雷遞網 雷建平 6月17日

極兔日前遞交招股書，准備在港交所上市。

一旦上市，極兔將成繼順豐、京東物流、中通、申通、圓通及百世後，又一家上市物流企業。

年營收73億美元 中國市場仍處於投入期

極兔由OPPO印尼業務創始人李傑2015年於印尼首都雅加達創辦，當前，極兔已成東南亞最大快遞公司。2022年，極兔還將業務擴展到沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及。

極兔在中國也在快速攻城掠地。2019年，極兔收購上海龍邦快遞，在中國直接獲得快遞經營資質和快遞網絡。

截至2022年12月31日，極兔擁有104個區域代理及約9,600個網絡合作夥伴。截至2022 年12月31日，極兔營運280個轉運中心，超過8,100輛幹线運輸車輛，其中包括4,020多 輛自有幹线運輸車輛及約3,800條幹线路线，以及超過21,000個攬件及派件網點。

招股書顯示，極兔2020年、2021年、2022年營收分別爲15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元，期內利潤分別爲-6.64億美元、-61.92億美元、15.73億美元；經調整虧損分別爲4.76億美元、9.1億美元、8億美元。

極兔2020年、2021年、2022年經調整EBITDA分別爲-3.21億美元、-5.28億美元、-2.04億美元。

具體來看，極兔2020年、2021年、2022年來自東南亞的經調整EBITDA分別爲2.67億美元、4.27億美元、3.32億美元；在中國市場仍處於投入期，處於虧損狀態，分別爲-6.16億美元、-9.4億美元、-3.35億美元。

截至2022年12月31日，極兔持有的現金及現金等價物爲15億美元。

快遞行業後輩 卻聲勢鵲起

極兔2020年、2021年、2022年在東南亞營收分別爲10.47億美元、23.78億美元、23.82億美元；來自中國的營收分別爲4.79億美元、21.81億美元、40.96億美元。

極兔2020年、2021年、2022年來自其他營收分別爲1007.4萬美元、2.93億美元、7.9億美元。

整體來看，極兔在中國市場營收增速很快，佔整個公司營收的比例已經達到56.4%。極兔用很短的時間就打破了中國國內原有的三通一達，加順豐和京東快遞的快遞格局。

只用10個月時間，極兔日單量突破2000萬。達到這一目標，中通用16年，圓通用18年，韻達用19年，申通用25年。

到2022年6月，極兔大客戶會上傳出，全網日均業務量已經突破且穩定在4000萬件以上，躋身國內快遞公司第一梯隊。

極兔這么快佔領這么大市場份額，有幾板斧：

1，依托OPPO、Vivo原有的網絡體系快速崛起。

網上有傳聞稱，極兔早期能崛起的重要原因是，策反快遞加盟商，談錢不談感情。過去幾年，中國快遞行業連年不斷價格战，持續壓低加盟商送快遞的費用，加盟商們。

這個時候，極兔橫空出世，通過給予更高的派件費用，讓“通達系”的加盟商爲極兔所用。2020年，極兔一度遭同行集體“封殺”。2021年4月6日，義烏郵政管理局更曾對極兔下發警示函，直指其“低價傾銷”行爲。

熟悉極兔的人士對雷遞網表示，極兔早期並沒有對外做過招商，依然非常搶手。原因是，極兔依托OPPO、Vivo原有的網絡體系，有一幫人愿意在極兔回國發展的時候，愿意拿出真金白銀跟着幹，認可極兔的商業和文化價值，覺得極兔一定能成，這是支撐極兔早期發展的最核心原因。

2，持續大手筆收購。盡管在中國市場初來乍到，但極兔出手並不手軟。2021年10月，百世和極兔共同宣布達成战略合作意向，百世集團將其在國內的快遞業務以約68億元（合11億美元）的價格轉讓給極兔。

百世賣掉國內快遞業務也是出於無奈，在快遞行業持續價格战背景下，百世在國內艱難求生，已經淪爲了行業最差快遞公司。百世快遞在2019年-2021年第二季度單量分別爲19.07億、22.75億、23.01億，雖然在增長，但其市場份額分別爲12.2%、10.7%、8.4%，一路下滑。

百世有一點的價值卻爲極兔所看重——百世是淘系的主要快遞服務商。在當時，百世創始人周韶寧持有47,790,698股C類股，有46.4%的投票權；阿裏持有48,900,357股A類股，及94,075,249股B類股，有46.7%的投票權。也就是說，阿裏的話語權甚至比周韶寧還大。

極兔吞下百世在中國的業務，在中國就有了立足之地，加入電商快遞大營。行業人士認爲，“百世末端網點、高管、大客戶資源讓極兔坐上牌桌。”

極兔的收購步伐也並未停止。2023年5月，順豐控股又將旗下業務豐網控股轉讓給了極兔，作價11.83億元。豐網信息2022年營收爲32.75億元，淨虧損爲7.47億元；2023年第一季度營收爲6.91億元，淨虧損爲1.43億元。

