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近日，遊戲社交平台TT語音的運營商趣丸集團 Quwan Holding Limited (下稱“趣丸集團”)向港交所遞交了招股書，擬香港主板IPO上市。 需要指出的是，公司曾在2021年10月赴港上市，但未能成功。如今時隔兩年，公司的業績實現了顯著增長，但仍然存在盈利模式較爲單一等問題。

來源：“TT語音app”公衆號

扭虧爲盈

公开資料顯示，趣丸集團成立於2014年，是一家集即時語音、遊戲社交、電子競技、遊戲聯運發行等業務於一體的創新型互聯網企業。公司旗下有TT語音軟件以及電競战隊“TTG”核心產品及品牌。 根據弗若斯特沙利文的資料，按照2022年收入，趣丸集團是中國最大的移動語音社交網絡平台，也是最大的面向移動遊戲用戶的社交網絡平台，市場份額分別達13.4%、20.2%。 截至2022年底，TT語音的注冊用戶超過2170萬，超過90%的用戶年齡在30歲或以下。2022年公司的平均月活躍用戶達1380萬，平均月付費用戶達100.03萬，截至2022年底付費用戶中約47.5%是女性用戶。根據公司資料，2022年，公司的用戶平均每天在公司的語音聊天室花費大約180分鐘。 財務數據方面，2020年-2022年（下稱“報告期”），趣丸集團實現收入分別爲14.93億元、26.31億元、34.02億元；淨利潤分別爲-1.54億元、-24.96億元、5.09億元，相應的經調整淨利潤分別爲1.51億元、1.10億元和6.66億元。 整體來看，報告期內，公司業績呈現增長趨勢。 結合此前披露的數據，2018年-2020年，公司的營收分別爲4.33億元、8.36億元、14.93億元；對應的淨利潤爲 0.13 億元、1.31 億元、-1.54 億元，經調整後淨利潤爲 0.53 億元、1.42 億元、1.51 億元。 拉長時間段來看，公司的收入已經實現成倍增長，經調整後淨利潤穩定實現盈利。 趣丸集團的收入主要通過三種方式獲得，分別是增值服務收入，用戶在多用戶互動場景中消費虛擬禮物，使其虛擬角色與衆不同，並與對方建立關系以及會員訂購；音頻娛樂服務收入，用戶在主播主持的各種音頻娛樂場景中向主播發送虛擬禮物；遊戲及其他收入，包括電競團隊運營、遊戲發行等，該等業務獨立於TT語音應用的運營，公司已策略性的終止遊戲發行業務以專注TT語音平台的增長。 其中，增值服務是公司的核心收入，報告期內的收入佔比分別爲90.9%、77.4%、74.8%；音頻娛樂服務收入緊隨其後，收入佔比分別爲4.3%、19.8%、23.6%。 近年來，趣丸集團开始拓展電競業務，先後收購了《王者榮耀》的XQ战隊和《英雄聯盟》的DMO战隊，並成立了自己的電競俱樂部，還接連贊助了LPL、KPL、PCL、PEL等重要電競賽事。 但從財務數據來看，2022年，公司來自電競團隊運營的收入只有3420.9萬元，佔比約1%。 也就是說，公司超過95%的收入還是來自TT語音，盈利模式較爲單一。

毛利率下滑

雖然業績增長，但是公司毛利率持續下滑，報告期內分別爲65.0%、57.2%、54.2%。 其中，遊戲及其他業務的毛利率由2020年的21.8%下降至2021年的-1.9%，並進一步下降至2022年的-52.1%。 其原因一方面，是由於遊戲發行業務大幅縮減，並於2023年終止遊戲發行業務；另一方面，因爲電競業務運營的成本相對穩定，但是公司的電競團隊從官方聯賽中獲得的收入及贏得的獎金的減少，導致電競的收入和毛利率減少。 可以看出，遊戲及其他業務的表現較爲不穩定。 此外，公司在2022年的淨利潤激增，其中一個原因包括壓縮銷售費用。 報告期內，公司的銷售費用分別爲6億元、10.23億元、5.48億元，佔收入的比重分別爲40.2%、38.9%、16.1%。 對於2022年的銷售費用下降46.4%，公司稱，主要由於廣告及推廣开支由2021年的8.56億元減少至2022年的3.52億元。公司通過利用創新的數字營銷工具，專注於成本效益，以繼續優化公司銷售和營銷活動，努力在業務擴張與營運支出之間取得平衡。 股權結構方面，由於公司經歷了多輪融資，目前的股權結構較爲分散。 截至最新披露，TT語音創始人兼CEO宋克透過SK Family Trust、Funplus等合計持有公司股份36.42%，合計控制公司51.92%的股份。騰訊通過Image Frame Investment持股3.51%。 END

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