋果更加猛烈地驅動了這波指數行情，英偉達股價今年上漲了163%。“2023年的人工智能大繁榮”將轉身變成“2023年的人工智能大泡沫”，即便高潮尚未到來，但投資者的熱情和股價必然會在中報期間節節攀升。正如身價億萬的投資巨鱷喬治·索羅斯(George Soros)所言：“當我看到泡沫形成時，就會衝進去买入，好火上澆油。”不過，顯然投資者需要注意短期的回撤風險，這也可能影響到納斯達克指數本身。

我們此前也提及，目前美股的前十大權重股，前五的龍頭股以及前一或是前二市值的股票，它們所佔據的市值的比重都是來到了非常極端的水平，也就是說集中度的風險可能會過高。

如果說未來整個降息預期有所降溫，或是利率在高點維持更長的時間，或是經濟陷入到衰退的麻煩當中，那么對科技龍頭股可能會產生一些不利影響。屆時如果看到科技股的回落，可能會對整體的三大股指帶來一定程度的負面的影響。

（作者系嘉盛集團資深分析師。本文已刊發於6月10日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅爲舉例分析，不做买賣推薦。）

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