耐克（Nike）可能無法實現其高個位數銷售增長的長期目標，因爲該公司在大中華區的業務面臨結構性阻力，包括日益激烈的本土競爭。我認爲，耐克存在降低長期銷售目標的風險，因此我建議投資者避开或賣出該股。

自2011財年以來，耐克每年的銷售額一直以高個位數至低兩位數的速度增長。這種持續的有機增長使耐克成爲成長型投資者的最愛。該公司還設定了一個長期目標，即持續實現高個位數的銷售增長。

在競爭方面，阿迪達斯（Adidas）專注於低價位和運動休闲產品，而彪馬（Puma）則在籃球類產品上取得了長足的進步。然而，這兩個品牌都無法在體育用品行業與耐克真正競爭。

耐克長期增長的關鍵因素之一是其中國業務，佔銷售額的17%左右，利潤則佔20%以上。耐克的管理團隊預計，該公司在中國的業務將以15%到15%的速度增長。

這意味着，耐克在中國的高增長故事似乎已經結束，實現該公司長期增長目標似乎不太可能。我認爲，這主要是由於有兩個原因。

自2021年3月以來，由於“新疆棉”事件，耐克和其他部分西方服裝品牌在中國一直受到抵制。爲了評估抵制的影響，我分析了寶盛國際（Pou Sheng International）的月銷售額。寶盛是耐克在中國的主要代理商，其75%的銷售額來自耐克或阿迪達斯產品。此前，寶盛實現了高銷售額增長。然而，自事件以來，該公司的銷售增長放緩。

在疫情和抵制之前，寶盛的銷售額增長非常快。但自那以來，該公司的銷售增長一直在放緩。

業務的疲軟也已經反映在耐克自己的財務狀況中，在此期間，該公司在大中華區的銷售增長情況不佳。耐克在中國面臨着安踏和李寧等強大的本土競爭。這些品牌在推出優質產品的同時，在銷售和營銷方面投入了大量資金。

作者：Gary Gambino

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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