$中天湖南集團(HK|02433)$  但近期卻有關於長江實業計劃接手“凱玥”債權的消息在金融圈子裏不脛而走，讓該項目乃至龍光和合景泰富各自的債務重組出現了新的不確定因素。

　　知情人士向第一財經透露，長江實業已經與銀團代表之一的匯豐方面取得聯系，希望接手“凱玥”的這筆債權，目前，銀團成員的態度還不得而知。

　　潛在的威脅

　　從銀團的角度看，合景泰富和龍光是計劃將“凱玥”這筆債務打包展期，如果長江實業能夠一次性將這筆債務接過去，於金融機構而言，這確實不失爲一個可以提前兌現全身而退的機會。

　　但從龍光和合景泰富的角度來看，這項交易如果成功，可能會將原本就困難重重的公司陷入更大的困境之中。

　　一位合景泰富的內部人士向第一財經透露，截至目前，“凱玥”的貸款利息一直是正常兌付的，但公司正在推進境外整體債務重組，“凱玥”的債權亦會在重組範圍內，這時候長實突然接手，會不會給整體的債務重組帶來什么變數，這是公司比較擔心的。

　　合景泰富與龍光的憂慮不足爲奇，從過去多家房企完成境外債務重組的經驗來看，銀團等金融機構多半會同意展期，然而長江實業則不同，它本身就是實力不容小覷的开發商，一旦接過“凱玥”這個地王項目的債權之後，下一步行動會不會是爭奪項目的控制權呢？

　　協縱管理集團聯合創始人黃立衝對第一財經表示，如果長實集團拿到了這筆抵押貸款的債權，實際上就意味着長實集團有能力變相控制被抵押的項目，“相當於把‘凱玥’項目买了，剩下的細節要跟原來的股東談”。

　　中國企業資本聯盟副理事長、IPG中國區首席經濟學家柏文喜亦表示，擁有“凱玥”項目的貸款債權，實際上意味着擁有了債權所包含的本息收益權、抵質押權、以及由此衍生的項目公司參與權、債權重組、債轉股機會的考量等。擁有貸款債權之後，接盤方一般不會採取強硬的資產處置措施，而是會通過談判轉讓的方式獲得該項目，這雖然在法律層面不存在問題，但是在商業倫理層面顯然是不妥的，商業操作上有趁人之危的嫌疑。

　　“除了項目可能會被迫易主，更讓合景泰富和龍光擔憂的是，長實集團半途攪局可能會導致境外債務重組的整體談判遇阻。”上述知情人士對第一財經表示，目前龍光與合景泰富的境外債務重組處於談判的重要階段，“凱玥”屬於優質資產，是兩家企業在境外債務重組談判中的重要增信項目，如果長實集團最終成功接過該項目抵押貸款的債權，“凱玥”項目很可能會被剔除到債務重組的增信項目之外，這將大大削弱兩家公司的底層資產規模，畢竟，“凱玥”的估值達到300億左右。如果因爲“凱玥”債權易主導致境外債務重組失敗，會相應影響到公司的正常經營，讓保交付等工作無法如期達成。

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