3月30日，盛業（6069.HK）交出了改名後的首份年度業績。

去年底公司的改名動作，傳遞出一個明確的信號，即盛業“雙驅動+大平台”的全新战略持續生效，正驅動公司逐步擺脫金融、資本標籤的限制。顯然，2021年是盛業升級轉型的關鍵之年，市場應當對這份業績公告抱以足夠的關注，探尋在新的發展推動下，盛業的業務結構已經產生哪些變化？又將推動公司走向何方？

一、整體數據向好，“雙驅動+大平台”模式打开成長新空間

從業績公告的數據來看，2021年盛業的整體發展較爲穩健。

業績期內，公司業務規模持續增長，盈利能力保持穩定，實現淨利潤4.21億元人民幣（單位下同），同比增長24.9%。最顯著的變化當屬新战略下的業務結構升級，傳統主業從單純的保理轉變爲全面的數字金融解決方案，可以爲供應鏈上中小微企業的各個需求節點，匹配對應服務。供應鏈科技、平台服務經過初期的培育後被清晰的劃分出來，視爲未來主要的業務方向，已經展現出不俗的增長潛力。

具體來看，業績期內公司平台服務實現營收約4848萬元，同比增長38.4%，其中平台普惠撮合服務業務成主要推動，年內收入超4000萬元，同比大增234.1%。

觀察更多緯度的數據變化，公司平台化服務能力的加強趨勢更加明顯。截至2021年底，公司累計處理供應鏈資產規模相比去年年底增長33%，達到1320億元；平台累計客戶數增長約3000家，進入新的量級單位，達到10358家，滲透率持續提升；日均平台普惠撮合余額16.24億元，同比大增83%。

供應鏈科技服務從無到有是條全新的收入管道，主要包括向大基建和醫藥等領域客戶提供智能企業解決方案、供應鏈採購系統等，幫助企業提升數字化經營程度，協助其降本增效。同時，在良好的用戶體驗下，有望提升公司客戶粘性。

可見“雙驅動+大平台”的战略指引，優化了盛業的業務結構，使公司供應鏈科技平台的定位不斷明確，內生性增長動力得到加強。產業科技和數字金融的雙向結合令公司可以提供更具價值的物聯網、企業SaaS等軟件、硬件的綜合解決方案和差異化的金融服務，既真正緩解了中小微企業融資難、融資貴的痛點問題，節省了客戶的貸款申請時間，實現對實體經濟賦能，又能充分激發公司過去專注基建和醫藥等領域的核心企業資源，令盛業在服務能力持續完善的過程中，打开更廣闊發展空間。

機構數據顯示，盛業當前與三大領域的11家3A信用核心企業建立起合作，對應供應商總數超過百萬家，應付账款總余額超2萬億元，公司面對的是一個足夠廣闊的市場。

出於對盛業輕資產業務平台化模式，以及供應鏈數字金融、供應鏈產業物聯網SaaS服務發展潛力的看好，2021年度內，中銀國際、安信證券及海通國際等紛紛對盛業進行了首次覆蓋，星展銀行、麥格理、安裏證券等機構上調了公司目標價。其中，海通國際給予目標價11港元。

二、產業科技助力打造產融結合新樣本，盛業兼具經濟與社會價值

盡管近兩年在普惠金融的呼聲下，不少傳統金融機構進行了新的業務嘗試，但由於自身局限或缺乏產業認知等，具體進展有限。盛業基於產業科技和數字金融兩大業務，構建兩大核心能力，通過科技植入產業場景的數字化能力，將產業科技和資金整合鏈接的平台化能力，覆蓋更多非標場景和業務，觸達傳統金融機構、SaaS或者ERP系統無法實現的數據顆粒度，實現高質量風控。

這有兩重意義，一是主動控制了公司自身的經營風險，數據顯示，2021年盛業的不良率進一步降低到0.29%，繼續保持着行業較低水平。逾期率也下降到0.29%，與公司能夠掌握具有穿透力的下沉數據密不可分。

（來源：公开數據）

二是獲得了更多資金方的信賴，增強管道客戶粘性。截至2021年底，公司的資金合作方達到86家，同比增長87%，側面印證公司核心業務的獨特性，將不斷增強公司平台業務增長能力。

