天風證券發布研究報告稱，隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇，企業盈利上行，以及港股流動性環境趨向改善，港股於波動中逐步修復的動能較充足。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。

天風證券主要觀點如下：

本周(2023年6月12日至6月16日)恆生指數收盤20040.37點，上漲約3.35 %。

得益於國內政策預期升溫、美聯儲暫停加息、以及地緣因素邊際改善，本周港股主要指數均繼續反彈，恆生指數、恆生國企、恆生科技分別+3.35%/+3.7%/+7.61%，美元兌人民幣中間價周五收於7.13。南向資金周四周五流出，全周合計淨流出77億港元。截止6/16，恆指12個月前瞻較13年來中位數折讓1.2個標准差，相對MSCI全球指數前瞻PE較2013年折讓0.5個標准差，恆指股權風險溢價處於2013年來34%分位值。展望6個月維度，我們認爲，隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇，企業盈利上行，以及港股流動性環境趨向改善，港股於波動中逐步修復的動能較充足。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。

國內方面，1)本周OMO操作利率、SLF利率、MLF利率下調10個基點，關注6月20日LPR情況。2)5月經濟數據出爐，工業增加值同比增速放緩至3.5%，社零增速和固定資產投資增速低於彭博一致預估。3)國務院常務會議召开，會議圍繞加大宏觀政策調控力度、着力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防範化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。會議強調，具備條件的政策措施要及時出台、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發揮政策綜合效應。

海外方面，1)6月美聯儲議息會議暫停加息，符合市場預期。同時，美聯儲也表示，“按兵不動”是爲了觀望市場變化，並暗示了後續還有“進一步”加息的可能。美聯儲點陣圖預測基准利率將上升至5.5%—5.75%的區間。2)中國國家主席在北京會見比爾蓋茨。3)據外交部消息，經中美雙方商定，布林肯將於6月18日至19日訪華。

投資建議：

【騰訊】外部因素/資金面短期波動並不影響公司優質基本面，估值處於歷史相對低位。我們認爲公司核心業務格局穩固，商業化提速，遊戲/廣告/金融兼具復蘇beta與新產品alpha，全年收入增速與利潤率回升共振，潛在盈利彈性可觀，中長期增長可期。

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【泡泡瑪特】國內线下門店修復，抖音新渠道放量，海外門店拓展加速。中期核心IP運營能力和IP變現方式拓寬(遊戲、樂園)。

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【有贊】公司業績自3Q22以來持續改善，通過人員結構和協作優化提高人效，改變战略聚焦大客戶，未來業績有望持續改善。

風險提示：美國和歐洲市場面臨持續加息和高通脹率;國內疫情反復風險;國內經濟增長放緩;政策刺激效果不足

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標題：天風證券：多因素帶動情緒改善 看好港股中期內逐漸修復

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