來源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 劉曉月

3月29日，快手科技發布2021年第四季度及全年業績。財報顯示，公司收入810.82億元，同比增長37.9%，降至近四年來最低——2018—2021年營收增速分別爲143.4%、92.7%、50.2%和37.9%。

淨利潤-780.77億元，虧損額較上年減少33.1%。而剔除以股份爲基礎的薪酬开支、可轉換可贖回優先股公允價值變動及投資公允價值變動淨額後，經調整虧損淨額爲188.52億元。

一

超七成市值蒸發，快手真的沒有余糧了

快手之所以虧成這樣，主要原因還是燒錢——2021年快手銷售及營銷开支費用激增，達到442億元，增長幅度達到66%，佔比超過收入一半，達到55%。而2020年這一費用开支爲266億，收入佔比還只有45%。

此外，快手銷售成本由2020年的350億元增加34.6%至2021年的471億元，佔收入比爲58%。從這兩大項來看，就已經超過快手全年的營收。

快手方面稱，這主要是由於推廣產品的开支增加導致推廣及廣告开支增加，畢竟現在流量獲取競爭真的是太激烈了。

不過現如今，地主家已經沒有余糧了，快手現在真的燒不動了。截至2021年底，快手現金及現金等價物余額只有326.12億元。但看看其他互聯網巨頭，账面現金都是千億級別，再這么燒下去，很快就會把子彈打光的。

好在快手也意識到了這個問題，過起了緊巴巴的日子，开始節衣縮食，首先是營銷的錢雖然還在燒，但是速度已經減緩。

2021Q1-Q4，快手銷售及營銷开支分別爲116.60億元、112.70億元、110.17億元、102.30億元，佔比分別爲68.5%、58.9%、53.8%和41.9%。

當代公司省錢還有個絕招——節省人力成本，畢竟無論是員工福利，還是員工數量，員工都得和公司“同甘共苦”才是。快手的福利之好，曾經在整個互聯網圈內都是十分出名的，一度還有爲了福利是“去字節”還是“去快手”的討論。

據內部員工透露，快手一日三餐都是免費的，下午四點鐘還有下午茶送到工位。另外，在晚上8點之後還有走餐券。在公司附近租房的員工，每個月可以獲得2000的住房補貼，不租房的，10點之後打車回家免費。而且在快手工作一年以上，就可以獲得購房無息貸款。

但自打2021年年底以來，這些福利漸漸消失，據媒體曝光，快手的新福利政策是工齡3年以內的員工，才可領取租房補貼。此外免費下午茶和免費三餐還被取消了。

這一點也能從財報上看出來——去年四季度，快手僱員福利开支相較三季度減少了4000萬元，爲5年來首次降低。

免費三餐沒了，飯碗也沒了。

自去年年底以來，快手开啓大規模縮減編制。據內部員工透露，電商業務的縮減比例約爲10%-15%；國際化業務約25%；而算法推薦組更是有30%員工被減。

大環境不好，企業的日子也真的很不好過。在這一波中概股的大跌浪潮之中，快手市值相較最高點蒸發1.4萬億港元至3114億港元，超七成的市值就這樣眼睜睜的沒了。

二

“千年老二”地位不保，老東家變勁敵

但更令人擔憂的，是快手的“大本營”危機。我們知道，在短視頻領域快手一直是“千年老二”，現在的局面終於可能要改變，但是可能要淪爲老三了。

從環比來看，2021 年快手一至四季度 DAU 分別爲 2.95 億、2.93 億、3.2 億、3.23 億，Q4用戶增長近乎停滯，相較三季度僅增長了290萬。

短視頻行業整體的用戶增長正在放緩，但是其他對手跑的比快手還要更快一些。據 QuestMobile 數據，截至 2020 年 12 月底，快手 MAU 爲 4.4245 億，抖音爲 5.3557 億，抖音領先快手 9000 萬；而截至 2021 年 12 月底，快手 MAU 爲 4.1099 億，抖音爲 6.7180 億，兩家的差距已經拉大到 2.6 億。

