$萬科企業(HK|02202)$  樓市該不該救？

6月，多家內房股接獲港交所的復牌指引，復牌之路再進一步。

距離“18個月”摘牌大限僅剩下3個月時間，多家內房股努力加快復牌進程。僅6月23日，就有包括旭輝控股、大發地產、祥生控股三家內房股發布復牌指引公告。據新京報記者梳理，截至目前，已經有佳兆業、景瑞控股、融創中國、上坤地產、龍光地產等內房股實現復牌，同時，仍然有包括恆大、世茂、奧園等在內的21家內房股處於停牌狀態。

中指研究院企業事業部研究負責人劉水說：“祥生、旭輝、大發近日收到港交所復牌指引，意味着公司停牌受到警示，公司需要按復牌指引的內容盡快推進復牌。具體來看，公司務必要加快推進發布該發未發的業績報告，加快推進債務重組取得明顯進展，加快處理相關爭議等。”

截至目前，

3家停牌房企獲復牌指引

復牌指引，是敦促停牌的上市公司按復牌指引制定復牌行動方案，達到條件，方可復牌交易。一般是要求發布該發未發的業績報告、發布重大信息、證明擁有持續經營能力（包括債務重組進展）等。

根據此次港交所的復牌指引，旭輝控股、祥生控股以及大發地產第一步需要做的就是盡快刊發所有尚未公布的財務報告。從3家房企的表態來看，均對港交所的復牌指引採取了積極的回應。

就旭輝控股而言，今年3月31日，就在旭輝控股發布年報之際，其審計師收到一封匿名信件，該信件對旭輝控股及其非全資附屬公司旭輝永升服務之間的若幹交易提出一些質疑，聲稱這些交易總金額爲18億元，爲此，旭輝控股延遲刊發2022年年報，公司股票也停牌至今。

在此次接獲的復牌指引中，旭輝控股表示，已委聘獨立法律顧問就審計、信函以及其中指控的交易進行獨立審查，公司管理層也正全力配合此事。

同時，旭輝控股表示，現任核數師上會柏誠會計師事務所正在審核2022年經審核的年度账目，並已獲提供所有相關資料供其審閱；此外，旭輝控股董事會和管理層將繼續與其緊密合作，盡快刊發2022年經審核的年度账目和2022年年報。

同樣因未刊發2022年年報而停牌的大發地產和祥生控股也在公告中表示，將按季度公布業務運營、復牌計劃和復牌計劃實施進度等。其中，大發地產表示，首份季度更新材料將在7月2日或之前公布。

多家房企加快復牌步伐

事實上，港交所發布復牌指引僅是對房企的指路，最終復牌與否在於房企能否達成復牌指引的條件。

據中指研究院統計，港股方面，截至目前，已有包括恆大、世茂、奧園等21家港股內地房企處於停牌狀態。不僅如此，21家停牌房企中，逾10家房企停牌即將超過18個月，若今年9月未復牌，恆大、旭輝、世茂、奧園、花樣年、陽光100、祥生、佳源、力高、當代、三盛、上置、匯景、大發等停牌的港股房企將退市。

根據港交所規定，停牌時間超過18個月將面臨摘牌。此前，新力控股已於2023年4月遭港交所摘牌，成爲2023年港股首家退市的內房股。

眼看9月30日的“大限”降至，進入6月份，多家在港上市的內地房企加快化債和復牌步伐。6月5日深夜，恆大物業接連補發2021年報、2022年半年報和2022年報。6月12日，中國奧園披露境外債務重組進展稱，已與絕大多數境外主要債權人籤訂中期債務暫緩協議，並且計劃在6月30日前完成整體債務重組協議，盡早按照港交所復牌指引發布財報，开啓復牌申請。

近期，也有多家房企成功復牌。6月14日，朗詩綠色管理復牌。此前的4月13日，在停牌一年多後，融創中國復牌的消息使得行業爲之一振；融創中國發布了2021年年度業績，2022年中期和2022年年度業績，達成了復牌條件，並且債務重組方案也獲得多數債權人的支持。

復牌之路有哪些挑战？

如果內房股要實現復牌，就有兩座“大山”需要跨過。劉水表示：“根據港交所復牌指引內容，補發財務業績報告、推進債務重組取得明顯進展，並證明遵守相關上市規則，完成復牌指引動作。”

對於房企而言，推進債務重組刻不容緩。佳兆業、融創復牌成功與債務重組獲得突破性進展息息相關。今年以來，陸續有多家房企化債迎來進展，包括華夏幸福、融創中國、中梁控股、祥生控股、中國奧園、旭輝控股等，同時，世茂集團、融信集團等也正在推進債務重組方案。

那么，內房股應如何推動復牌？

對此，劉水指出，企業可在以下幾方面做出努力：“其一，盡快推進補發業績報告。其二，盡快完成債務重組，出險房企特別是實際控制人或大股東要積極自救，採取處置資產、增加股東借款、股東注資、股東擔保等措施，取信於債權人，推進債務重組方案早日通過並實施。其三，盤活存量項目、保交樓，對於現存停工項目，出險房企需盡快引入資方，確保項目順利建設施工，保障及時交付。其四，加快銷售促回款，促進企業持續發展，即加速推進較好項目的銷售去化，快速回籠資金，保障現金流入，增強償債能力。其五，盡快恢復組織機能，部分出險企業對組織架構進行了較大調整，需盡快調整和恢復企業人員，健全組織機構，保障相關經營活動有效運轉，才能讓企業迅速恢復正常經營。”

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