公司2021年全年實現收入13.72億元，同比增長48.3%；年內虧損爲5.07億元，同比增加98.5%。若剔除可轉換可贖回優先股的公允價值變動、股權激勵費用和上市費用，經調整淨利潤爲1.57億元，同比大增85.0%。

內生增長強勁，外延並購有望加速

分拆來看，收入增長的主要驅動力來自於就診人次的增長而非客單價的提升。2021年固生堂的线下醫療機構和线上平台的門診人次合計爲276萬人次，同比增長55%。平均客單價爲513元，和2020年相比基本持平。分店齡來看，老店（2018年及以前开業的門店）收入同比增長31%，增長勢頭依然可觀。筆者預計現有醫療機構的收入將保持強勁的內生增長，主要得益於新店的逐步成熟帶來就診人次的增長。外延並購方面，公司預計今年有望落地10家左右新門店，包括現有城市增加8家左右的新店和新進城市增加2-3家新店。

醫生團隊再擴容，自有醫生培養初現成效

2021年底醫師團隊人數已達23,137人，同比增長41.9%。其中，自有醫師人數達239人，貢獻收入比例由2020年的12.7%提升至2021年的14.6%，內部人才培養機制已初現成效。隨着名醫工作室和“老帶新”培養機制的逐步成熟，公司對外部醫師的依賴程度有望進一步降低，預計未來3-5年自有醫師的收入佔比有望逐步提升到約30%。

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