不敢想象,諾和諾德竟然超越輝瑞,而且方法竟然如此簡單!
1年前

“這是價值事務所的第1304篇原創文章”

近期,諾和諾德的市值超越了輝瑞,成爲市值僅次於強生的全球Top3藥企。

這個事情興許沒引起多少人的關注,但卻讓所長非常震撼,因爲在全球Top20的大藥企中,諾和諾德是唯一一個管线比較“單薄”的企業,可以說,他這么多年的業績,都只是靠糖尿病、代謝這個細分賽道撐起來的,在售、在研管线都非常“簡單”,在全球Top20藥企中,你完全找不出第二個。

最典型的莫過於強生,制藥、器械、保健品、消費品……你基本找不到強生不涉足的領域,這些Top級別的藥企,哪個不是橫跨數個領域,管线讓人眼花繚亂?

而諾和諾德正是憑借自己的專注,一步一個腳印在糖尿病/代謝領域深耕,走到了今天。

從廣泛到聚焦

曾幾何時,《價值事務所》剛成立的時候,我們的覆蓋範圍也很廣,幾乎什么行業都看,如果有心的同學去看《價值事務所》的分析目錄,不難發現,醫療、消費、金融、地產、化工、公共服務、科技……《價值事務所》幾乎全都有覆蓋。

但沒多久,《價值事務所》就开始放棄一些行業,因爲團隊人力資源有限,什么都覆蓋,其實什么都無法做到深入,仔細看早期的文章,幾乎都停留在膚淺的財務報表層面。

於是,《價值事務所》开始從廣泛走向聚焦,最後把覆蓋範圍鎖定在涵蓋大醫療在內的大消費。

一方面所長本人是醫學科班出身,另一方面,醫療和消費很多底層邏輯是相通的,並且與我們普通人的生活息息相關,比較好理解。很多時候,在醫療內部找不到的答案,在大消費可以找到,在大消費內部找不到的答案,在醫療內部可以找到。

典型如服裝、電子煙、消費電子代工廠與CXO,白酒與品牌中藥,零售與藥店,連鎖門店與醫院……

开始專注以後,所長能明顯感受到自己乃至團隊的變化。對於很多公司、行業的理解越來越深入了,一开始聽行業電話會議很多都不太能聽懂,到後來竟然還可以給對方提點建議;一开始和產業內大佬喫飯都只能聽他們說話,一句話插不上,後來竟然可以开口和大家一起聊;一开始對很多東西是一知半解,屬於依照常識“看山是山”的程度,一旦出現什么鬼故事,就很容易出現“看山不是山”,到後面可以做到任憑鬼故事如何猖獗、行情如何波動,都能“看山依然是山”。

近兩年,涵蓋醫療的大消費領域日子非常不好過,但《價值事務所》仍一如既往地分析這個板塊的企業和行情情況。於是,新能源火爆時,被讀者嘲笑踏空新能源,AI火爆時,被讀者嘲諷踏空AI,只要一有新熱點,下面就會出現類似這樣的留言,而且贊還不少。

哈哈,只能說這些讀者不懂我們,他們眼裏只有账戶上一時的盈虧,沒有其他,他們不知道多年專注一個行業,不論投資還是做研究,最終會帶來多么不可想象的力量。

別看《價值事務所》現在遭人厭棄,但由於多年來對大消費(醫療)的堅守,不論是2019年-2021年6月的牛市,還是2021年6月至今的大熊市,我們都在,理論水平不斷提高,待下一波相應牛市來的時候,我們一定會收獲難以想象的“好處”,也許就一夜成了名。