現在除了抖音之外，又來了騰訊的視頻號這個勁敵。據視燈研究院數據，2021年視頻號日活已超5億，而快手財報顯示，2021年的平均日活爲3.233億。

根據快手上市時的招股書顯示，騰訊佔有快手21.57%的股權，是其最大的股東。騰訊從2017年开始，前前後後曾經其次參與了快手的融資，基本上都是領投方，根據快手歷次的融資金額推算，騰訊給快手的投資應該在四十億美元左右，這金額不算小。雖然騰訊是快手最大的東家，但搶起蛋糕來卻真的是一點不手軟。

前有猛虎，後有餓狼，深耕市場十一年的快手遇到了抖音和視頻號的雙面夾擊，大本營受到空前挑战。

三

電商GMV6800億，賺錢能力卻不行

在財報中，快手最亮眼的一個業績是電商業務，快手電商交易總額達到6800億元，較2020年的3812億大增近八成。

值得注意的是，雖然盤子看着大，但是快手電商的綜合傭金率不高，這會限制快手電商的業績增長。

財報數據顯示，第四季度。快手電商的綜合傭金率爲0.98%，低於1%，全年綜合傭金率也僅爲1.08%，這個數據和阿裏京東的傭金率水平相比，簡直太低了，行業平均水平在3%-5%左右。

這主要就是因爲，快手的電商業務並非自營，它的GMV 成交不完全是在站內完成的，跳轉到站外成交的 GMV，快手是不能向商家收取扣點的，此外還需要對優質商戶、達人進行返傭。

爲此，快手不斷打造電商閉環，一方面選擇切斷京東、淘寶的直播間外鏈，另一方面加速打造閉環電商快手小店。

四

憑廣告賺翻，但有用戶因此被騙幾十萬

從營收結構來看，快手來了個大逆轉。過去，直播收入是快手第一大收入來源，在快手遞交上市招股書時披露的數據顯示，2020年上半年，直播業務佔據了總收入的68.5%。

轉折發生在2020年的第四季度，當季线上營銷服務的收入達到了85億元，第一次超過了直播收入的79億元。在接下來2021年的每個季度，线上營銷服務佔總收入的比例都高於直播業務。全年直播業務營收爲309億元，同比下降6.7%。

而线上營銷服務收入2021年達到了427億元，同比增長95.2%。四季度這部分收入達132億元，同比增長55.5%，環比增長21.3%，成爲快手第一大收入來源。

快手直播業務業績下降的原因，一部分是由於2020年疫情下的暴增需求，在2021年發生了回落；另一方面則是因爲監管的加強，故而收入減少也在情理之中。

而快手的廣告業務大幅增長，在整個行業內都屬於非常突出的。縱觀各互聯網企業發布的2021 年財報，整個行業的廣告業務都十分低迷，甚至阿裏巴巴、騰訊等巨頭都在第四季度出現了負增長的狀況。

不過快手雖然憑着廣告業務賺翻了，但是對用戶來說並非什么好事——據多位用戶表示，現在隨便滑幾滑，就能看到各種各樣的小廣告。

沒完沒了的小廣告，除了影響用戶體驗之外，更麻煩的是許多用戶因此而上當受騙，甚至有人被騙了幾十萬！

打开黑貓投訴，可以看到多個用戶因爲快手上的廣告被騙的驚心案例——

比如有的用戶刷視頻時看到在家做兼職（手工活擰圓珠筆）的廣告，一天150到300，就填寫了個人信息並與對方取得聯系，沒想到被對方層層套路，賺錢不成反被騙了20多萬。

有的用戶，看到大白菜甩賣電飯煲的廣告，下載了APP、付了錢，然後就沒有然後了。

有的用戶，看到19.9塊充值100元話費的廣告，可想而知自掏腰包的錢就打了水漂了。

這些用戶被騙的核心原因就是他們認爲——“快手出的廣告，怎么會有假呢？”出於對平台的信任而連帶輕信了小廣告，

誠然，這些用戶的上當受騙有他們自身貪小便宜的心理，但是作爲平台方，發廣告時是不是也需要審核一下呢？

總而言之，企業經營不易，千變萬化、廝殺激烈的互聯網行業更是不進則退，未來快手應該如何守好自己的大本營呢？讓我們拭目以待。

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