$瑞斯康集團(HK|01679)$  

上周（2023年6月19日至6月23日）恆生指數收盤18889.97點，下跌約5.74 %。

上周恆生指數、恆生國企、恆生科技分別下跌5.74%、6.42%、8.37%。離岸美元兌人民幣周六收於7.2157。3個交易日南向資金小幅淨流入7.9億元。

整體而言，我們認爲短期調整可能源於：1）部分投資者對於刺激政策的高預期尚未兌現；2）美聯儲主席鷹派發言，重申了2%的通脹目標，表示今年可能還需要加息一到兩次，疊加英國、挪威央行加息50基點，挫傷市場寬松預期。

截止6月23日，恆指12個月前瞻較13年來中位數折讓1.8個標准差，相對MSCI全球指數前瞻PE較2013年折讓0.7個標准差，恆指股權風險溢價處於2013年來68%分位值。短期而言，我們認爲或無需過度擔憂，自2016年起人民幣匯率歷史區間基本爲6.3-7.3，進一步貶值空間或相對有限，當前港股估值處於歷史低位，約2.2%的歷史分位值。展望6個月維度，我們認爲，隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇，企業盈利上行，以及港股流動性環境趨向改善，港股於波動中逐步修復的動能較充足。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。短期持續關注國內穩增長政策推進。

6月20日，阿裏巴巴組織架構調整，董事會主席兼CEO張勇發布全員信，宣布將專注阿裏雲發展，董事會主席和CEO職位分別交由蔡崇信和吳泳銘接任。從管理層人員配置來看，張勇實際上被賦予了現階段更重要的任務，帶領阿裏雲業務。而蔡崇信和吳泳銘這兩位曾經淡出阿裏業務一线的合夥人被“召回”，除了掌舵大集團，吳泳銘將繼續兼任淘天集團董事長的職位。我們認爲，阿裏率先變爲控股集團模式，在老將的帶領下，“6+N”中更多業務有望獨立分拆上市，互聯網企業或發展到了新階段

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