想想看,當年的但斌、唐朝,不就是靠多年堅守茅台成名的么;當年的高瓴資本不就是靠多年堅守京東出名的么;片仔癀的第二大股東王富濟不就是靠多年堅守片仔癀成名的么……

當年其他東西飛漲,他們“傻傻地抱着”自己堅守的東西不放,在當初的那些旁人看來,可不就是“大”、“又踏空了”。

爲什么越到後面他們越淡定從容,正是因爲在一次又一次的周期中,他們嘗到了太多的好處,待下一次被“衆人恥笑”時,於他們而言,又是一個“再次逆勢突襲”的好機會。

換個角度,假設《價值事務所》同前文讀者留言所希望的一樣,醫療火時分析醫療、新能源火時分析新能源、AI火時分析AI、芯片火時分析芯片,那我們在所有行業都只會是“小萌新”,都只會停留在最膚淺的表面認知,同市面上絕大多數账號沒有任何區別,如此的話,憑什么大家要來看我們而不是那些账號?

是因爲我們比別人埋伏得早,然後切換得更快么?

別搞笑了,市場上做趨勢分析的账號一大堆,有幾個經歷幾輪牛熊還在的?雪球上早期那么些超級KOL,除了唐朝那幾個堅守能力圈搞價投的,還有幾個現在仍在更新?

跟着趨勢、熱點搞分析,於個人而言,是很難得到沉澱的,你做一輩子,也無法保證比剛上手的新人有優勢,甚至有可能年紀越大精力越跟不上,越難和年輕人卷“熱點”、卷“趨勢”。

但專注一個行業搞研究就不同了,尤其是像大消費這樣的永續性賽道,由於行業一直存在、一直增長,永不過時,即便一時不在風口上,過段時間就會風水輪流轉又轉回來,到那時,由於多了幾年行業的經驗沉澱,與新人的差距是肉眼可見的大,時間越往後移,優勢就會越明顯。

換句話說,專注於大消費領域搞研究,《價值事務所》就是時間的朋友,跟着市場趨勢風格漂移,啥火分析啥,我們就是時間的敵人,最後會被時間無情地打敗。

這也是爲什么當《價值事務所》下決心要進入新能源領域時,並不是由事務所團隊自己來做,而是重新成立一個《新能源大爆炸》團隊,專門獨立出一個聚焦新能源的深度研究账號。

或者再換句話說,大家都是做板塊輪動,憑什么你能賺到錢?

歷史上有長期公开記錄的投資大師們,無不例外,都是實打實的價投派,而那些右側交易、趨勢交易,“不論黑貓白貓抓到耗子就是好貓”(不論什么投資方向,當下能賺到錢才是好方法),歸根結底是毒藥,畢竟拉長時間看,是沒有任何人驗證過的方法論。

不記得在哪裏,所長看到過一句話,當時印象非常深刻,以至於印在了腦海中:投資中最昂貴的代價、風險和毒藥,就是用沒有經過得到驗證的方法論,陪上自己的本金去試錯。他們以爲自己的方法高人一等,但實則邏輯無法自洽

專注的力量

馬雲曾說:“如果你發覺你的朋友在做一件事,做了六個月他還在做,你也剛好有需求,你就找他了解一下;如果他做了一年還在做,那你一定要找他好好了解一下;如果他做了三年還在做,而且越做越好,越做越努力,那你一定要跟他一起做!如果他做了五年還在做,而且不顧一切地做,說明這是他的生命。一個用生命做事業的人,你無論如何要跟上他,因爲只有跟上用生命做事業的人,才能帶你去到比你想要去的更高的位置!”

雖然短期內市場有這樣那樣的誘惑,區塊鏈、芯片、新能源、軍工、AI……雖然很多讀者都勸我們迎合市場風格,什么火就多分析一點。但所長還是想長期堅定選擇大消費方向,甚至在大消費領域也會嘗試越來越聚焦。

很多時候,專注最終會把你帶到之前難以想象的高度上。


聲明:文章僅記錄作者思想,不構成投資建議,投資有巨大風險,需謹慎謹慎再謹慎,希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資,不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多,你對待小錢能反復權衡,怎么對待大錢反而如此草率?

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