滔搏是中國最大的運動鞋服零售商，主力品牌包括耐克及阿迪達斯。近日 Nike 在大中華體育品牌季度調研排名居首，而且Adidas「新疆棉」事件的影響正逐步減退，迭加內地體育用品行業有望重拾動力，滔搏可率先受惠。

從滔搏年報看，其業務確有受到疫情的影響。但從趨勢上可以看到，整體門店結構調整的幅度更爲集中在去年上半年，去年步入下半年趨勢已逐步緩和，同時單店銷售面積持續提升。隨着疫情過去，滔搏業務有望正常化。

縱使外部消費環境挑战，滔搏仍實現了整體用戶規模的持續攀升、穩健的復購用戶表現，以及高價值用戶的有效維護。截至2023 年 2 月 28 日，滔搏在全國範圍內運營着超 5,000 家店鋪企業微信號並擁有4 萬多個微信群，同比顯著提升。累計用戶數達到 67.9 百萬人，同比提升 18.1%財年全年來看，會員貢獻的店內零售總額比例爲 94.0%，持續保持着較高比例且穩的銷售貢獻。復購會員對會員整體消費貢獻也持續穩定在 70%以上。

在社群私域運營的轉化層面，截至 2023 年 2 月 28 日，在线私域銷售金額對零售銷售金額貢獻的佔比同比翻倍，有效地緩和了疫情變化對线下客流的衝擊。可憧憬往後在线线下銷售均爲增長動力。

之前疫情帶來的零售環境壓力正在逐步減弱，市場需求逐步回暖。滔搏作爲中國最大的運動鞋服零售商，可看高一线。

凱基證券分析員：譚美琪

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