光大證券：AIGC加持下遊戲板塊估值有望提...

光大證券：AIGC加持下遊戲板塊估值有望提升行業內推薦騰訊(00700)、網易(09999)

1年前

光大證券：AIGC加持下遊戲板塊估值有望提升行業內推薦騰訊(00700)、網易(09999)

光大證券發布研究報告稱，北美遊戲暑期檔各大遊戲展中，微軟、卡普空等海外大廠分別展示旗下多款產品的最新演示。海外遊戲大廠“AIGC+遊戲”產品&技術儲備全面亮相，遊戲產品結合AI的方式、應用潛力有望進一步被市場及大衆所認知，產業趨勢洪流逐步形成。AIGC應用於遊戲端在玩法變革進展、降本增效進度、用戶體驗或超預期，遊戲板塊估值有望提升，維持互聯網傳媒行業“买入”評級。在行業內，推薦：騰訊控股(00700)、網易-S(09999);關注姚記科技(002605.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)、富春股份(300299.SZ)及寶通科技(300031.SZ)。

光大證券主要觀點如下：

北美遊戲暑期檔各大遊戲展中，微軟、卡普空等海外大廠分別展示旗下多款產品的最新演示，AIGC已在各重磅遊戲中全面應用，开拓變革性玩法。

1)微軟：當地時間6月11日，微軟召开Xbox遊戲發布會和《星空》直面會，旗下Bethesda重磅產品《星空》將於9月6日正式發售。《星空》遊戲內包含1000個具備完整生態體系、地貌各異的星球供玩家探索。

微軟《星空》中AI深度參與星球內容生成，有望借力AIGC實現“开放世界”品類底層邏輯改良。此前开放世界類型遊戲同時在地圖中堆疊和填充大量內容，使得玩家在遊玩過程中持續有內容消費，達成“开放”的效果。但內容依賴人工制作，手工內容制作成本高，且內容利用效率較低。

《星空》有望逐步探索創新性的遊戲制作模式：

1)《星空》的系統在玩家訪問時建造行星，AI自動將人工打造的部分在玩家探索時展开，比如縫合一大片地形;

2)AI再自動根據星球的特性，從人工制作的場景、任務、遭遇等內容中，抽取合適的內容鏈接、調整、結合到自動化生成的星球場景裏。

AIGC深度結合开放世界等重度遊戲的底層制作有望實現：

1)將人工制作的擁有特色美術風格的內容通過AIGC實現高效利用，有望提升研發效率、縮短內容制作周期，高頻更新的供給更頻繁地刺激需求，提升玩家遊戲時長&留存。

2)打破傳統遊戲提前預設线性設計的劇情和流程，根據玩家偏好自動生成世界觀設計、任務分支路线等，使玩家每次遊玩都能體驗對未知的探索，有望提升遊戲的重復可玩性，從而帶來玩家留存、產品使用時長的提升。

3)AIGC帶來差異化遊玩體驗，搭配自定義外觀服飾等美術資源的功能，玩家更容易向更真實、個性化的遊戲世界形成情感投射，從而有望提升付費意愿。

2)卡普空：當地時間6月12日，卡普空召开2023线上發布會，更新旗下新品《龍之信條2》進展。該遊戲中玩家將和更高智能的AI追隨者一起踏上冒險旅程，有望實現更高的真實感、互動感和玩家沉浸感。