中泰國際發布研究報告稱，維持周大福(01929)“增持”評級，基於24財年首兩個月的經營數據等因素，下調2024/25財年收入及盈利預測，並引入26財年預測。預測24至26財年收入分別爲1097.2/1220.9/1315.6億元;股東應佔溢利爲80.6/94.5/104.3億元，對應每股盈利爲0.81/0.95/1.04元，目標價從18.95港元下調至16.98港元。

報告中稱，周大福2023財年收入爲946.8億港元(下同)，同比下降4.3%;股東應佔溢利爲53.8億元，同比下降19.8%。盈利大幅下降主因：1)黃金借貸未變現虧損達到12.3億元(22財年爲8.3億);2)匯兌淨虧損3.3億元(22財年爲淨收益1.4億元)。若剔除上述影響，反映公司實際經營狀況的核心經營利潤爲94.4億元，同比下跌5.6%，與收入跌幅大致一致。集團宣布派發每股0.28港元的末期股息及每股0.72港元的特別股息，一方面凸顯集團健康的財務狀況，另一方面提高股東現金回報。

該行提到，截至3月底，集團在中國內地共設有7269家周大福珠寶門店，提前兩年達成於中國內地开設7000家的目標。集團將重整內地發展策略，調整开店節奏，選擇性進行擴張，更重視門店的盈利表現及營運效率。該行預計24財年內地新开門店數目爲650家，其中45%爲直營店。同一時間，集團制定並執行五大策略方針以全方位提升集團中長期競爭力以及盈利質量，包括精准打造品牌定位、優化產品、優化營運效率、全面強化人才培養以及加速數字化轉型升級。

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標題：中泰國際：維持周大福(01929)“增持”評級 目標價下調至16.98港元

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