東吳證券發布研究報告稱，維持固生堂(02273)“买入”評級，業績增長態勢良好，預計2023-2025年經調整歸母淨利潤爲2.70/3.51/4.50億元不變，對應當前市值的PE爲44/34/26X。6月18日，固生堂武漢分院正式开業，這是固生堂進駐湖北武漢的首家門店，標志着固生堂全國版圖再下一城。
報告提到，2023年至今，公司新开設門店4家，2023年公司計劃新進2-3個新城市，全年預計增加新店8-10家。固生堂將按照既定策略，實現從北上廣深一线城市向新一线、二三线城市不斷延伸覆蓋，不斷提升市場佔有率。豐富的醫生資源是固生堂規模擴張及品牌力提升的堅實基礎，固生堂執業中醫師超過29,000名，其中，執業出診的國醫大師達到8位，主任醫師及副主任醫師佔比近4成，名醫數量領跑民營中醫醫療機構。
該行認爲，從短期來看，2023年Q1疫後業績恢復快，Q2季度仍有望保持快速增長;中長期來看：政策利好中醫發展，中藥飲片聯採降幅符合預期，市場對固生堂政策端的擔憂已落地。公司核心能力難以被復制趕超。門店復制能力強，市場空間廣闊。新門店0.5-1年內可實現盈虧平衡，擴店節奏爲每年8-10家，成熟門店淨利率可達25%+。截至2022年底，固生堂在北上廣深的滲透率均不足3%，有極大得提升空間。基於內生和外延，公司長期增長的持續性、確定性高。
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標題：東吳證券：維持固生堂(02273)“买入”評級 武漢首家分院开業 全國版圖再下一城
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