在持續的科技研發投入下，產業科技已經成爲盛業獨特的競爭優勢，尤其是公司在智慧工地、醫院SPD智能供應鏈綜合服務兩個典型風口賽道，已經具備“SaaS軟件+智能硬件+整體運營”的整體能力，將爲公司後續的向上發展奠定基礎。隨着更多成熟產品和標杆項目的示範作用，公司在智慧工地、醫藥SPD智能供應鏈服務領域的影響力將再次擴大，卡位優勢也意味着盛業將率先在藍海市場掘金。

商業模式被持續驗證的背景下，預期盛業將進入快步前進節奏，不斷擴大中小微企業覆蓋廣度。目前公司的槓杆率僅1.23倍，與監管限定的10倍槓杆更有極大的距離，充足的槓杆空間也爲公司後續業務开展提供了良好條件。

縱觀公司發展歷程，可以看出盛業一直在順應行業需要和政策導向，不斷地自我調整和變革，現階段公司通過產業科技和數字金融，滿足中小微企業的融資需求，切實回應了國家“服務實體”的號召，具備強大社會效益，更爲把握國家數字經濟主线，實現公司價值躍遷奠定基礎。

三、在线問答環節

業績發布後，盛業舉行在线業績溝通會，盛業首席战略官原野、盛業財務管理部總經理鐘志誠、盛業公司祕書王錚出席會議，以下爲交流紀要：

Q：關於中小微企業這一塊，公司目前整個業務規模大致是多少？對未來幾年這個業務的增速有沒有一個預估？

A:盛業累計處理的供應鏈資產規模1320億元，較去年年底增長33%；平台累計客戶數量10358家，增長39%，大部分都是中小微企業。隨着產業科技進一步發展，盛業的客戶服務需求、獲客能力、風險控制水平都會同步提高，公司也將加快業務拓展。未來，該業務和客戶數有望保持過往良好增長趨勢。

Q：現在全國局部疫情還是比較突出，线下或實地考察有所局限，如何保持對相關企業資質和風險的判斷？

A：盛業與傳統的供應鏈金融不同，公司定位爲領先的供應鏈科技平台，重交易、輕主體。公司風控的核心是了解底層交易的真實性和合理性。每一筆應收账款的貸款都是基於客戶的底層交易，比如我們會了解基建供應商跟總包方的過往交易記錄，查看中標記錄和質量評價，結合我們在智慧工地上獲取的實時驗收數據，我們可以比較精准地判斷交易的真實性。如果交易是真實且沒有質量問題，客戶的回款就是有保障的。我們目前已經實現全线上化貸款申請，並通過產業科技實現智能化風控，因此疫情對公司的在线服務影響不大。

另外，盛業的產業科技和數字金融服務已經實現全线上化，在疫情期可以滿足中小微企業的金融需求，獲得了大量客戶的認可和支持，平台累計客戶數量顯著增長，成爲公司的差異化競爭優勢。

Q：今年有沒有一些資金上的規劃來保證業績增長？

A：資金一直是金融科技平台的血脈，但盛業的供應鏈科技平台屬性更需要在產業、科技、資金三塊形成聯動，才能最大化平台效益。去年，盛業引入淡馬錫和無錫交通集團，金融機構增至86家，不斷突破財務槓杆和自我融資的局限性。

未來，平台撮合業務仍是盛業重要的發展動力，公司會接入更多的新的金融機構，同時做深存量合作的金融機構，尋求更大的授信力度。實際上，盛業通過底層交易數據提供供應鏈科技服務的創新模式，隨着不良率下降和風控可控性提高，相信銀行等金融機構會加大對公司的授信力度。

其次，盛業在配售可轉債方面也做了相關規劃，如果有進展會進行官方披露。

此外，盛業會加大與各地大型國企的合作，撬動當地產業和資金資源，爲更多中小微企業提供提供產業數字化升級以及普惠金融服務。所以，盛業加強與國有企業的合作，將對現有的資金管道形成互補。

Q：2021年，盛業基建行業收入佔比較大，已經超過50%，主要是涉及什么建築領域？

A：基建是盛業主要布局的行業，主要是路橋建設、地鐵建設和市政工程等領域，基本不涉及房地產行業。而且，盛業主要和大型基建企業合作，業務風險整體較低，具有良好的防御性。

此外，基建投資作爲拉動GDP的重要手段，預計行業的資金需求旺盛，有利於公司的發展。

Q：公司未來是否會向新領域擴展？

A：去年，盛業已經开始嘗試與大型新能源企業進行合作，尤其是在光伏電站領域已有多個項目布局，目前還未披露。未來，新能源與綠色能源將是公司重要發展方向。近期，公司在光伏電站領域會有新動作。

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