近日，蔚來宣布自2023年6月12日起全系新車售價下調3萬元，同時換電服務將按次付費。

6月上旬，蔚來披露一季報，當期汽車銷售額爲92.25億元，汽車毛利率降至5.1%，公司綜合毛利率跌至1.5%。加上研發投入的增加，蔚來一季度虧損超過48億元。持續虧損背景下，蔚來的流動資金正在逐步喫緊。

2023年以來，蔚來的汽車交付量整體呈下滑趨勢，5月交付量達到近一年最低水平。面對重重壓力，蔚來的調價策略能否奏效，值得持續關注。

2023年一季度，蔚來實現總營收106.77億元，同比增長7.7%、環比下降33.5%。其中，汽車銷售額爲92.25億元，同比下降0.2%、環比下降37.5%。

財報顯示，蔚來一季度的汽車毛利率爲5.1%，而2022年第一季度爲18.1%、2022 年第四季度爲6.8%。受汽車毛利率下滑影響，當期蔚來綜合毛利率爲1.5%。

公司將原因歸結於產品組合變動及電池單位成本增加，以及對上一代ES8、ES6及EC6車型提供的折扣增加、相關存貨撥備和生產設施加速折舊及購买承諾損失所抵銷。

今年一季度，蔚來的研發費用同比增長74.6%至30.76億元，約佔當期總營收的28.8%，較去年同期的17.8%增加超10個百分點。

毛利率下滑、增加研發投入，導致蔚來今年一季度繼續錄得淨虧損，當期歸母淨利潤約-48.03億元。

近幾年，蔚來的負債總額和資產負債率呈上升趨勢。2023年一季度末，蔚來的總負債爲658.65億元，資產負債率爲73.7%，較2020年末上升超30個百分點。

根據財報，蔚來的流動負債佔總負債的六成以上，一季度末總額約404.37億元。其中，短期借款、應付貿易款項及應付票據合計超過241億元。

持續出現虧損，現金補血不足，導致蔚來的流動資金逐步喫緊。

一季度末，蔚來的現金及現金等價物、受限制資金、短期投資及長期定期存款約378億元，已連續三季度出現下滑。其中，現金及現金等價物余額比去年末減少超過50億元。

2023年以來，理想汽車、小鵬汽車的交付量逐月上升，比亞迪銷量大幅提高。此外，特斯拉在年初進行降價後，在今年一季度打破單季度交付記錄，業績顯著上升。

相比之下，蔚來的汽車交付量自今年2月以來持續下滑，5月共交付6155輛汽車，達到近一年最低水平。

相較特斯拉，蔚來降價可能面臨毛利率較低的掣肘。數據顯示，蔚來、小鵬汽車的2023年一季度毛利率已降至2%以下，讓利空間有限。相比之下，理想汽車、特斯拉、比亞迪的毛利率在15%以上，且比亞迪近幾個季度毛利率在持續上升。

近日，蔚來宣布自2023年6月12日起全系新車售價下調3萬元，同時免費換電服務將不再作爲基礎用車權益，用戶可選擇單次付費進行換電。與此同時，蔚來推出用戶權益升級包，定價3萬元。

本輪調價能否爲蔚來打破僵局，仍有待觀察。

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