前文介紹了貝塔系數，

今天，看看貝塔系數的好兄弟，阿爾法系數(，Alpha)

根據晨星官網定義：

阿爾法系數（）是基金的實際收益和按照系數計算的期望收益之間的差額。

其計算方法如下：

超額收益是基金的收益減去無風險投資收益（在中國爲1年期銀行定期存款收益）；

期望收益是貝塔系數和市場收益的乘積，反映基金由於市場整體變動而獲得的收益；

超額收益和期望收益的差額即系數。

然後再看一下東財的具體計算公式：

鑑於我的大腦太光滑了，

還是讓AI幫我用簡單算法舉例吧：

某股票基金2018年的收益爲12%,

無風險收益(國債利率)爲3%,

該基金貝塔爲0.8,

滬深300指數收益爲7%。

則該基金2018年的阿爾法值=12%-3%-0.8×7%=3.4%

該基金2018年收益高於市場3.4個百分點,

這3.4個百分點的超額收益來自基金經理的股票選擇能力,這就是該基金的阿爾法值。

以上，是AI舉出的例子。

和晨星官網定義是一致的。

大概理解了，反正這個阿爾法，就是越大越好了。

然後我們拉一下ETF清單，

按阿爾法指標排序，

選2018到2022年的數據，

從高到低。

可以看到，阿爾法高的基金，

累計增長率最高。

反過來，阿爾法是負數的基金，

基本虧的一塌糊塗。

當然了，這裏把港股相關ETF對比是不妥的，

畢竟他們的基准不是滬深300。

順便篩選了一下市場上以阿爾法命名的基金（成立5年以上），

整體阿爾法確實名符其實，

都是正阿爾法。

不過今年的收益，普遍不理想。

歷史排名第一的交銀阿爾法，

不確定是不是規模變大導致策略失效的原因，

今年更是虧損10%以上。

【小結】

阿爾法系數可以用於評價基金的歷史過往業績，

阿爾法值越大，

超越基准指數的比例越大。

但歷史不一定對未來有指導意義。

例如消費類ETF，過往幾年的阿爾法很優秀，

但接下來的五年，個人認爲可能會歸值回歸。

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