$新易盛(SZ300502)$  $中際旭創(SZ300308)$  $勝宏科技(SZ300476)$  客觀說一下AI英偉達業績暴漲GPU給產業鏈帶來的好處。

首先，我們需要了解一下AI的發展是要以算力爲基礎的，算力決定了各個領域大模型的發展。而算力又是靠GPU的先進程度所決定的，而目前全球GPU最先進的產品出自英偉達，所以英偉達今年一季度的業績才會這么靚麗且今年的股價已經漲了2倍，最新市值也達到1.1萬億美元。這是我們需要知道的前提。

其次，現在公認的GPU英偉達的產品是最好的，那么全球這么多的大型科技公司都在研發自己的AI大模型，那么就必然需要採購大量的GPU，尤其是先進的GPU，從目前所知道的數據看英偉達最先進的幾款GPU都是幾萬美金一塊，且都是供不應求，隨着AI在全球範圍內掀起的狂熱，且政府政策的不斷出台加持，可以肯定的是AI的發展必然會普及到各行各業，現在只是开始，也就是說，英偉達GPU的銷量只會越來越好，至少在我看來，未來這一到兩年，這塊業績會持續增長，大概率呈現爆發式增長是必然的趨勢。

第三，我給大家看一下GPU的概述，我們討論了這么久，很多人還不懂GPU是什么，那我就從百度上截圖給大家看下:

通過上面四張圖，我們可以了解GPU的含義、構成及應用等。現在既然明確了AI是將來各個產業的必然方向，那么我們應該重點看圖3，發現英偉達只是設計公司，真正制造芯片和組裝的是它的合作公司。那么就需要知道GPU的組成及其成本佔比，看下圖:

芯片佔比達到50%-70%，還有張圖，需要給大家看一下:

看到這裏大家應該就明白了，GPU的核心芯片主要由光模塊構成，而光模塊由光芯片、電芯片、PCB、結構件、套管等組成，這裏需要注明一點的是不僅英偉達，AMD這些公司的GPU也都是如此，只是英偉達的產品目前是最好的，所以基本以它舉例說明。同時，最先進的GPU所用的光模塊也基本是400G.800G的，而PCB能夠用在此處的層級基本也達到了50層70層的高階PCB，所以很多人不理解PCB這種電路板很低端，他們只是說對了“一半”，PCB的入門是很低的，但是想要做到“頂端”這就需要相當高的研發投入和技術積累。而此處芯片所用的光模塊和PCB可以說都是各個行業最頂尖的產品了。

這邊還要特別說明的是PCB不僅僅是應用在芯片，圖5中的1、2、3、4的組成件以及這些組成件合並組裝都需要用到PCB，只是這部分PCB不需要那么高端的。

以上就是介紹，那么目前光模塊公开數據已經量產的800G光模塊的，目前A股市場只有中際旭創、新易盛和華工科技，並且他們還在研發1.6T的光模塊。大家有所不知的是，科技產業，誰的產品最先進，誰就佔領了行業的絕對優勢，訂單也會大面積湧向頭部企業。同理，PCB方向，產品最全，技術處於頭部且供貨英偉達、AMD等世界科技最前沿企業的廠家我所知道的是勝宏科技、滬電股份，其他的需要各位自己去查詢。800G的光模塊價格和400G相比不是簡單的價格翻倍，甚至是後者的幾倍之高，同理PCB高階的價格也是低一級的幾倍的價格，所以利潤會顯著提升。

第四，我說下最近的匯率，因爲光模塊和PCB這些頭部企業，基本上都是以出口爲主，雖然我不愿意承認，但歐美的科技水平目前確實還是領先我們，所以我們的這些產品客戶基本也是歐美國家，所以外銷佔比很大，可以看下面幾張圖:

上圖可以看出，這幾家行業頭部企業外銷佔比很高，我們再看下面最新的匯率走勢圖:

由上圖可以看出今年以來美元兌換人民幣匯率由1＝6.7附近漲到如今的1＝7.2附近，漲幅高達7%多（也就是人民幣貶值），這就給外銷企業帶來最直接匯率兌換利好，因爲外銷企業的銷售額很大，很多合同的匯率都是按照籤訂時的訂單金額固定下來的，舉例:一億美金的訂單，年初至今可以增加700萬人民幣的兌換收益，這其實就是額外的純利潤，表面只是增加的7%訂單金額，實際增加的利潤百分比可能是幾十個點的淨利潤。

最後，我想說的是，AI這個方向，最先出業績的，必然是GPU的組成端，其次才是應用端，組成端光模塊最近已經漲瘋了，但肯定沒有到頂，而PCB端目前還沒怎么漲，也只是跟着AI這個方向稍微漲了一點而已，所以接下來我大膽預測PCB很快也會迎來一波大幅度的增長。我在這裏預測光模塊目前只是在半山腰，PCB還只是起步，未來可以驗證，我就貼圖我文中說的幾只票好了，等待未來驗證:

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