安信證券發布研究報告稱，大盤需要擺脫“大盤至底需磨底”的思維模式，更爲積極地面對正在迎來的“黃金坑”，有效的策略應該是逢低布局。需要承認5月25日以來windTMT指數突破前期高位創新高，確實是一個敏感位置，但這是“假雙頂”。策略維持”兩個不變”:第一個不變：對於AI數字經濟TMT行情2-3年周期看好，類比於2019年的新能源車。第二個不變：對應於當下，當前TMT行情的第二波並未見頂結束，維持“5月25日TMT第二波正开啓，第二波頂部在Q3的判斷”。

安信證券主要觀點如下：

A股短期展望：首要明確的是上周市場全面回調並未改變“逐漸走出磨底期，技術性反彈展开”的判斷。

大盤需要擺脫“大盤至底需磨底”的思維模式，更爲積極地面對正在迎來的“黃金坑”，有效的策略應該是逢低布局。需要承認5月25日以來windTMT指數突破前期高位創新高，確實是一個敏感位置，但這是“假雙頂”。

策略維持”兩個不變”:第一個不變：對於AI數字經濟TMT行情2-3年周期看好，類比於2019年的新能源車。第二個不變：對應於當下，當前TMT行情的第二波並未見頂結束，維持“5月25日TMT第二波正开啓，第二波頂部在Q3的判斷”。

A股中期展望：根據安信宏觀的研究結論，往後看總需求的收縮在未來一個月或將延續，經濟仍在經歷自然尋底的過程。

考慮到銀行體系信貸供應穩定、以及存貨的波動，預計經濟在三季度有望見底，經濟年內大概率不會單邊下行。結合對於A股市場中樞的上移核心是在於ROE拐點判斷上，預計A股ROE的回升在Q3，在三季度中後期較大可能會提前反映確定性回升，進而打破“山腰處歇腳”的區間箱體。

對於結構而言，當前維持大盤價值+小盤成長，呼應核心資產投資和產業主題投資。

大盤價值就是消費+低估值央企藍籌作核心資產投資;小盤成長就是以TMT爲代表的AI數字經濟作產業主題投資。隨着5月25日美股AI龍頭英偉達釋放業績，隨後站上萬億美元市值，作爲當前第二波TMT正在酝釀开啓的重要信號，算力和半導體是核心，預計年內頂部在Q3，下半年消費的超額表現會明顯好於上半年。

短期超配行業：以傳媒(人工智能)、計算機(信創)、通信(光模塊)、半導體爲代表的AI數字經濟TMT;消費(食飲、白電、醫藥)、電力(火電)、交運。

投資建議：

關注國企改革以及中國特色估值體系下的國企央企四大主线：通信運營商、建築、石化、銀行;火熱的“厄爾尼諾”現象(糖、白電、火電)。

風險提示：

政策不及預期，地域政治衝突超預期。

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標題：安信證券：積極面對正在迎來的“黃金坑” 有效策略應該是逢低布局

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