招銀國際發布研究報告稱，在估值層面，華潤電力(00836)目前交易在2023/24年度預期市淨率0.9倍和0.81倍，低於同行平均市淨率1.4倍和1.2倍。該行給予華潤電力“买入”評級，目標價23.2港元。

報告指出，華潤電力管理層給予2023年指引實現7000MW的風電和光伏新增裝機容量。該行預測公司2023年將新增3850MW的光伏裝機容量和3150MW的風電裝機容量，下降的上遊成本會使得更多的項目將符合公司的投資和建設標准。因此將會增加公司在光伏和風電裝機和投資方面的意愿。

此外，華潤電力宣布其新能源業務分拆到 A 股上市，中長期將會融得更多資金來建設新能源業務，幫助公司實現2025年40GW風光業務的累計裝機目標。分拆後業務發展和透明度更清晰，有利於投資者重估新能源業務的價值，釋放新能源業務潛在價值，進一步提高華潤電力的整體估值。

該行表示，華潤電力火電業務的成本和利潤將在2023年得到改善，原因包括：1）公司積極籤訂長協煤合同，履約率也預期有所提高；2）進口煤炭價格下降，有利於公司採購部分進口煤來更好地應對煤炭價格波動；3）基於電力市場改革電價政策持續優化，多地電力市場成交價均實現20%頂格上浮。目前電力市場化的交易可以助力火電運營商更好地消化整體煤炭成本的變化。

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標題：招銀國際：予華潤電力(00836)“买入”評級 目標價23.2港元

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