如今，淘寶、快手、抖音、當當等30多家電商平台都與極兔達成了合作，且豐網覆蓋的全國27個省市，1671個加盟網點，以後全歸極兔。

剛完成D輪2億美元融資

極兔快速擴展背後，離不开資本的支持。

招股書顯示，2017年7月15日，極兔的全資附屬公司Onwing Global Limited與Pre-A1輪投資者訂立投資協議，據此向Pre-A1輪投資者發行74,666,665股Pre-A1輪優先股。每股Pre-A1輪優先股的價格約爲1.3849美元，故總對價約爲1.034億美元。

2018年8月20日，極兔的全資附屬公司Onwing Global Limited與Pre-A2輪投資者訂立投資協議，據此向Pre-A2輪投資者發行54,266,667股Pre-A2輪優先股。每股Pre-A2輪優先股的價格約爲1.4749美元，故總對價約爲8004萬美元。

2020年5月15日，極兔與A輪投資者訂立投資協議，據此向A輪投資者發行269,921,165股A輪優先股。每股A輪優先股的價格約爲4.3962美元，故總對價約爲11.9億美元。對所有A輪優先股的投資及配發已於2020年5月15日完成。

2020年12月10日，極兔與B輪投資者訂立投資協議，據此向B輪投資者發行22,462,293股B輪優先股。每股B輪優先股的價格約爲4.4519美元，故總對價約爲1億美元。對所有B輪優先股的投資及配發已於2020年12月30日完成。

2021年2月5日，極兔與B+輪投資者訂立投資協議，據此向B+輪投資者發行255,864,131股B+輪優先股。每股B+輪優先股的價格約爲7.1225美元，故總對價約爲18.2億美元。對所有B+輪優先股的投資及配發已於2021年2月26日完成。

2021年10月19日至2022年2月25日期間，極兔與C1輪投資者訂立初步投資協議，據此向C1輪投資者發行147,428,024股C1輪優先股。每股C1輪優先股的價格約爲14.1美元，故總對價約爲20.8億美元。對所有C1輪優先股的投資及配發已於2022年3月21日完成。

2021年12月31日至2022年9月30日期間，極兔的多名股東與Yimeter Holding Limited及Tickking Holding Limited的若幹股東（「相關壹米滴答股東」）訂立一系列交易協議，以重組彼等各自的股權。Yimeter Holding Limited及Tickking Holding Limited均爲壹米滴答供應鏈集團有限公司（「壹米滴答」）若幹股東的持股平台。壹米滴答在中國從事提供快運服務。

根據該等安排，極兔的股東所持有的55,528,307股股份由公司購回，而相關壹米滴答股東獲發行55,528,307股C2輪優先股。

於2023年5月12日，極兔與D輪投資者訂立一項投資協議，據此向D輪投資者發行26,143,791股D輪優先股。每股D輪優先股的價格約爲7.65美元，故總對價約爲2億美元。

騰訊博裕高瓴紅杉是股東

極兔執行董事分別爲李傑，非執行董事分別爲鄭玉芬、廖清華、張源；獨立非執行董事分別爲楊昭烜、劉二飛、沈鵬。

IPO前，李傑透過Jumping Summit Limited持有公司已發行及流通股份總數的約11.54%，並有權行使公司已發行股份的總投票權的72.29%。

騰訊持股爲6.32%，博裕資本持股爲6.1%，ATM持股爲5.49%，D1持股爲3.1%，高瓴投資持股爲2%，GLP持股爲1.99%，紅杉持股爲1.62%，順豐控股持股爲1.54%，淡馬錫旗下Dahlia持股爲0.77%，SAI Growth持股爲0.54%，招銀國際持股爲0.39%。

ATM Capital聯合創始人屈田也是極兔的股東。

談及爲何能投入極兔，屈田對雷遞網表示，其2017年來到東南亞，創辦ATM基金，把基金總部設在印尼雅加達，开始研究市場。當時認爲最大機會來自移動互聯網和電商的結合，但shopee、lazada、tokopedia等電商平台規模較大，不適合早期投資，就專注开始研究電商基礎設施，包括支付、物流、供應鏈等，並斷定，伴隨電商發展，東南亞回出現類似順豐、中通這樣的物流巨頭。ATM基金，訪談了當時所有東南亞頭部快遞公司和電商平台，認爲未來shopee在電商平台的市場份額最大，並發現shopee最大的快遞服務商是極兔。

屈田和極兔印尼CEO Robin

屈田說，“極兔團隊很低調，我費了很大周折才認識創始人，一見如故。經過長時間接觸極兔團隊，我認爲極兔在所有東南亞快遞公司裏，團隊和業務最強，未來會成爲東南亞最大的快遞公司，所以投資了他們。”

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